Питер Линч по праву является одним из самых успешных управляющих в истории Уолл-Стрит. Доходность фонда Fidelity Magellan Fund, которым он управлял в период с 1977 по 1990, составила 29,2% годовых, а объем активов увеличился с $18 млн до $14 млрд. Что превратило Magellan в самый крупный фонд в мире.
В предыдущей статье я рассказывал о значении коэффициентов Forward PE и PEG, которые помогают найти компании с перспективами высокого роста.
Сегодня я расскажу об используемом мной коэффициенте Питера Линча, который позволял находить "десятикратники" - акции, выросшие в цене в 10 раз и более (например, Taco Bell). Конечно, у него были и "трехкратники" и "пятикратники", но именно многократники и принесли успех его фонду.
Коэффициент PEG
Для начала еще раз напомню о PEG - это коэффициент P/E (цена/прибыль), деленный на будущий рост прибыли. Идеальное значение PEG для перспективной компании - меньше единицы. Формула PEG выглядит просто:
PEG = Цена акции (Price) / Прибыль на акцию (EPS) / Рост (Growth)
Например, перспективы компании Accenture (ACN) с PEG равным 2,55 выглядят достаточно скромными. Как впрочем, и компании Netflix с текущим PEG 2,9.
Коэффициент Питера Линча
Линч усовершенствовал мультипликатор PEG. Он брал средний прирост прибыли на акцию за последние годы (я лично учитываю последний год и средний за 5 лет). Прибавлял дивидендную доходность, если компания платит дивиденды, и делил на P/E. Таким образом формула Линча выглядит так:
(Дивидендная доходность (DIV/ P)+ рост (growth))/(цена (P)/ прибыль (E))
Быстрорастущие компании, как правило, не платят дивиденды, поэтому для них просто делим рост прибыли на P/E. Это своего рода перевернутый PEG, только рост учитывается не прогнозируемый, а средний за последние годы.
В целом, чем выше коэффициент Линча, тем лучше. Однако даже если годовой прирост прибыли на акцию превышал 25% за год, то Линч все равно ограничивался этой цифрой, справедливо полагая, что компания не сможет долго держать такой темп.
✔ Лучшими Питер Линч считал компании с результатом от 0,5 до 3.
Например, если средний рост прибыли на акцию за последние 5 лет составлял 20%, а текущий P/E равен 10, это великолепная возможность: коэффициент Линча равен 2 (20/10).
А вот компания Accenture (ACN) для Линча не выглядит привлекательной: прибыль росла за последние 5 лет в среднем на 8,8%, дивидендная доходность на момент написания статьи составляет 1,65, а P/E - 25.
8,8 + 1,65 / 25 = 0,41
📌 Следует отметить, что лучше лучше купить быстрорастущую компанию с высоким P/E и высоким ростом прибыли на акцию, чем дешевую с низким P/E и медленным ростом.
В заключение приведу цитату Питера Линча, которую следует иметь ввиду всем начинающим инвесторам.
"У каждого из нас достаточно ума, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Но не у каждого достаточно выдержки. Если вы склонны к панической продаже, вам лучше обойти стороной и акции, и взаимные фонды, инвестирующие в акции" - Питер Линч
Успешных инвестиций!
Полезные материалы:
👉 + 74% за три года. Как фундаментальные инвесторы обыгрывают индекс S&P500
👉 Акции роста или стоимости? Какие акции приносят наибольший доход долгосрочному инвестору
👉 Растем или падаем? Что показывает текущий P/E индекса S&P500 и как правильно его оценивать
👍 Ставьте лайки и подписывайтесь на канал, чтобы получать кейсы, аналитику и полезные советы по инвестициям и личным финансам.
Полезная статья? - Поделитесь с друзьями! 👇
