По мнению ряда экспертов, возможный переход ЦБ РФ от сдержанного подхода в снижении процентной ставки к чрезмерной мягкости может стать основным риском для рубля.
«При наличии внешних угроз (дальнейшем замедлении глобальной экономики, геополитических и вирусных рисках) и отсутствии устойчивых внутренних драйверов роста активное снижение ключевой ставки ЦБ в 2020 году, например до уровня 5% и ниже, может стать дестабилизирующим фактором для российского финансового рынка и привести к довольно быстрому ослаблению рубля – до 67–70 рублей за доллар», – считают они.
При этом аналитики предупреждают, что стимулирующий эффект для экономики РФ со стороны агрессивного снижения ключевой ставки может быть не столь существенным. По их словам, экономический рост фактически является производной от эффективности целого ряда национальных проектов, а также успехов по преодолению структурных ограничений за счет проведения реформ в обозримом будущем. С учетом этого чрезмерная мягкость ЦБ РФ будет препятствовать ускорению экономического роста и станет фактором возвращения уязвимости российского финансового рынка.
В минувшую пятницу, 7 февраля, Банк России понизил процентную ставку до уровня 6%. Также регулятор подал достаточно явный сигнал о наличии готовности к дальнейшему ее сокращению. В перспективе шести месяцев у ЦБ сохраняется возможность для реализации еще двух шагов снижения (по 25 базисных пунктов), однако есть вероятность и более существенного сокращения ставки.
В перспективе шести месяцев у ЦБ сохраняется возможность для реализации еще двух шагов снижения (по 25 базисных пунктов), однако есть вероятность и более существенного сокращения ставки.
Следует отметить, что нынешние прогнозы строятся в условиях повышенной неопределенности, вызванной отсутствием комплексных оценок масштабов влияния эпидемии коронавируса на мировую экономику, а также на рыночную конъюнктуру. В этой связи данные условия могут выступать предпосылками для изменения прогнозов в будущем.
Если же исходить из текущих реалий, то и российский финансовый рынок, и отечественная валюта пока достаточно сдержанно реагируют на усиление внешнего негатива, в том числе и на рост опасений по поводу распространения нового вируса. Это позволило российскому ЦБ вновь сконцентрироваться на внутренних факторах (в особенности, на инфляции), которые послужили аргументами в пользу еще одного снижения процентной ставки.
Если же исходить из текущих реалий, то и российский финансовый рынок, и отечественная валюта пока достаточно сдержанно реагируют на усиление внешнего негатива, в том числе и на рост опасений по поводу распространения нового вируса.
Предполагается, что в перспективе весны курс российской валюты будет формироваться с оглядкой на рыночные настроения (которые в ближайшие месяцы, по всей видимости, станут во многом определяться процессом нейтрализации вирусной угрозы в Китае) и вряд ли покинет диапазон 63–65 рублей за доллар. При этом укрепление рубля до уровней 61,5–63,5 рубля за доллар в ближайшие три месяца сейчас выглядит более вероятным, нежели устойчивое движение к отметкам 66–67 рублей за доллар.
Впрочем, стабильность российской валюты может оказаться под угрозой как по причине реализации пессимистичных сценариев на нефтяном рынке, так и из-за чрезмерно агрессивного снижения процентной ставки ЦБ РФ в этом году.
После прочтения статьи можно ознакомиться с текущим курсом доллара
