Здравствуйте.
Инвесторы будут помнить 2019 год как выдающийся год для Сбербанка (тикер: SBER), потому что 2020 год будет абсолютно ужасным. В глазах правительства и Центрального Банка России (ЦБ РФ) большинство российских банков имеют довольно приличный запас прочности, поэтому этот запас будет использован для покрытия экономического ущерба, вызванного общенациональной блокировкой.
Это может плохо закончиться для банковского сектора, поэтому инвесторам не стоит ожидать высокой маржи и прибыли, которые Сбербанк продемонстрировал ранее. Не стоит питать иллюзий по поводу превосходства Сбербанка в этом секторе - даже без коронавируса банку было сложно поддерживать рост, и теперь ситуация будет только ухудшаться.
На данный момент сложно оценить, насколько тяжелым будет экономический кризис для Сбербанка, но есть некоторые предварительные оценки. По данным "ВТБ Капитала", Сбербанк может недополучить до 50% квартальной доналоговой прибыли. Наибольший риск представляют необеспеченные кредиты наличными: доля кредитов с отсрочкой платежа может составлять до 50%, говорится в обзоре "ВТБ Капитала".
На данный момент стоимость фондирования для Сбербанка составляет 4%, и с учетом отсрочки платежей по кредитам на три месяца (при необходимости выплаты процентов по вкладам) Сбербанк понесет 70-110 млрд руб. расходов в квартал. Упущенная выгода банка, по его оценкам, составит 105-165 млрд руб. за три месяца, или 33-50% прибыли до уплаты налогов. Сбербанк занимал 41% рынка индивидуальных займов, а его розничный кредитный портфель по итогам года составил 7,2 трлн руб.
Негативные факторы, актуальным для всего банковского сектора России, и Сбербанка в частности, которые повлияют на доходы в краткосрочной и среднесрочной перспективе:
Российские банки столкнутся со снижением доходности-не только из-за роста расходов на создание резервов по кредитам, но и из-за снижения доходов от снижения спроса на кредиты. В первой половине апреля количество заявок на потребительские кредиты сократилось на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, на автокредиты - на 90%, на ипотеку - на 44%, сообщает Национальное бюро кредитных историй. Отмена платы за жилищно-коммунальные платежи и временное снижение платы за обработку данных в интернет-магазинах также существенно ударили по доходам банков.
Новый подоходный налог на денежные депозиты усложнит сбор средств. В то время как идут разговоры о том, что ФРС не хватает боеприпасов для поддержки экономики США, российское правительство не испытывает недостатка в законодательных боеприпасах, чтобы отобрать остатки богатства россиян. Правительство заявило, что новый налог будет применяться начиная с 2021 года, но сроки введения налога, безусловно, ужасны. Это уже привело к оттоку населения денег от банков, что все еще является относительно незначительным, хотя и неприятным вопросом для банков.
Еще одной головной болью для банков может стать упрощенная процедура личного банкротства. 3,6 млн россиян имеют долги в размере 50-500 тыс. руб. с трехмесячной просрочкой. Евгений Акимов, управляющий директор Сбербанка и руководитель отдела принудительного взыскания и банкротства, признает, что для должников, не имеющих активов, должна быть простая процедура банкротства, но отмечает, что ею могут злоупотреблять недобросовестные должники. Также не ясно, кто будет оплачивать юридические услуги, необходимые для проведения процедуры.
Предполагаю, что Сбербанк частично сократит дивиденды на 2019 год и полностью на 2020 год. ЦБ РФ обратился к банкам с просьбой сохранить денежные средства, предназначенные на выплаты дивидендов, для обеспечения ликвидности и стабильности сектора. Также регулятор рекомендовал банкам перенести свои собрания акционеров на август-сентябрь, а решение о выплате дивидендов на 2019 год принимать только при наличии достаточного капитала для полноценной работы не только в ближайшей, но и в среднесрочной перспективе.
Сбербанк уже перенес заседание совета директоров на июль. Сомневаюсь, что дивиденды за 2019 год будут полностью урезаны, потому что Минфину, который сейчас владеет 50% Сбербанка (ранее принадлежал Центральному Банку России), нужны дивиденды Сбербанка для наполнения федерального бюджета. Без снижения дивидендов доходность по текущим ценам составляет около 10%.
Последняя мысль.
Нет никаких сомнений, что Сбербанк выживет в этом хаосе, но есть опасения, что масштабы потерь могут быть разрушительными для прибыльности банка. Возможно, сейчас хорошая возможность ликвидировать свою позицию в Сбербанке до тех пор, пока не произойдет крупная просадка в цене акций.
Выгодный брокерский счёт для инвесторов от ФИНАМ.
А как вы считаете, упадут ли акции Сбербанка?
Подписывайтесь на канал, ставьте лайки и пишите свои комментарии. Они очень помогают в развитии канала.
