Магнит - это крупный Российский ритейлер с более чем 20 000 магазинов в более чем 3700 населённых пунктах, с численностью персонала около 300 тысяч человек, с капитализацией более 357 млрд. рублей.
Магнит это огромная компания с большим присутствием в разных регионах страны и в тоже время с исключительно негативными на мой взгляд финансовыми показателями.
Возможно на это повлиял длительный рост компании в ширь, то есть за счёт увеличения точек продаж с целью подавить региональных местечковых конкурентов, при этом эффективность работы не была достигнута, о чём свидетельствуют данные за последние 5 лет.
Немного из истории.
В 2017 году Магнит осуществил доп.эмиссиию акций по цене 6185 тыс. рублей. Сергей Галицкий глава и основной акционер говорил, что намерен оставаться долгосрочным стратегическим инвестором сети.
С момента основания компании и до февраля 2018 года Сергей Галицкий был бессменным генеральным директором группы компаний «Магнит». В феврале 2018 года Галицкий принял решение продать большую часть своей доли в Компании банку ВТБ.
Галицкий отметил, что возглавлял компанию 25 лет, но «надо что-то изменить в своей жизни». Решение о продаже доли в «Магните» он назвал непростым, но, по его словам, у него и других акционеров разные взгляды на развитие компании. Продажа акций ВТБ является лучшим решением, поскольку у банка большие амбиции, подчеркнул Галицкий.
О дальнейших продажах ВТБ тут писать не буду.
1. Отчётность компании
Динамика выручки, чистой прибыли и их соотношения по годам:
🔹 2015 951/ 59 млрд руб 6%
🔹 2016 1075/ 54 млрд руб 5%
🔹 2017 1143/ 36 млрд руб 3%
🔹 2018 1237/ 34 млрд руб 3%
🔹 2019 1369/ 17 млрд руб 1%
На этом можно было бы поставить жирную точку. Жуткая, я не нахожу другого выражения динамика чистой прибыли в % и в натуральном выражении не находит логического объяснения.
Основная причина это опережающие темпы роста коммерческих, общехозяйственных и административные расходов.
Оценка баланса на конец 2019 года и величины долга
🔹 Коэффициент Долг/EBITDA 2,1х ,что значительно выше аналогичного показателя за 2018 год
🔹 Если соотнести долг и чистую прибыль компании (что технически неверно), то соотношение будет 10х, что говорит, что компания текущими темпами сможет за счёт чистой прибыли покрыть долг только за 10 лет.
Дивиденды на акцию компания платила такие:
2017 - 182 рубля
2018 - 272 рубля
2019 - 167 рубля
2020 - 304 рубля (включая будущую выплату 17 июня 2020)
Чем обусловлена такая "щедрость" в 2020 году мне не понятно.
2. Оценка компании через коэффициенты
Воспользуемся оценками Tradingview
P/E - 37 Это очень высокий показатель
P/B 1,87 - показывает, что компания оценена всего на 87% дороже балансовой стоимости
Для сравнения приведу Walmart о которых рассказывал ранее
Коэффициенты чистая прибыль/выручка чем-то похожи, но нет такой ярковыраженной динамики на снижение, как у Магнита.
По эти двум критериям(динамика и кожффициенты), даже с учётом P/B 4+ у Волмарта, я бы всё-таки выбирал Волмарт
3. Техническая оценка котировок
Теханализ от Tradingview
Оценки не однозначные, краткосрочно покупать, долгосрочно продавать (но это не точно).
Техническая картина
Первой целью роста является 3950, преодоление которой под большим вопросом. В принципе просматривается довольно широкий коридор. Текущий рост скорее связан с перепроданностью, чем вызван какими-либо фундаментальными факторами.
Провал ниже 3200 вполне может спровоцировать ещё одну волну распродаж и обновление минимумов.
4. Прогнозы инвестдомов по данным БКС
5.Резюме
Компании не удаётся выйти на позитивную тенденцию по чистой прибыли.
Кроме того в прошлом было несколько негативных корпоративных событий, которые привели к активным распродажам (доп.эмиссия, смена основного акционера).
Текущее общеэкономическое состояние в том числе связанное с потерей работы определённого числа граждан вряд ли вызовет рост продаж и прибыли у компании.
В качестве дивидендной бумаги не готов её выделить, устойчивости нет.
Позитивных новостей, которые бы говорили о реальной перспективе в покупке бумаг не нашёл.
Надеюсь обзор понравился и вы подчерпнули что-то полезное, поставьте 👍
Всем удачного дня😉