10 апреля
В США на следующей неделе начнется сезон банковской отчетности. Инвесторы с тревогой ждут данных, которые покажут, как крупнейшие американские банки выживают в условиях пандемии.
Во вторник станут известны результаты JPMorgan Chase и Wells Fargo. Вслед за ними отчетность опубликуют Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs Group и Morgan Stanley.
Аналитики Уолл-стрит перед сезоном отчетности часто говорят о том, что наибольший интерес представляют не результаты прошедшего квартала, а прогнозы руководства. В этом сезоне такой тезис актуален как никогда.
В начале года американская экономика рвалась вперед. Всего два месяца назад фондовые индексы были на исторических максимумах. Но во второй половине квартала, когда в США были зафиксированы первые случаи заражения коронавирусом, начался стремительный спад. Многие предприятия были вынуждены остановить работу.
Банкам пришлось смириться с тем, что процентные ставки упали почти до нуля, а платежеспособность клиентов стала вызывать опасения. Кроме того, банкам приходится самим поддерживать слабеющую экономику, в том числе за счет выдачи кредитов малым предприятиям под государственные гарантии.
Аналитикам сейчас трудно дать оценки акциям и результатам банков. За последние недели многие эксперты по нескольку раз меняли свои стоимостные модели. Инвесторы опасаются негативных последствий низких процентных ставок и просрочек по кредитам, поэтому в банковском секторе падение оказалось сильнее, чем на широком фондовом рынке. Рыночная стоимость акций многих банков опустилась ниже балансовой. Однако для индекса KBW Nasdaq Bank эта неделя, по данным FactSet, стала самой удачной с мая 2009 года – индикатор вырос на 25%.
Вот чего на Уолл-стрит ждут от банковской отчетности:
1. Рост выручки от торговых операций.
В 1-м квартале рынок был подвержен сильным колебаниям, поэтому будет неудивительно, если выручка крупных банков от торговых операций выросла. Согласно FactSet, среднедневной объем торгов на Nasdaq в марте в два с лишним раза превышал показатель за последние пять лет. В начале марта финансовый директор Citigroup Марк Мейсон заявил на конференции, что объем торговых операций вырастет на средний однозначный процент, но этот прогноз был сделан еще до того, как рынок пережил самые сильные колебания.
2. Повышение резервов на покрытие потерь по кредитам.
Многие сектора, в том числе нефтегазовый, авиационный и ресторанный, оказались под давлением, поэтому аналитики ждут, что банки увеличили резервы на покрытие потерь по кредитам. Кроме того, в начале года банки при составлении бухгалтерской отчетности стали использовать принцип текущих ожидающихся потерь по кредитам (CECL), то есть заранее оценивать убытки, которые могут возникнуть за срок действия кредита.
"Мы ждем, что резервы на покрытие потерь по кредитам окажутся существенно выше, чем предполагалось ранее. Это связано с негативным влиянием Covid-19 на экономику, падением цен на энергоносители и переход на принцип CECL", – написал в среду аналитик Barclays Джейсон Голдберг.
3. Влияние низких процентных ставок.
Федеральная резервная система США в прошлом месяце быстро снизила процентные ставки на 150 базисных пунктов, доведя их почти до нуля, и теперь банки окажутся под ударом. По словам Голдберга, из-за изменений, произошедших в конце квартала, влияние на чистую процентную маржу во 2-м квартале и в последующем, скорее всего, теперь будет ощущаться сильнее, чем в 1-м квартале. Поскольку ФРС намерена поддерживать низкие ставки до восстановления экономики, банкам придется бороться с этими трудностями еще какое-то время.
4. Дивиденды.
Инвесторы американских банков привыкли к приличным квартальным дивидендам, но есть опасения, что ввиду пандемии эта ситуация может измениться. Восемь крупнейших банков США в прошлом месяце объявили, что приостановят выкуп акций, чтобы иметь возможность удовлетворить потребности клиентов, и это породило страхи, что следующими на очереди будут дивиденды. Затем регуляторы стали оказывать давление на европейские банки, призывая приостановить выплату дивидендов.
В целом на Уолл-стрит с оптимизмом полагают, что американским банкам этого делать не придется. Банки ежегодно проходят стресс-тесты, по результатам которых определяется, смогут ли они возвращать капитал акционерам в жестких условиях. Однако на этой неделе вновь встал вопрос о дивидендах: гендиректор JPMorgan Джеймс Даймон в ежегодном послании акционерам указал, что существует "крайне неблагоприятный сценарий", при котором банк может "рассмотреть вариант" приостановки дивидендах выплат. По его словам, если безработица вырастет до 14%, а квартальный ВВП упадет на 35% и не восстановится, банк обдумает приостановку выплат, но лишь виду "крайней осмотрительности".
5. Перспективы.
Уолл-стрит будут интересовать не только результаты и прогнозы банков. Во время финансового кризиса 2008-2009 годов рискованные действия банков подкосили экономику, сейчас же аналитики в основном считают, что банки могут быть ключом к разрешению кризиса, если только они будут выдавать кредиты малому бизнесу, пострадавшему от нынешней ситуации. Многие экономические показатели запаздывают, а банки имеют возможность оперативно отслеживать ситуацию в экономике.
За последнюю неделю банки в рамках программы гарантии зарплат получили сотни тысяч запросов на кредиты. Аналитикам будет интересно узнать, какие отрасли и регионы отправляли запросы, а также подробности, касающиеся поддержания операций.
В общем и целом, следующая неделя точно не будет скучной.
Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.
Ставьте лайки и пишите комментарии!
Оформляйте подписку и Вы всегда будете в курсе главных событий в мировой экономике!
Заходите на сайт traderexpert.ru и выгодно инвестируйте
