Биткойн внебиржевой трейдинг считается всплеском в 2020 году, поскольку сегодня криптовалютные деривативные биржи предоставляют клиентам высокие рейтинги прозрачности и впечатляющую безопасность.
Ранний ландшафт биткойн-биржи состоял только из нескольких объектов, которые были склонны к взломам и отсутствовали как в ликвидности, так и в особенностях. Мт. Gox был началом того, что в конечном итоге станет списком хаков для стирки, выходными мошенниками и причудливыми затруднениями, такими как QuadrigaCC которые преследовали крипторынки.
Естественно, проблемы безопасности и отсутствие рыночной инфраструктуры бросают нерешительный взгляд на учреждения, которые были заинтересованы в Bitcoin и сопутствующем ему классе цифровых активов, но больше нет. Сцена сегодня совсем другая.
Криптовалютные деривативы биржи раздвигают границы торговых инноваций, ликвидность на биржах с высокими рейтингами впечатляет, безопасность резко улучшается, а экосистема внебиржевых брокеров, институтов и кастодианов процветает.
2020 год был дикой поездкой, и крипторынки уже пострадали от серьезного краха в середине марта наряду с историческимпадением SP500. Итак, почему оптимизм вокруг Биткойна и цветущего внебиржевого рынка?
Биткойн внебиржевые столы-это то, что хотят киты и учреждения, и похоже, что повествование об учреждениях, входящих в криптографию, готово актуализироваться.
Финансовая неопределенность и сокращение вдвое
Первый квартал 2020 года был ничем иным, как впечатляющим как на крипто -, так и на традиционных рынках. Санкционированный правительством карантин, нарушение цепочки поставок, Шоки спроса / предложения и общий страх, вызванный COVID-19, привели к снижению фондовых индексов в историческом разрезе и бросили кредитные рынки в хаос.
ФРС вмешалась, чтобы спасти положение, и вместе с Министерством финансов находится в процессе вливания триллионов долларов в экономику, чтобы удержать ее на плаву.
Крипторынок тоже не остался без внимания. Биткойн упал примерно на 50 процентов за один день, в результате чего несколько чрезмерно заемных криптофондов закрыли свои двери. Но Биткойн отскочил примерно до того же уровня до своего краха, и без какой-либо стимулирующей помощи. Аналогичным образом, недавний отчёт об инвестициях в цифровые активы Grayscale за 1 квартал 2020 года показал самый большой квартал, когда-либо накопленный компанией, в который было вложено более $500 миллионов в продукты с оттенками серого.
Обвинение в оттенках серого было приведено хедж-фондами, с 88 процентами притоков, поступающих от финансовых учреждений, и оттенками серого, цитирующими хедж-фонды как “подавляющее большинство” участников. Интересно, что массовый рост, испытываемый оттенками серого, совпадает с преддверием Bitcoin Halving, где вознаграждение за блок будет уменьшено с 12,5 BTC за блок, выпущенный до 6,25 BTC-третьего такого события в своем роде, которое снизит инфляцию биткойна до примерно такого же уровня, как золото.
И хотя параллельные события могут быть совпадением, все больше свидетельств доказывают обратное.
Например, stablecoins взрываются в росте прямо сейчас. Рыночная капитализация Tether в настоящее время составляет более $7 млрд, а более широкий рынок-около $9 млрд. Некоторые аналитики сравнивают всплеск stablecoin с необходимостью хеджирования волатильности против BTC в середине марта, другие связывают спрос на stablecoins с евродолларами, а некоторые указывают уменьшение спроса и предложения в ожидании меньшего предложения BTC, доступного на биржах.
Все эти события являются хорошим предзнаменованием для цветущего биткойн-внебиржевого рынка.
Возвращение к привычным доверительным отношениям
По своей сути, движение криптовалюты основано на Максиме” не доверяй, проверяй", которая опирается на минимизацию доверия, размещенного третьими лицами, когда это возможно. Низовой этос хорошо подходит для различных ситуаций,но не для торговли или подключения большего количества пользователей к крипто. По крайней мере, пока нет, особенно когда речь заходит об учреждениях и китах, торгующих крупными суммами.
P2P биржи вообще не сравниваются с их централизованными аналогами, когда речь заходит о ликвидности, и затраты KYC/AML для fiat-to-crypto шлюзов обычно могут быть возложены только на крупные биржи (например, Coinbase, Kraken и т. д.) однако в США, с институциональной точки зрения, торговля на централизованных криптовалютных биржах также вызывает головные боли.
Например, проскальзывание цены является эндемичной проблемой при торговле с размером. Это еще более серьезная проблема на крипторынках, которые, будучи относительно ликвидными, не сравниваются с устаревшими рынками. Аналогичным образом, учреждения не хотят перемещать рынки с блочными сделками; они часто предпочитают конфиденциальность, потому что они не хотят быть фронт-бегом, а поиск спредов с нескольких рынков невозможен при торговле на одном месте.
Биткойн внебиржевые брокеры входят в игру
Возвращаясь к более раннему случаю надвигающегося сокращения вдвое, сжатия спроса и предложения и взрывного роста stablecoin, кажется, что институциональный интерес к биткойну здесь. С учреждениями, стремящимися присоединиться к рынку до сокращения вдвое, внебиржевые брокеры будут их предпочтительным выбором для крупных сделок. Почему?
Унаследованные финансовые институты привыкли к доверительным отношениям внебиржевых брокеров. Когда” сведенное к минимуму доверие " повествование о криптографии только создает головную боль для учреждений, торгующих размером, они обращаются к тому, что они знают. Например, Su Zhu of Three Arrows Capital недавно подробно описал в куске для обмена опционов BTC Deribit:
"Доверие позволяет брокеру удовлетворять конкретные потребности своих клиентов, а также позволяет клиенту предоставлять брокеру крайне секретную информацию. Это не может быть воспроизведено или улучшено с помощью децентрализации–фактически, это сама ее антитеза.”
Затем Чжу продолжает объяснять, как он считает, что объемы внебиржевых сделок вырастут по сравнению с биржевой спотовой торговлей-вывод, что биткойн OTC firm, IBIS Brokers shares. А IBIS Brokers предоставляет отличную практическую линзу для просмотра преимуществ внебиржевой торговли для учреждений.
Отель IBIS расположен на Мальте и представляет собой отдел внебиржевой торговли биткоинами в стиле консьерж для клиентов, расположенных в основном в Европе. На самом деле, это один из крупнейших в Европе внебиржевых Биткойн-брокеров. Их основная бизнес-модель проста-котировка и заполнение сделок для клиентов размером до 1000 BTC.
"Компания была отстранена от запуска ICO Malta, поскольку ее Биткойн-внебиржевой торговый бизнес обогнал размер основной деятельности на несколько порядков", - рассказывает Ян Саммут, основатель IBIS Brokers. “Здесь нет настоящей истории вдохновения от молнии. Скорее, бизнес просто рос органично в течение нескольких лет, поскольку мы развили репутацию надежного, честно торгующего (никогда не переднего хода или встречной торговли нашими клиентами), и, самое главное, имея доступ к самым глубоким пулам крипто ликвидности в бизнесе.”
Заявление Саммута-это именно тот тип содержательного наблюдения, который необходим, чтобы указать, почему биткойнская внебиржевая торговля готова взорваться. Ликвидность и доверие-вот то, что ищут институты, как только они решают погрузиться в рынок биткойнов. Конфиденциальность и персонализированные услуги вытекают из доверительных отношений между клиентом и брокером. Ситуация с ликвидностью также является критической.
Например, внебиржевые брокеры могут устанавливать более жесткие спреды, чем когда учреждение торгует на одной площадке, а внебиржевые столы обеспечивают ликвидность из глубоких пулов ликвидности.
"Торги осуществляются в пределах нашего огороженного пула ликвидности, что позволяет нашим клиентам размещать Биткойн-сделки всех размеров в полной безопасности и конфиденциальности”, - продолжает Саммут. “Наш Bitcoin OTC desk напрямую интегрирован с крупнейшим в мире пулом ликвидности Bitcoin, что позволяет нам выполнять любые заказы размером от 1 до 1000 BTC с минимальным проскальзыванием и ценовыми гарантиями для заказов свыше 100 000 евро.”
Неудивительно, что именно поэтому многие централизованные биржи бросились производить внебиржевые столы, как только подобные Kraken и OKEx начали раздуваться в популярности – спрос на биткойнские внебиржевые столы ощутим.
Добавьте тире глобальной финансовой неопределенности (где биткойн может функционировать как долгосрочное хеджирование), маячащее событие halvening и рекордные потоки в stablecoins и Grayscale, и картина того, почему биткойнская внебиржевая торговля готова к всплеску в 2020 году, начинает кристаллизоваться. Это может быть соблазн” безотказного " криптовалютного этоса, который привлекает учреждения к крипто в первую очередь, но это вековые доверительные отношения между клиентом и брокером, которые убедят их инвестировать с размером.
