Стоит ли ожидать дефолта в России и как к нему подготовиться. Сегодня если какие-то представители власти начинают говорить, что дефолта не будет. Особенно когда их об этом собственно напрямую не спрашивают.
Россияне сразу начинают напрягаться. Вот на днях Министр экономического развития Максим Решетников заявил, что дефолт 1998 года повторится не может. Примерно то же самое сказал, и бывший Министр экономики ныне глава Сбербанка Герман Оскарович Греф.
И тут россияне сразу почувствовали дискомфорт и стали задаваться вопросом. Когда же наступит дефолт, я думаю сегодня все понимают, что российская экономика находится в кризисе. Как собственно, и вся мировая экономика и что мы фактически уже вошли в рецессию.
Если вы не знаете разницу между терминами кризис, рецессия, дефолт и так далее это нормально. Потому что вы не профессиональные экономисты. Итак, ситуация в экономике, совершенно очевидно сложная. Очевидно также и то, что это ударит по кошельку россиян.
Но стоит ли произносить вот это самое слово дефолт, которым нас сегодня очень часто пугают.
Давайте разбираться.
Дефолт — это неспособность государства, если мы говорим о суверенном дефолте, платить по своим долговым обязательствам.
То есть государство, выходит и говорит, извините ребят денег у нас нет, по долгам платить не можем. Долги государства, это в первую очередь облигации.
Давайте разбираться, какие у России долги, какие у России запасы денег, и как себя чувствует бюджет. Давайте, начнем с государственного долга, я постараюсь быть объективным.
У России минимальный внешний долг, отношение госдолга к ВВП на данный момент чуть менее 15% и это одно из самых низких в мире. Российские Облигации федерального займа который выпускают Минфин, в целом пользуется спросом у международных инвесторов.
Потому что отношения риска и доходности у нас достаточно благоприятное. Ставка ЦБ все-таки выше чем во многих развитых странах, тем более, что сейчас ЦБ ее конечно постепенно снижает. Но и другие мировые центральные банки держат ставку около ноля.
Инвесторам нужно куда-то собственно говоря пристроить свои деньги, чтобы получать доходность. В этом смысле российские облигации федерального займа, выглядят вполне себе неплохо. Сейчас из них порядка 35% из общего объема выпущенных облигаций федерального займа, держат именно нерезиденты.
Таким образом на данный момент, внешний долг у России достаточно низкий. Это является хорошим стабилизирующим фактором, в первом квартале 2020 года, он кстати даже снизился и составляет по последним оценкам 450 миллиардов долларов.
Снизился на самом деле потому, что просто произошла валютная переоценка. Из-за, соответственно ослабления курса российского рубля, но так или иначе госдолг низкий. И более того в случае необходимости Россия даже может нарастить свои заимствования, если деньги понадобятся.
Если не будет, каких-то новых жестких санкций против России, которые ограничивают инвестиции в российские гособлигации. То в целом на этом фронте у нас достаточно спокойно.
Как у России обстоят дела с денежной заначкой, еще раз придется мне немножечко похвалить ситуацию. Потому что, Россия одна из немногих стран. У которой золото валютные резервы, на самом деле они часто называются международные резервы, превышают внешний долг. Сейчас это составляет более 550 миллиардов долларов.
То есть по сути даже если все зарубежные кредиторы, единовременно придут и потребуют от ЦБ срочно расплатиться по долгам. По сути получится это сделать и при этом после этого, даже денег у государства останется больше чем было летом 1998 года.
Наши международные резервы включают себя вложения в надежной облигации в долларах и евро, других валютах, юанях, в том числе золотой запас. И специальные права заимствования международного валютного фонда. Что такое золото валютные или международные резервы, это качественные иностранные активы. Которые находятся в распоряжение центрального банка российской федерации.
Но у нас есть еще фонд национального благосостояния. Это резервный фонд, кубышка которая формировалась из дополнительных доходов бюджета. От достаточно дорогой нефти и при этом нужно понимать, что часть фонда национального благосостояния которое валютное, учитывается в международных резервах.
При этом часть фонда национального благосостояния тестируется, в том числе и в российские активы и ценные бумаги, паевые инвестиционные фонды. Ну и в некотором смысле ФНБ можно считать такие более рискованным, но с другой стороны именно из него в случае экономических трудностей будут выделяться деньги на то, чтобы выполнять все социальные обязательства государства.
По сути это как раз та ситуация в которой мы сейчас находимся, но вот многие экономисты говорят, что государство слишком экономно относится к деньгам из фонда национального благосостояния. Не оказывает нужной поддержки населению и бизнесу и с этим, наверное, трудно поспорить. Но государство говорит, что мы не знаем, как долго продлятся проблема.
Поэтому пока вот разбазаривать деньги мы якобы не хотим. Но при этом купить Сбербанк такой подход не помешал, но это уже отдельная тема для разговоров. То я напомню, что доли ЦБ в сбербанке было как раз таки из средств ФНБ выкуплено, так или иначе, фонды национального благосостояния хорошая штука и здорово что России им обзавелась.
Например, в Норвегии и в Ближневосточных странах, сверхдоходы от нефти складываются специальную кубышку. Эти деньги инвертируются и это конечно дает определенную социальную стабильность. Помогает поддерживать граждан, а вот у России тогда такого фонда не было.
Его создали только в 2008 году и это хорошо, потому что, к нынешнему беспрецедентному кризису, все-таки мы подошли с определенной подушкой безопасности. Но при этом, деньги из ФНБ все-таки потихонечку утекают. И Министр финансов Силуанов заявил тут на днях, что к концу двадцатого года в ФНБ останется около 7 триллионов рублей.
Но и этих денег по оценкам Минфина хватит до 2024 года. Надо сказать, что буквально в марте Минфин давал более оптимистичный прогноз. И говорил, что при стоимости барреля в 25-30 долларов, денег фонда должно хватить на 6-10 лет. Немножко страшно подумать, и что скажет нам Силуанов в мае, или июне.
Вполне возможно, что прогнозы будут снова пересмотрены. То есть как бы деньги есть что нужно понимать, что они не бесконечны. Например, Deutsche Bank вот тут на днях подсчитал, что если нефть марки Urals будет стоить около 30 долларов за баррель. То в такой ситуации денег из ФНБ хватит примерно на шесть лет, ну вот такие оценки.
Поэтому здесь можно сказать, что да у России пока есть какая-то определенная подушка, это хорошо. Но рассчитывать на то, что эта подушка нас будет долго кормить и поддерживать, конечно не приходится. В целом в России действует подход, согласно которому мы стремимся к профицитному бюджету.
Экономисты спорят насколько это правильный подход. Потому, что на самом деле, в том, чтобы занимать деньги нет ничего плохого. Главное их при этом не забывать ещё и зарабатывать. Но так или иначе, у нас раньше планировался профицит бюджета в 900 миллиардов рублей по итогам 2020 года.
Но сейчас, когда ситуация поменялась кардинально. Пока у нас официальные прогнозы, дефицит бюджета порядка 5.5 триллионов рублей, может быть чуть больше. Этот дефицит нужно как-то финансировать, нужно брать деньги чтобы его сводить где-то.
И два триллиона рублей как раз собираются выделить из кубышки из фонда национального благосостояния. Еще один триллион найдут в каких-то дополнительных источниках, и остальные деньги займут на рынке.
То есть как раз будут выпускать дополнительные облигации федерального займа. Чем Минфин сейчас как раз, таки занимается, последнее размещение кстати были довольно успешным.
Если резюмировать, в настоящий момент дефолт России по государственному долгу выглядит достаточно маловероятным. У нас достаточно хорошие отношения госдолга к ВВП, у России большие резервы, у России есть ликвидные деньги, которых ну по крайней мере на какое-то количество месяцев нам хватит.
У России возникнет дефицит бюджета, но это не является какой-то катастрофической проблемой. То есть вот, если смотреть на эти показатели чего-то пугающего не видно. Но это абсолютно не значит, что качество жизни россиян не будет снижаться. Нужно понимать, что часто текущее положение российской экономики оценивают сейчас с довольно позитивного сценария.
Согласно которому мы выйдем из карантина в середине мая может быть в июне. Ну и соответственно по мере выхода из карантина отрастет цена на нефть, но еще раз подчеркну. Этого может не произойти и если допустим мы с вами увидим, что мир вышел из карантина, но нефть не спешит отрастать.
Остается все-таки на достаточно низких уровнях, да об этом можно говорить, если там Brent допустим останется ниже 30-35 долларов за баррель. Это будет достаточно стрессовая ситуация, также будет неприятно, если мир выйдет из карантина. А потом ближе к осени начнется вторая волна, чего тоже нельзя исключать.
То есть вот это уже будет гораздо более серьезное испытание на прочность, и в том числе, и для российской экономики. И здесь конечно нужно понимать, что возможны разнообразные сценарии. Потому что, если нефть будет оставаться дешевой, то либо придется тратить деньги из фонда национального благосостояния.
Сжигать дальше, чтобы сдерживать курс рубля, сейчас центральный банк этим занимается. Но исходит из того, что все-таки ситуация продлится недолго. Если она затянется на много месяцев, то просто сжечь все деньги из ФНБ на поддержку рубля достаточно глупо. В такой ситуации мы ожидаем конечно достаточно сильной девальвации рубля.
Возможно она будет не резко, рубль будут опускать постепенно, но то что она будет, очень вероятно. Да еще раз подчеркну, если не отрастут цены на нефть в течение ближайших недель.
Ну и второй момент, карантин даже месячный конечно для российской экономики это большое испытание. Сейчас мы видим по факту уже полтора месяца и далеко не факт, что этим дело ограничится.
И возможно вторая волна, да понимаем это и продолжительный карантин, это конечно рост безработицы в связи с банкротством предприятия рост социальной напряженности. Но еще это конечная гигантская нагрузка на банковский сектор. Если банки придётся реально спасать, опять же из денег, припасённых на черный день.
То это опять же уже очень такая неблагоприятная ситуация. Поэтому однозначно говорить, что в России не может быть дефолта я бы не стал. Говорить, что вот он прям будет, бойтесь, пугайтесь, тоже не стоит. Но нужно понимать, что конечно события могут развиваться по-разному.
И пока не в наших руках их контролировать, и мы даже не можем их толком прогнозировать. Зависит не от нас, поэтому конечно очень важно, все риски понимать. И на мой взгляд, сейчас хранить все свои сбережения в рублях, это точно не лучший выбор.
Стараемся диверсифицироваться, покупаем иностранную валюту на снижениях. Не в расчете заработать на колебаниях валют, но просто в расчете на то что нужно иметь какой-то стабильный фонд.
Не только в российской валюте, потому что рубль сейчас конечно достаточно уязвим. Если допускать негативные сценарии развития ситуации. Ну вот, как-то так и звучит моя версия на вопрос, возможен ли дефолт в России и как к нему подготовиться.
Друзья, надеюсь эта статья была для вас интересной и полезной, не забудьте поставить лайк и подписаться на канал.
