Более кратко в видео:
Содержание:
- История
- Основные инвестиции компания и их результаты за 2019 год
- Финансовые результаты компании за 2019 год
- График и оценка стоимости компании
История.
АФК «Система» ведет свою историю с 1993 г., когда корпорацией были приобретены первые активы в области телекоммуникаций, электроники, туризма, торговли, нефтепереработки, строительства и недвижимости.
Основанная в 1993 году, сегодня АФК «Система» является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики России. Инвестиционный портфель АФК «Система» состоит преимущественно из российских компаний, представляющих различные сектора экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, лесопереработку, сельское хозяйство, высокие технологии, банковские услуги, недвижимость, медицинские услуги и гостиничный бизнес. АФК «Система» – контролирующий акционер в большинстве своих бизнесов. Компетенции АФК «Система» сосредоточены в области повышения операционной эффективности приобретаемых активов за счет реструктуризации и привлечения отраслевых партнеров с целью усиления экспертизы и снижения финансовых рисков.
Основным акционером АФК «Система» является Председатель Совета директоров АФК «Система» Евтушенков В.П. (59,2% акций).
Глобальные депозитарные расписки АФК «Система» торгуются под тикером «SSA» на Лондонской фондовой бирже. Обыкновенные акции Компании входят в первый (высший) уровень листинга ценных бумаг Московской Биржи и торгуются под тикером «AFKS».
Основные инвестиции компании
ПАО «Мобильные ТелеСистемы» – ведущая российская технологическая компания по предоставлению услуг мобильной и фиксированной связи, доступа в интернет, ТВ-вещания, цифровых сервисов и мобильных приложений.
Группа МТС обслуживает свыше 105 млн абонентов сотовой связи в России, Армении, Белоруссии, а также предоставляет услуги фиксированной телефонии, широкополосного доступа в интернет и телевидения в Москве (МГТС) и во всех федеральных округах России. Розничная сеть МТС в России насчитывает 5,88 тыс. салонов связи. МТС последовательно расширяет свой бизнес за счет новых направлений, обладающих высоким потенциалом роста и синергией с традиционным телекоммуникационным бизнесом, включая финансовые услуги и сервисы электронной коммерции, ИТ-решения в области системной интеграции, интернета вещей, мониторинга, обработки данных, облачных вычислений и электронного документооборота.
Доля участия 50,01%
Группа компаний «Детский мир» является мультиформатным оператором розничной торговли, лидером в сегменте детских товаров в России, объединяющим национальную розничную сеть магазинов «Детский мир», сети магазинов ELC и ABC, сеть товаров для животных «Зоозавр». Бренд «Детский мир», которому в 2018 году исполнилось 71 год, является наиболее узнаваемым среди торговых сетей детских товаров.
ПАО «Детский мир» владеет торговой маркой «Детский мир» и управляет всеми магазинами торговой сети. Группа компаний также развивает в России сеть магазинов ELC и ABC. На сегодняшний день розничная сеть ELC и ABC представлена в Москве и 43 городах России. На конец 2018 года в состав ГК «Детский мир» входят 743 магазина: 673 магазина сети «Детский мир» в 252 городах России и Казахстана и 66 магазинов сетей ELC и ABC. Совокупная торговая площадь магазинов составляет 768 тыс. кв. м.
Доля участия 33,38%
Segezha Group – динамично развивающийся российский лесопромышленный холдинг с вертикально интегрированной структурой и полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. В состав Segezha Group входят российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности. Производственные активы и представительства Segezha Group расположены в 11 странах мира и 6 регионах РФ, а на ее предприятиях работает более 13 тыс. человек.
Описание бизнеса
Segezha Group – крупнейший лесопользователь в России. Общая площадь арендованного лесного фонда составляет 7,4 млн га. Segezha Group занимает: 1 место в России и 2 место в Европе по производству бумажных мешков, 1 место в России и 3 место в мире по производству коричневой мешочной бумаги, 1 место в России по производству пиломатериалов и домов из клееного бруса, 5 место в мире по производству большеформатной березовой фанеры.
Доля участия 98,4%
АО Агрохолдинг «СТЕПЬ» является одним из крупнейших игроков в сельскохозяйственной отрасли России, владеющим диверсифицированным портфелем активов, включая растениеводство, молочное животноводство, агротрейдинг и логистику, сахарный и бакалейный трейдинг, садоводство и овощеводство. Активы Агрохолдинга расположены в наиболее благоприятных с точки зрения климата, урожайности и логистики южных регионах страны: Краснодарский край, Ставропольский край, Ростовская область, Карачаево-Черкесская Республика. Агрохолдинг «Степь» владеет 50% RZ Agro – одном из крупнейших производителей зерна и масличных культур на юге РФ, совместно контролируемом АФК «Система» и членами семьи Louis Dreyfus.
Агрохолдинг «СТЕПЬ» на сегодняшний день является крупным игроком в сельскохозяй¬ственной отрасли Российской Федерации, обладающим значительным земельным банком (№ 6 в России). Ключевой задачей дальнейшего развития является создание лидирующей сельскохозяйственной компании в Российской Федерации, занимающей передовые позиции во всех сегментах присутствия как по масштабу бизнеса, так и по операционной эффективности, при этом имеющей благоприятные предпосылки для выхода на IPO/привлечения инвестора.
Доля участия 92,8%
АО «Группа компаний «Медси» — крупнейшая в стране федеральная частная сеть лечебно- профилактических учреждений, предоставляющая полный комплекс услуг по профилактике, диагностике и лечению заболеваний, а также услуги реабилитации для детей и взрослых.
Стратегия «Медси» направлена на построение крупнейшей федеральной медицинской сети, сочетающей в себе три основные составляющие: здравоохранение, образование и науку. Основная цель – создание инновационной платформы, основанной на вертикально-интегрированной системе оказания медицинской помощи с элементами 4П-медицины (предикция, превентивность, персонализация, партнерство), и достижение лидерских позиций в области здравоохранения в России.
Доля участия 99,9%
АО «Башкирская электросетевая компания» (БЭСК) – одна из крупнейших электросетевых компаний в России, обеспечивающая транзит электроэнергии между центральной частью страны и Уралом. Компания управляет магистральными и распределительными электросетевыми активами в Республике Башкортостан, а также осуществляет проектирование, строительство и комплексную реконструкцию энергообъектов с использованием технологий «умных» сетей (Smart Grid). В Группу компаний БЭСК входят ООО «Башкирская сетевая компания» (магистральные сети), ООО «Башкирэнерго» (распределительные сети) и ООО «БЭСК Инжиниринг» (инжиниринговая компания).
БЭСК – это современная, инновационная, эффективно и динамично развивающаяся компания, которая занимает доминирующее положение на рынке электросетевых услуг и контролирует электрические сети всех уровней напряжения на территории Башкортостана.
Доля участия 91%
РТИ – это группа ведущих российских предприятий-разработчиков и производителей разведывательно-информационных систем, комплексных систем безопасности и поддержки принятия решений, средств наземной и бортовой связи, космической аппаратуры связи и навигации. РТИ обладает собственной развитой R&D-инфраструктурой и хорошо оснащенными серийными производственными площадками, где трудятся более 10 000 сотрудников: ученых, конструкторов, инженеров и высококлассных специалистов.
Доля участия 87%
В фармацевтической отрасли АФК «Система» представлена компанией Alium, объединенной фармацевтической компанией, создаваемой на базе АО «Фармацевтическое предприятие «Оболенское» и АО «Биннофарм».
АО «Биннофарм» – одна из крупнейших российских биофармацевтических компаний полного цикла с собственным R&D-подразделением. Компания производит биотехнологические лекарственные препараты, в том числе вакцину против гепатита В, линейку пульмонологических и неврологических препаратов, инфузионные растворы, противовирусные и иммуномодулирующие препараты.
Доля участия 74%
OBL Pharm занимается разработкой, производством и продвижением современных, качественных лекарственных препаратов в соответствии со стандартами GMP и ISO. Компания производит более 150 рецептурных и безрецептурных препаратов основных терапевтических направлений: гастроэнтерология, кардиология, флебология, боль, бессонница, неврология, мужское здоровье и другие. В портфель компании входят как инновационные разработки, так и дженериковые препараты.
Доля участия 13%.
Недвижимость. АФК «Система» представлена в сегменте девелопмента через Группу «Эталон». Основанная в 1987 году Группа «Эталон» сегодня является одной из крупнейших российских девелоперских компаний. «Эталон» является вертикально интегрированной компанией и создает стоимость на каждом этапе цепочки - начиная от приобретения земли и проектирования, заканчивая управлением готовой недвижимости. Акции Группы «Эталон» торгуются на Лондонской бирже под тикером ETLN с 2011 года. Компания сфокусирована на рынке жилой недвижимости в среднем ценовом сегменте в Москве и Санкт-Петербурге. Имея более чем 30-летнюю историю, Группа «Эталон» является одной из старейших и самых успешных компаний на российском рынке недвижимости. С момента основания компания продала более 6,6 млн. кв. м недвижимости.
Доля участия 25%.
Рентные активы. АО «Бизнес-Недвижимость» осуществляет деятельность по сдаче в аренду собственного и находящегося в управлении компании недвижимого имущества. Основные активы компании — АО «Бизнес - Недвижимость» (аренда и продажа коммерческой недвижимости) и АО «Мосдачтрест» (аренда коттеджей и офисных помещений в г. Москве). Общий портфель объектов АО «Мосдачтрест» составляет 52,3 тыс. кв. м. По целевому использованию вся недвижимость «Бизнес-Недвижимости» распределена по трем ключевые группам: аренда, развитие и монетизация для реализации M&A программы.
Cosmos Group – одна из крупнейших управляющих гостиничных компаний на российском рынке, которая оказывает полный комплекс услуг от проектного консалтинга и подготовки объектов к открытию до оптимизации издержек и увеличения капитализации активов. В портфель Cosmos Group входят 17 отелей в 14 городах России и мира, включая объекты под известными международными брендами (Park Inn by Radisson и Holiday Inn Express), а также независимые гостиницы, принадлежащие Корпорации. Cosmos Group осуществляет операционное управление данными активами.
Cosmos Group была создана в апреле 2017 года. В задачи компании входит менеджмент и девелопмент отелей, принадлежащих АФК «Система», а также предоставление широкого спектра гостиничных услуг внешним контрагентам: от разработки концепции отелей и сопровождения проектирования и строительства до подбора бренда и управления гостиницами.
Доля участия 100%.
Интернет-компания Ozon — одна из крупнейших российских e-commerce площадок, занимает 2 место по количеству заказов и 4 место по выручке в рейтинге E-Commerce Index TOP-100 по итогам 2018 года. Сегодня на интернет-площадке Ozon представлено более 1,6 млн товарных наименований в 24 категориях.
Доля участия 42,99%
Данные по 2018 год из Росстата
ООО «Группа «Кронштадт» – российская высокотехнологичная компания, специализирующаяся на разработке и производстве наукоемкой продукции и решений, необходимых для создания, освоения и безопасной эксплуатации сложных технических средств в воздухе, на суше и на море. Компания является лидером российской беспилотной индустрии, обладает уникальным опытом в проектировании и производстве беспилотных авиационных систем и бортового оборудования. Входит в Группу АФК «Система» с октября 2015 года.
Доля участия 96%
ООО «Концепт Груп» (Concept Group) – одна из ведущих компаний в сегменте детской и женской одежды, а также нижнего белья в России. Компания представлена на российском рынке более 10 лет и сегодня успешно развивает фирменную розничную сеть брендов ACOOLA и Concept Club, насчитывающую свыше 380 магазинов, включая крупную франчайзинговую сеть.
Доля участия 43%
Финансовые результаты компании за 2019 год
При том, что компания получила прибыль, относящуюся к акционерам АФК "Система" на уровне 28 597 млн. рублей за 2019 гола против убытков 45896 млн рублей , 94603 млн. рублей за 2018 и 2017 годы соответственно, смущает тот факт, что на уровне Прибыли от продолжающейся деятельности получен убыток в сумме 9 943 млн. рублей, а общий результат получен в целом за счёт продажи активов:
Важной задачей компании является снижение долговой нагрузки, которая образовалась во многом благодаря "мировому" соглашению с ПАО "Роснефть" в 2017 году, по которому Система выплатила исцу 100 млрд. рублей.
Для выхода на комфортный уровень долга в 100 млрд. рублей при текущих темпах погашения обязательств компании потребуется как минимум 3 года.
График и оценка стоимости компании
Для оценки очень удобно использовать график параллельно с финансовыми результатами
Текущие котировки с начала 2020 года побывали в диапазоне 10-20 рублей. При этом уровень 20 рублей + представляет себе докризисный для системы уровень 2017 года.
Текущие котировки на мой взгляд не закладывают наступление мирового финансового кризиса и шоков, которые ещё испытает Российская экономика.
Стоимость бумаг можно оценить через стоимости долей владения в публичных компаниях. Оценка производилась по уровням закрытия 7 апреля.
Таким образом нет существенного дисконта стоимости бумаг Системы к стоимости долей участия.
На мой взгляд интересными для покупки являются уровни близкие к 10 рублям за акцию. При этом нет ясности как именно рынок повлияет на ключевые направления бизнеса компании. Я ранее рассказывал о Детском мире, считаю, что текущие цены завышены и стоит ожидать снижения стоимости.
О детском мире:
Так и многие другие направления деятельности вероятно пострадают от последствий коронавируса.
Если понравилась статья, напишите ваше мнение, подпишитесь на канал на youtube.
Спасибо за внимание!
