Плохие новости:
- 25 марта было объявлено о введении налога на депозиты с 2021.
- 25 марта было объявлено об отмене льгот на инвестиции в облигации с 2021.
- 24 апреля ЦБ понизил ставку сразу на полпроцента до 5,5% (причём намекнул, что может понизить ещё).
Каждая новость в отдельности плоха для тех, кто хочет накопить, сберечь или заработать на fixed income.
Но в совокупности эти новости - сокрушительный удар, прежде всего, по депозитам.
Дело в том, что ЦБ понизил ставку в пятницу, значит крупные депозитные банки уже в понедельник на комитетах будут корректировать свою процентную политику: по кредитам, по депозитам и трансфертные ставки внутренних казначейств. Следовательно ставки по кредитам упадут - это хорошо для бизнесов, но ставки по депозитам тоже упадут - это плохо для вкладчиков.
Например ставки по рублям на год в Сбербанке или в ВТБ примерно 4,5%. Значит после пятничного понижения ключевой ставки ЦБР на полпроцента они станут около 4%. Это ДО налога. С 2021 ставка в 4% превращается уже в 3,48%.
Вопрос: зачем человеку рублёвая ставка 3,5%?
Не лучше ли $ под матрасом?
У Газпромбанка и РСХБ, тоже государственных, годовые ставки были выше: около 5,4%. Теперь они превратятся примерно в 5%. После налога это 4,35%. По-моему это недостаточная компенсация за риск для рубля. $ все равно лучше. Особенно если это суверенный евробонд на мосбирже, у которого валютная переоценка не облагается налогом, только купон.
Можно найти депозитные ставки и выше. Но они будут либо на срок ДО конца 2020 (банкам нет смысла повышать на более длинный срок опять же из-за налога), либо они будут в менее надёжных банках (конечно мы знаем про АСВ, но, что если человек хочет сберечь сумму от 1,4 млн руб и при этом не становиться «серийным вкладчиком»?).
Доходности ОФЗ на коротком конце сравнялись с депозитными ставками, однако ОФЗ можно всегда продать без потери процентного дохода и они априори надёжнее любого банка. Не говоря уже про существующие качественные корпоративные рублёвые облигации дающие премию по доходности к ОФЗ.
Вывод: смысла в рублевых депозитах было мало и прежде. Теперь они будут облагаться налогом, а ставки по ним упадут. Самые качественные корпоративные облигации гораздо лучше.
Та же ситуация и с $: ставки по депозитам хуже доходностей по суверенным евробондам (а вот с корпоративными сложнее: покупать можно лишь те, что торгуются на мосбирже. Иначе на доходы от инвестиций в корпоративные евробонды нельзя будет получить инвестиционный налоговый вычет спустя три года владения в размере до 9 млн рублей, а без этого вычета инвестор несёт неоправданный риск налогообложения валютной переоценки).
В ответ на эти сложности для розничных клиентов банки должны:
- Предложить в своей линейке депозитов длинные вклады с выплатой всего процентного дохода сразу при открытии вклада, то есть в 2020. В 2021 такие депозиты станут уже неактуальны. Зато клиент, получивший весь процентный доход апфронт до конца 2020 не заплатит налога на доход.
- Предложить клиенту дисконтные (бескупонные) облигации длинной свыше трёх лет. Тогда у клиента-держателя такой облигации не возникнет процентного дохода (купона нет, значит нет и налога), а после трёх лет владения он получит доход в размере дисконта (на размещении он купит облигацию дешевле номинала) и на весь этот доход он получит инвестиционный налоговый вычет в размере до 9 млн рублей. То есть налог платить на доход до 9 млн руб не придётся вовсе.
Итого:
- Депозиты не интересны.
- $ лучше держать в суверенных евробондах - у них нет налогообложения валютной переоценки.
- Чем меньше купон у облигации - тем она интереснее. Качественные рублёвые корпоративные облигации лучше, чем ОФЗ.
Разумеется, налоговые перемены начинаются только с 2021 и пока ещё можно пользоваться существующими льготами.
