На 1 февраля широкая денежная база* в России установила исторический рекорд.
Впервые она превысила планку 17 триллионов рублей и составила 17,3 триллиона.
Важно также, что текущие значения денежной базы (голубая линия) превысили её же среднегодовые значения (синяя линия).
Как видно на графике, текущие значения ниже среднегодовых (показаны красными стрелками) – неизменный «спутник» или даже признак кризисных явлений в экономике России.
К сожалению, в реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) исторический рекорд не достигнут.
Пока реальная денежная база ниже рекорда, установленного ещё в июле 2018 года, полтора года назад.
Сейчас реальная денежная база растёт темпом 8,8% годовых (лучший с декабря 2018 года).
Важно отметить одну особенность. В предыдущие два месяца денежная база тоже росла небольшими темпами. Но было непонятно, по какому из сценариев будет развиваться её дальнейшая динамика.
1 сценарий – кризисный, «а ля 2008». В 2008 году после нескольких месяцев падения денежная база тоже показала два месяца роста, но это был «обманный манёвр» - падение возобновилось с новой силой (цифра 1 на графике ниже).
2 сценарий – избежание кризиса, «а ля 2012». После нескольких месяцев падения в 2011 году, денежная база в начале 2012 года начала расти. И этот рост оказался «правдивым» - падение не возобновилось (цифра 2 на графике ниже).
Если месяц назад сценарий 1 (кризисный) был ещё возможен, то сейчас всё больше признаков, что реализуется сценарий 2 и кризиса в этот раз удаётся избежать.
Визуально это можно увидеть по развороту синей линии на предыдущем графике (нажмите, чтобы увеличить рисунок) или красно-зелёной толстой линии на графике ниже:
* - широкая денежная база это наличные вне ЦБ и депозиты банков в ЦБ (включая облигации Банка России).
Напомню, что денежная база служит лишь вспомогательным ориентиром. Главным же фактором, влияющим на рост ВВП, является реальная денежная масса.
П.С.
Узкая денежная база (условно: "наличная" часть широкой) тоже растёт всё лучше.
Впервые с апреля 2019 года денежная база (узкая, недельные значения на 07.02.2019) растёт темпами более 5% годовых.
Но есть существенное отличие двух ситуаций.
В апреле темп роста узкой денежной базы (УДБ) выше 5% был всего лишь равен темпам инфляции (инфляция и темп УДБ были на одном уровне), а значит реального роста денежной базы не наблюдалось.
Сейчас темп роста УДБ в 5,1% значительно выше темпов инфляции, то есть инфляция и темп УДБ на графике разошлись (2,4% годовых - ожидаемый уровень инфляции февраля), а значит УДБ растёт в реальном выражении.
Причём линии инфляции и темпов УДБ расходятся всё сильнее, а значит реальный рост ускоряется.
Это означает, что угроза кризиса, которая была вполне реальной в середине прошлого года, отступает.
К сожалению, и бурного роста нынешняя динамика пока не обещает. Ей далеко даже до уровней лета-осени 2018 года (обратите внимание на расстояние между линиями темпов УДБ и инфляции в то время, например, 14.09.2018).
А эти уровни всего лишь соответствовали скромному росту порядка 2%.