Прибыль отдельной компании, как правило, растет по мере увеличения объема произведенных ею товаров или услуг. Однако бывают моменты, когда прибыль может расти даже без увеличения объема выпуска товаров или услуг. Это происходит из-за роста цен на выпускаемую продукцию.
В то же время бывают случаи, когда снижение цен приводит к падению прибыли или даже к банкротству компаний.
Кроме роста цен на продукцию в конкретных отраслях полезно говорить про общий рост цен в экономике, то есть про инфляцию.
Инфляция указывает на сбалансированность роста денежной массы и производительности труда в экономике.
Оценка инфляции является еще одним важным параметром экономики, за которым инвестору рекомендуется следить, ведь он оказывает ключевое влияние на монетарную политику Центробанков.
Существует два важных аспекта влияния инфляции на рынки:
1. Долгосрочные уровни инфляции определяют норму прибыли
Простое определение инфляции — это рост совокупных цен в экономике. Если инфляция ускоряется — растут и риски, а инвестор требует большую доходность для сохранения соответствующей риску нормы прибыли.
Обычно по мере роста цен в экономике компании получают больше прибыли. В идеальном случае дополнительная прибыль идет на распределение акционерам. По этой причине часто инфляция считается фактором долгосрочного роста акций.
На рынке существует закономерность: чем выше конкуренция в секторе, тем труднее компании реагировать на инфляционную динамику.
Иногда в экономике наблюдаются продолжительные периоды очень слабой инфляции или даже дефляции (снижения цен). В таком случае прибыли компаний не растут, и акции также не показывают устойчивой позитивной динамики.
Кстати, за обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить в Telegram-канале, подписывайтесь: @capital_education
2. Инфляция — ключ к пониманию политики Центробанков
Кроме нормы прибыли инфляция определяет вектор монетарной политики Центробанков. Рост инфляции является поводом для ужесточения монетарной политики. Как правило, это реализуется через повышение ставок в экономике. Слабая инфляция позволяет держать ставки низкими.
Повышение ставок
Повышение ставок приводит к росту доходности надежных долговых инструментов, дивидендные акции становится менее привлекательным. Кредитные ресурсы дорожают, «количество» денег в финансовой системе снижается. Чем меньше денег в системе, тем меньше спрос на акции и другие рисковые активы или инвестиционные инструменты. Повышение ставок в общем оказывает сдерживающее влияние на рост курсовой стоимости акций.
Рост ставок приводит к росту склонности людей и компаний к сбережениям, снижению потребления и инвестиций, что в свою очередь приводит к замедлению экономической активности и в итоге к снижению темпов прироста ВВП.
Понижение ставок
Справедлив и обратный эффект. Снижение ставок приводит к увеличению денег в финансовой системе, к повышению спроса на акции и к росту привлекательности дивидендного дохода.
Регулятор прибегает к снижению ставок в экономике для смягчения негативных эффектов замедления экономической активности. Предполагается, что после снижения ставок будут наблюдаться позитивные тенденции. Например, рост потребления, повышения количества выгодных инвестиционных проектов.
_____________________
Для определения тенденции или возможных разворотных точек инфляции пользуются несколькими индикаторами:
1. Изменение индекса потребительских цен (ИПЦ). Consumer price index (CPI) inflation rate
ИПЦ — самый распространенный инфляционный показатель во многих странах, в том числе в США и России. Он измеряет динамику цены корзины товаров и услуг среднестатистического потребителя в процентах по отношению к предыдущему месяцу или году. Как правило, в корзину входит большое количество позиций с малыми весами. Например, кроме продуктов питания, платежей за электричество или газ, мы можем увидеть в наборе стоимость услуг такси, аренду квартиры и другие менее привычные статьи затрат среднестатистического человека.
Продолжительное ускорение ИПЦ рассматривается как перегрев экономики и может привести к повышению ставки регулятором. Замедление индекса рассматривается, как возможность для смягчения монетарной политики.
2. Индекс цен производителей (ИЦП). Producer price index (PPI)
Индекс также отражает динамику цен корзины товаров и услуг, но оплаченную производителем продукции. Как правило, в корзину входят сырье, металлы, топливо и товары промежуточного потребления. Цены фиксируются в промышленном секторе, добыче и сельском хозяйстве.
Индекс цен производителей также бывает базовый, то есть без учета волатильных и сезонных товаров.
3.Инфляционные ожидания. United States Consumer Inflation Expectations
Еще одним опережающим показателем роста цен в экономике часто считают индекс инфляционных ожиданий. Это опрос населения, который в США проводит Мичиганский университет. Респондентов опрашивают на предмет ожидаемого уровня инфляции на следующие 12 месяцев или 5 лет. Данные публикуются дважды в месяц, предварительные и уточненные.
Ожидаемая инфляция на год вперед более объективный и важный показатель. Однако его трудно однозначно считать опережающим. Исследования показывают, что население обычно скептически относится к официальной статистике. Часто под влиянием необъективных социальных, демографических или политических событий оценка будущей инфляции может искажаться, как правило, в большую сторону. В развивающихся странах ожидаемая инфляция может кратно превышать реальные показатели. В этом плане как раз выделяется Россия. При инфляции ниже 5% инфляционные ожидания населения на протяжении длительного периода стабильно оставались около 10%.
4. Ценовой индекс расходов на личное потребление. PCE price index
Этот индикатор показывает динамику цен только на товары и услуги, которые можно отнести к личному потреблению. Показатель считается более точным определителем ощущений инфляции потребителями и является ключевым в определении монетарной политики ФРС США. ЕЦБ и Банк Англии используют для настройки монетарной политики несколько другой показатель – HICP (Harmonized index customer price — гармонизированный индекс потребительских цен). В целом в долгосрочной перспективе различные показатели инфляции показывают примерно одинаковую динамику.
Индекс расходов на личное потребление также публикуется в базовом варианте, то есть без учета продуктов питания и энергоносителей. Эти категории товаров составляют около 25%, но они достаточно волатильны и могут не отражать экономической активности, на которую монетарной политике Центробанка полагается оказывать влияние.
5. Индекс цен на жилье. US Home Price index (HPI)
Несмотря на то, что недвижимость находит частичное отражение в описанных выше инфляционных индикаторах, цены на жилье представляют отдельный большой интерес. Все дело в том, что недвижимость является не только «товаром длительного пользования», но и инвестиционным инструментом. Сектор недвижимости и строительства в развитых экономиках оставляет 15-30% ВВП, а в развивающихся может достигать и более высокой доли. Динамика цен на недвижимость может многое сказать об инвестиционной активности и состоянии экономики.
Индекс цен на жилье в США отслеживает изменение цен на дома для одной семьи (single family house). Замедление индекса, то есть замедление роста цен на жилье, говорит о снижении спроса, падении экономической активности или ухудшение благосостояния граждан.
Слабая динамика индекса также может отражать ожидания негативных перемен в будущем, что снижает инвестиционную активность и спрос. Ужесточение монетарной политики и повышение процентной ставки способствуют замедлению цен на жилье.
В период экономического роста, оптимистичных экономических ожиданий, роста доходов населения и высокой потребительской уверенности цены на жилье, как правило, начинают ускорять рост. Также этому процессу способствует смягчение монетарной политики регуляторов.
________________________________
Читайте также ТОП-5 статей канала:
Желаю удачных инвестиций!
«Не знаешь с чего начать инвестировать? - Начни с меня!»
