Стоимость любых вложений определяется временем, риском и прогнозируемыми потоками денег. Чтобы свести эти переменные в стройную модель, финансисты используют DCF (discounted cash-flow). ✌🏻
Само по себе определение справедливой стоимости активов является хорошим подспорьем в фундаментальном анализе. Т.к. позволяет брать качественные эмитенты по приемлемым ценам.
Тем не менее открытость информации, количество проектов и взаимные эффекты затрудняют прогноз денежных потоков. Тоже самое можно сказать про ставку дисконтирования. Например, стоимость привлечения капитала (WACC) для небольших фирм может значительно вырасти после кризиса или шоков на товарных рынках. ☢
Однако, DCF очень полезный инструмент для оценки отдельных проектов легких в контроле/прогнозе. Громоздкую формулу со степенями писать не буду (кому надо гуглите сами). Но обрисую важные части. 📝
Во-первых, это cash-flow за каждый год. Хотя денежными потоками сложнее манипулировать, важно отметить сколько из них фирма реинвестирует и откуда они. Возможно, ребята продали последний рабочий цех. Не забывайте включать отрицательные потоки (изначальные затраты покупку активов). 📌
Во-вторых, требуемая норма прибыли или ставка дисконтирования, которая, как и ставка ЦБ периодически меняется от внешних и внутренних факторов в зависимости от нужного срока. 🐌
И в последнюю очередь — приблизительная скорость роста. Обычно экстраполируют инфляционные ожидания и предыдущий средний темп, который трудно требовать от новенькой нестабильной компании.
Но есть и луч света во всем этом… Автоматизированные платформы уже расписали основных эмитентов по DCF бесплатно. Об одном из таких сайтов тебе станет известно уже завтра в рубрике «serve». 🌈
