Доллар повсеместно снижается, поскольку дилеры связывают продажи с давлением в конце месяца перед FOMC сегодня и ЕЦБ завтра и выходными с большим выходным для многих. Праздник золотой недели в Японии уже начался. Несмотря на вчерашнюю потерю акций в США, несмотря на более высокий уровень открытия, он не пролился, поскольку доходы от Alphabet помогли поднять настроения. Индекс MSCI Asia Pacific вырос на третью сессию, приблизившись к середине этого года. Европейский Dow Jones Stoxx 600 немного изменился вблизи месячного максимума. Американские акции являются твердыми, и S & P 500 готов возместить большую часть вчерашних потерь. Доходы Caterpillar до США ожидают глобального экономического понимания, поскольку они действуют практически во всех странах. Доходность периферийных европейских облигаций начинается выше, Италия находится под наибольшим давлением после того, как Fitch понизило рейтинг вчера поздно вечером. Доходности по основным облигациям немного ниже, а в США 10-летний уровень составляет около 60 б.п. Антиподские валюты лидируют по отношению к доллару США основными валютами, отстающими отстающими, которые вчера вернулись из зоны $ 1,25. Валютный индекс JP Morgan на развивающихся рынках вырос вчера чуть более чем на 1%, лучше всего продемонстрировав в апреле, и сегодня продолжает расти. Золото мало изменилось, колеблется около 1700 долларов, а нефть укрепляется. Индекс валют стран с формирующимся рынком вырос вчера чуть более чем на 1%, лучше всего продемонстрировав в апреле, и сегодня увеличивает эти показатели. Золото мало изменилось, колеблется около 1700 долларов, а нефть укрепляется. Индекс валют стран с формирующимся рынком вырос вчера чуть более чем на 1%, лучше всего продемонстрировав в апреле, и сегодня увеличивает эти показатели. Золото мало изменилось, колеблется около 1700 долларов, а нефть укрепляется.
Азиатско-Тихоокеанский регион
Индекс потребительских цен в первом квартале в Австралии был немного выше, чем ожидалось, на 2,2% в годовом исчислении. Это было выше среднего прогноза опроса Bloomberg в 1,9% после 1,8% в четвертом квартале 19. Это соответствует пятилетнему максимуму. Среднее значение также было выше на 1,8% (по сравнению с 1,6% в предыдущем квартале). Продукты питания (цены на овощи) и медикаменты подняли индекс потребительских цен. Повышение ценового давления считается временным с дефляционными силами от сжатия спроса, и падение цен на нефть, вероятно, будет очевидным во втором квартале.
В Южной Корее промышленное производство в марте выросло на 4,6% или более чем в три раза больше, чем ожидали экономисты. В феврале промышленное производство упало на 3,8%. Количество рабочих дней, возможно, помогло надуть серию. Завтра Южная Корея публикует данные по торговле за апрель, которые рассматриваются как барометр региональной и электронной торговли. Иностранные инвесторы были крупными продавцами южнокорейских акций в этом месяце, но в последние дни он замедлился.
Доллар продолжает падать против японской иены уже шестую сессию подряд. Он не закрылся выше JPY108 с 10 апреля и сейчас находится вблизи 106,35 JPY, что является самым низким уровнем с 17 марта. Следующая важная техническая цель ближе к 105,20 JPY. Ближайшее сопротивление наблюдается около JPY106,60, а затем JPY107,00. Австралийский доллар достиг почти 0,6550 долл., Что является лучшим показателем с 10 марта. Следующая цель - около 0,6600 долл., А скользящая средняя за 200 дней ближе к 0,6700 долл. Здесь апрель, австралиец привел майоров с около 6,3% ралли. Новозеландский доллар находится на втором месте с ростом на 2,2%. Йена занимает третье место с прибавкой в 1%. Китайский юань мало изменился, так как доллар «заперт» в диапазоне CNY7.06-CNY7.0950. В этом месяце он практически не изменился.
Европа
Хотя S & P не понизило рейтинг Италии в преддверии прошлых выходных, Fitch вчера перешло поздно, понизив суверенный рейтинг до BBB-, но изменило прогноз на «стабильный» с негативного. Помните, как работает ЕЦБ. Принимает лучший рейтинг из четырех основных агентств (включая DBRS). Кроме того, ЕЦБ указал, поскольку Италия имела рейтинг инвестиционного уровня в начале апреля, что она продолжит принимать свои облигации в качестве обеспечения до сентября 2021 года, если она потеряет их. Поддержка ЕЦБ может стать решающим фактором, позволяющим Италии сохранить статус инвестиционного уровня.
Италия, Испания и Франция опубликуют оценки ВВП за первый квартал, опередив совокупный показатель завтра.Медианный прогноз в опросе Bloomberg показывает сокращение на 3,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Отдельно будет опубликован предварительный апрельский индекс потребительских цен. Ожидается, что общий темп снизится до 0,1% с 0,7%, а базовая ставка может снизиться до 0,7% с 1,0%. ЕЦБ встречается завтра. Есть некоторые ожидания, что она увеличится - программа экстренной закупки пандемии с 750 млрд евро, объявленная шесть недель назад. Хотя в какой-то момент повышение вероятнее всего, сейчас мы видим это слишком рано. С точки зрения эффекта сигнализации, он мог бы достичь того же, предполагая, что его операции масштабируемы. Кроме того, наряду с ускорением роста денежной массы М3 (7,5% против 5,5%), кредитование небанковских финансовых компаний выросло в марте до примерно 118 млрд евро, что почти вдвое превышает предыдущий рекорд с декабря 2007 года.
Вчера евро достиг почти 1,0890 доллара, а затем был продан на североамериканской сессии до 1,0820 доллара. Сегодня утром европейская цена была около $ 1,0875, прежде чем она выдохлась. Два набора истекающих опционов привлекают наше внимание сегодня. Первый за 1,1 млрд евро по цене 1,0865 долларов. Другой - набор опционов от 1,08 до 1,0815 долларов за 1,5 миллиарда евро. Завтра есть варианты на 1,9 миллиарда евро с 1,08 доллара, срок действия которых истекает. Стерлинг также торгуется в рамках вчерашнего диапазона (~ 1,2405-1,2520 доллара). Существует опцион на сумму около 270 млн фунтов стерлингов по цене $ 1,2415, который будет сокращен сегодня. Мы следим за положением во главе (голова и плечи) в фунтах стерлингов. Закрытие выше 1,25 долл. Будет угрожать этому, и прорыв примерно 1,23 долл. Подтвердит это.
Америка
Первая оценка ВВП за первый квартал мало повлияет на политику или дисконтированную стоимость инвестиций. Это немного больше, чем интеллектуальное любопытство. Независимо от того, насколько он беден, все сходятся во мнении, что Q2 будет намного хуже. Медиана в недавнем опросе Reuters предполагает сокращение на 4,8%. Опрос Bloomberg показал, что средний прогноз снижения производства на 4,0%, а медианное ожидание The Wall Street Journal - падение на 3,5%. Так сказать, большое количество чернил пролилось на споры о том, является ли это спадом или депрессией. Это похоже на то, как много ангелов танцуют на головке булавки. Не существует четкого определения конца делового цикла. Два последовательных квартала - это практическое правило, которое США официально не используют. Рекордная экспансия США подошла к драматическому концу, а не к исчезновению, как мы думали, началось до кризиса.
FOMC собирается сегодня на фоне критики, что ФРС сделала слишком много; что он покупает все и создает мощные моральные риски на своем пути, в то время как другие заставляют его делать больше. Недавний призыв бывшего президента Федерального резерва Миннеаполиса об отрицательных процентных ставках вызвал слухи о том, что это может произойти уже сегодня. Не задерживай дыхание. Отрицательные процентные ставки являются постоянным экспериментом, а предварительные результаты не очень благоприятны. Фактически, в результате кризиса центральный банк с отрицательными процентными ставками не пошел дальше по этому пути. Многочисленные чиновники ФРС указали, что вероятность невелика. Более актуальный вопрос - могут ли ставки в США стать отрицательными без такого шага со стороны ФРС. Несмотря на то, что размер выборки невелик, доходность облигаций стала отрицательной только в тех странах, где центральный банк взял ставку по политике ниже нуля. Это правда, что американские ГКО кратковременно торгуются с предполагаемой отрицательной доходностью, но это было исключение и выражение дисфункционального рынка в то время. Конечно, ФРС определенно не покупает все. Многие центральные банки, в том числе Швейцарский национальный банк и Банк Японии, купили акции (для бывших международных акций и последних внутренних ETF). ФРС нет, а министр финансов Мнучин только вчера заявил, что не ожидает, что это изменение.
There are three areas that the Fed could move. Во-первых, есть мнение, что чиновники могут захотеть включить некоторые некоммерческие организации в свою программу кредитования на Мэйн-стрит. Некоммерческие организации могут обращаться за помощью в рамках программ федерального правительства, включая Программу защиты заработной платы. Во-вторых, Казначейство, вероятно, собирается нарастить выпуск ГКО, чтобы собрать средства для своих масштабных мер стимулирования. Чтобы избежать сбоев, Федеральная резервная система может возобновить свои покупки. В-третьих, краткосрочные ориентиры США, включая эффективную ставку по федеральным фондам, а также обеспеченную ставку финансирования овернайт и общие ставки обеспечения, ниже 10 б.п., которые ФРС платит за резервы, и чуть выше нуля. FOMC может откорректировать ставку обратного РЕПО (10 б.п.) и / или процентную ставку по резервам выше, а не ниже, как предположили бы те, кто говорит об отрицательных ставках. Более того, Конгресс уполномочил ФРС платить проценты по резервам. Не ясно, что это уполномочивает его взимать отрицательную ставку с резервов.
Доллар США находится вблизи двухнедельного минимума против канадского доллара в районе CAD1,3920. Первые две сессии на этой неделе выпали, а сегодняшняя встреча пришлась на четыре из последних пяти сессий. Ценовое действие подчеркивает наше понимание того, что канадский доллар более чувствителен к более широкой среде риска, чем к ценам на нефть (большую часть времени). Прорыв области CAD1.40 нацелен на минимум месяца (~ CAD1.3855). Доллар рос каждую сессию на прошлой неделе против мексиканского песо, но падал в понедельник и вторник и сегодня ниже. Он достиг максимума в конце прошлой недели около MXN25.29 и сегодня протестировал MXN24.10. Прорыв целей MXN23.80.
