О компании
АО «Тинькофф Банк» - российский коммерческий банк, который осуществляет полное дистанционное обслуживание. У Банка нет розничных отделений, а штаб-квартира компании расположена в Москве.
Основателем компании является Олег Тиньков.
Все свои услуги банк осуществляет через онлайн сервисы. Основными направлениями деятельности являются розничные банковские услуги физическим лицам, обслуживание счетов и оказание банковских услуг ИП и компаниям малого и среднего бизнеса, а также предоставление брокерских услуг на территории России.
Ключевые события:
- Декабрь 2006 г. – Олегом Тиньковым основан банк под названием «Тинькофф Кредитные Системы». Главная идея банка – «без отделений», дистанционный банк, специализирующийся на банковских картах.
- 2007 г. – президентом банка становится Оливер Хьюз, ранее, руководивший российским представительством Visa. В капитал «Тинькофф Кредитные Системы» входит международный инвестиционный банк Goldman Sachs.
- 2009 г. – банк начинает приём вкладов и выпуск дебетовых карт, запускает реферальную программу для клиентов с хорошей кредитной историей, выплачивая им вознаграждение за привлечение новых заёмщиков.
- 2010 г. – банк предоставляет возможность заказывать банковскую карту через интернет-сайт с доставкой курьером. Карта «Тинькофф Кредитные Системы» занимает 5-ое место в составленном российским рейтинге Forbes среди кредитных карт.
- 2011 г. – «Тинькофф Кредитные Системы» представляет мобильный банк для смартфонов с операционными системами iOS и Android. Олег Тиньков выкупает 1 % капитала, доля Vostok Nafta увеличивается на 2 %, Goldman Sachs — на 4 %.
- 2013 г. – первичное публичное размещение акций банка на Лондонской бирже, которое вошло в число крупнейших российских сделок года по версии Forbes.
- 2014 г. – на фоне кризиса в банковской системе из-за экономического кризиса 2014-ого года, акции банка на негативных ожиданиях к ноябрю серьёзно падают с 17,5 долл. до 3,25 долл. за штуку.
- 2018 г. – банк получает лицензию профучастника рынка, позволяющую оказывать брокерские и депозитарные услуги.
- 2020 г. – в начале года Олегу Тинькову предъявлено обвинении от Минюста США в сокрытии активов на 1 млрд. долл. в 2013 г.
В апреле из-за тяжелого заболевания, Олег Тиньков ушел с поста председателя совета директоров Тинькофф-банка. Права владения акциями TCS Group перешли от двух принадлежащих бизнесмену компаний в семейный траст. Председателем Правления банка становится Оливер Хьюз.
На сегодняшний день должность председателя совета директоров банка занимает бывший зампред правления Станислав Близнюк. Правами на торговую марку «Тинькофф» владеет Олег Тиньков.
«Тинькофф Банк» входит в TCS Group Holding, чьи акции торгуются на Лондонской бирже, а депозитарные расписки торгуются на Московской бирже с конца 2019 г.
Структура акционеров TCS Group, %
Чем владеет банк и его структура?
- ООО «Феникс» (коллекторское агентство) - банк владеет 51% акций
- ООО «Тинькофф Центр Разработки» - услуги по разработке программного обеспечения
- АНО «Тинькофф Образование» – автономная некоммерческая организация, единственным учредителем которой является Банк
- ООО «Тинькофф Капитал» – управляющая компания, осуществляющая деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами
- ООО «Клаудпэйментс» (разработчик онлайновых платежных решений, осуществляющий онлайн-эквайринг) – в 2019 г. «Тинькофф Банк» приобретает долю в размере 40%
Основные финансовые показатели за 2019 г.
«Тинькофф Банк» уверенно демонстрирует планомерный рост основных финансовых показателей за последние 5 лет.
По итогам 2019 г. процентные доходы (выручка) «Тинькофф Банка» выросли на 42,2% по сравнению с 2018 г. и составили 108,9 млрд руб., в основном, за счет увеличения объемов выдачи кредитных карт.
Соответственно, и уровень показателя чистой маржи в 2019 г. вырос на 42%, что говорит о высокой эффективности работы. Процентные доходы практически в 5 раз превосходят показатель процентных расходов.
В 2019 г. Группа получила рекордную прибыль в размере 31 млрд руб., что на 17,4% выше показателя 2018 г. На рост повлияло увеличение процентных доходов, высокий уровень кредитного портфеля, а также рост комиссионных доходов от новых направлений деятельности.
Показатель комиссионных доходов вырос на 28% по итогам 2019 г., составив 34,7 млрд руб.. Этот рост вызван увеличением объемов обслуживания бизнеса, эквайринга и страхования кредитов и СМС-информирования.
Однако не стоит забывать и о расходах. За последние 5 лет компания нарастила комиссионные расходы в 8 раз, а расходы на привлечение клиентов – в 5,5 раз.
За 2019 г. комиссионные расходы, которые составили 16,4 млрд руб., и расходы на привлечение клиентов – 16,5 млрд руб., выросли на 42,6% и 21,3% соответственно. Из-за отсутствия офисов, Банку приходится тратить львиную долю бюджета на маркетинг и рекламу.
Структура кредитного портфеля «Тинькофф Банк» за 2018 - 2019 гг.
В 2019 г. валовая балансовая стоимость кредитов выросла в 1,5 раза, преимущественно за счет роста кредитов физическим лицам, а именно из-за объемов выдачи кредитных карт. Кредиты корпоративным клиентам сократились в 3,5 раза.
По итогам 2019 г. существенный вес в структуре кредитов и авансов клиентам занимают кредиты физическим лицам (98,2%), а именно кредитные карты (63,8%). На долю корпоративных клиентов приходится всего 1,8%. Данный рост показателей кредитов и авансов клиентам отразился и на статье активов в структуре баланса «Тинькофф Банк».
Активы и обязательства
За 5 лет активы компании стабильно растут. По итогам 2019 г. они составили 569,9 млрд руб., что на 45,7% выше аналогичного периода 2018 г. Наибольший удельный вес в структуре активов занимают кредиты и авансы клиентам и инвестиции в долговые ценные бумаги.
Размер капитала по итогам 2019 г. составил 87,6 млрд руб., что на 37,7% выше итогов 2018 г. Этот рост связан с сокращением дивидендов и принятием мер по поддержанию достаточности капитала и по выполнению требований по Базель III.
Из-за реформы Базель III с 1 января 2020 г. банки по требованию ЦБ РФ переходят на новый стандартизированный подход к оценке кредитного риска, предполагающий сокращение разницы в доходности на капитал между потребительским и корпоративным кредитованием.
По итогам 2019 г. обязательства Банка составили 482 млрд руб. и выросли на 47,2% за счет увеличения показателя средств клиентов, практически в 2 раза.
Ситуация за I квартал 2020 г.
Группа опубликовала первый финансовый отчёт по МСФО по результатам работы за 3 месяца 2020 г.
Основные финансовые результаты деятельности АО «Тинькофф Банк» по МСФО за I кв. 2019 - 2020 гг., млрд руб.
По итогам первых 3-ёх месяцев 2020 г. прибыль упала на 4,6% и составила 6,2 млрд руб. Это связано с ростом резерва под кредитные убытки по долговым финансовым инструментам, что, в свою очередь, вызвано нестабильной экономической ситуацией в мире в I кв. 2020 г.
Рост процентных доходов (выручки) по итогам I кв. 2020 г. составил 36,6%, за счет увеличения объемов выдачи кредитов.
Чистая маржа выросла на 38%. Процентные доходы практически в 6 раз превосходят показатель процентных расходов.
Рост кредитов и авансов клиентам составил 4,2%, в основном, за счет увеличения выдачи кредитных карт.
COVID-19
Ситуация с коронавирусом оказала на «Тинькофф Банк» благоприятное влияние из-за того, что в условиях пандемии спрос на онлайн услуги только растёт. Рост происходит за счет онлайн-услуг, которые в условиях Covid-19, становятся более востребованными, чем обслуживание в банковских офисах. Сегодня многие люди вынуждены реже выходить из дома, что и приводит к спросу на онлайн услуги, в том числе, получению кредитных карт без обращения в офис.
В режиме самоизоляции «Тинькофф Банк» уже побил новый рекорд по открытию счетов Tinkoff Black – 1 млн. клиентов, а общее число брокерских счетов составило 2 млн.
Компания «Тинькофф Банк» - одна из немногих для кого ситуация с COVID-19 оказалась выгодной.
Дивидендная политика
Тинькофф начал выплачивать дивиденды с 2014 года, тогда их размер составил 0,303 долл. на акцию.
С 2017 г. действует новая дивидендная политика, согласно которой, Группа должна распределять избыточные денежные средства между акционерами каждый квартал по решению Совета директоров. Одновременно, целевой уровень дивидендных выплат для каждого квартала каждого финансового года составляет 50% от чистой прибыли, полученной за предыдущий финансовый квартал согласно финансовой отчетности по МСФО за соответствующий период. При условии исполнения Группой действующих обязательств, требований в отношении минимального уровня капитала и пр.
Из-за ужесточения политики Центробанка в отношении достаточности капитала банков, Группа вынуждена приостановить выплату дивидендов за оставшуюся часть 2019 г., чтобы сохранить темпы роста бизнеса и исполнить нормативные требования. Новый капитал позволит не только обеспечить запланированный рост бизнеса, но и поддержать достаточность капитала на фоне продолжающегося ужесточения нормативного регулирования.
В 2020 г. Группа планирует вернуться к своей политике дивидендных выплат.
«ПРОТИВ» покупки:
- Социально-экономические риски, связанные с нестабильной ситуацией в мире и волатильностью валюты.
- Риск падение выручки, вследствие снижения доходов населения. Государство будет оказывать поддержку только гос. банкам.
- Правовые риски, вызванные ужесточением законодательства со стороны Центробанка.
- Неопределенности, связанные с основателем Компании. В начале 2020 г. финансовый мир потрясли сразу две новости – обвинения от Минюста США в сокрытии активов на 1 млрд долл. в 2013 г. и страшная болезнь Олега Тинькова. У него диагностировали острую форму лейкемии.
«ЗА» покупку:
- Финансовая устойчивость АО «Тинькофф Банк» не вызывает вопросов и опасений. Финансовое положение Компании достаточно стабильное.
- Группа демонстрирует ударные темпы роста, как по финансовым, так и по операционным показателям.
- Развитие IT-сектора. Постоянно развитие новых сервисов для клиентов.
- Собственная экосистема банка, которая представляет собой использование современных технологий, баз данных, масштабирование сервисов, внедрение и работа на собственных платформах под единым брендом.
- Из-за ситуации с коронавирусом наблюдается популярность онлайн банкинга. Клиенты предпочитают получать банковские услуги не выходя из дома, что предоставляет огромные возможности для роста онлайн банков.
Итог
АО «Тинькофф Банк» – высокоэффективная и финансово устойчивая коммерческая структура.
В 2019 г. компания продемонстрировала рекордную прибыль и не намерена сбавлять свои темпы. Несмотря на жёсткие меры, продиктованные Центробанком, Группа настроена в 2021 г. вернуть выплаты дивидендов. Сильный менеджмент и эффективное корпоративное управление обеспечивает компании рост и планомерное развитие.
Несмотря на весь позитив и сильные финансовые показатели, необходимо всегда делать поправку на российские реалии.
Тинькофф Банк – один из немногих крупных частных банков России. В нашей стране , исторически, у государства рано или поздно всегда появляются интерес к крупному частному бизнесу.
Несмотря на то, что банк зарегистрирован на западе, основную прибыль группа получает в России и достаточно одного закона, чтобы полностью подорвать деятельность всей компании. Возможно, Группу Тинькофф это никогда не коснется и компания дальше будет расти и развиваться. Однако, учитывая опыт таких компаний, как АФК "Система", Миракс Групп, Baring Vostok и пр., мы считаем, что не стоит держать в этих бумагах значительную часть своего портфеля. Разумно было бы определить для себя комфортный процент, который в случае негатива не сильно ударит по стоимости всего Вашего портфеля.
Материал не является инвестиционной рекомендацией или идеей и отражает личное мнение автора.
Подписывайтесь на наши телеграм каналы и первыми читайте свежие разборы:
