11 февраля
Федеральная торговая комиссия США (FTC) сегодня объявила, что намерена проанализировать прошлые сделки крупных технологических компаний, в том числе и Microsoft Corp. (MSFT). До этого момента волна расследований в технологическом секторе компанию не касалась.
Alphabet Inc.(GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL), Facebook Inc. (FB) и Microsoft получили от FTC особые запросы о сведениях, касающихся приобретений за период с начала 2010 года. Речь идет о сделках, которые не были проанализированы федеральными властями в соответствие с Законом Харта-Скотта-Родино.
"Запросы помогут FTC лучше понять ситуацию с активностью крупных технологических компаний в области приобретений, в том числе понять, как эти компании сообщают о трансакциях федеральным антимонопольным службам. Регуляторы также хотят понять, совершают ли эти компании потенциально антиконкурентные сделки, покупая бизнесы, которые начинают составлять им конкуренцию или могут ее составить, за суммы, находящиеся ниже порога, установленного Законом Харта-Скотта-Родино. О таких сделках компании не обязаны уведомлять антимонопольные органы", – указал регулятор.
За последний год Alphabet, Amazon, Apple и Facebook оказались под пристальным вниманием многих регуляторов США, а также европейских властей ввиду подхода к работе при наличии у них потенциально доминирующих позиций на отдельных рынках. Microsoft пережила спор с антимонопольными властями в период бума и краха доткомов, но с тех пор избегала подобного явного внимания со стороны регуляторов. Акции всех пяти компаний сразу отреагировали на запрос FTC понижением.
Текущую обстановку на американском рынке слияний и поглощений можно описать следующим образом: огромные сделки – это хорошо, а мелкие – не очень.
Именно такой вывод напрашивается на фоне вчерашнего решения федерального суда США одобрить покупку Sprint компанией T-Mobile за 26 млрд долларов. Против сделки выступали генеральные прокуроры 13 штатов и округа Колумбия. Они утверждали, что сокращение числа крупных игроков на национальном рынке беспроводной связи с четырех до трех навредит конкуренции. Позднее Федеральная торговая комиссия (FTC) объявила, что расширит расследование в отношении пяти технологических гигантов США. Регулятора заинтересовали сделки, которые раньше считались слишком мелкими для надзора.
Решение суда стало неожиданностью. О намерении объединиться T-Mobile и Sprint объявили почти два года назад. Федеральное правительство возражало против сделки, и несмотря на то, что в прошлом году компаниям удалось прийти к соглашению с регуляторами, неопределенность сохранялась. Акции Sprint во вторник подскочили почти на 78%, что соответствует их цене в рамках сделки.
Заявление FTC не стало особым сюрпризом, учитывая, что в последнее время власти охладели к технологическим гигантам, но все равно подпортило настроения. Комиссия заявила, что хочет "подробнее разобраться" в прошлых сделках Amazon.com, Apple Inc., Facebook, Microsoft и Alphabet Inc. Регулятора интересует, "не занимались ли крупные технологические корпорации антиконкурентным приобретением молодых или потенциальных конкурентов" на суммы, которые обычно не требуют согласования с антимонопольными ведомствами. Период проверки ограничен 2010–2019 годами.
Список вырисовывается большой. По данным FactSet, одна только Google за это время анонсировала или совершила 180 сделок под своими именем или от лица холдинга Alphabet. Большинство купленных активов – это малоизвестные компании, слишком дешевые, чтобы требовалось докладывать о них регуляторам.
Но даже самые крупные из них, например покупка Motorola Mobility за 12,5 млрд долларов в 2011 году или Nest Labs за 3,2 млрд долларов в 2014-м, никак не усилили доминирование Google в ее ключевом бизнесе онлайн-рекламы. Однако в указанный период были и две сделки с именно таким эффектом: приобретение DoubleClick за 3,1 млрд долларов в 2007 году и YouTube за 1,6 млрд долларов годом ранее.
Заявление FTC как минимум заставляет усомниться в судьбе одной запланированной сделки Google – приобретении Fitbit, о котором было объявлено в ноябре.
Получается, что сделки, которые сегодня кажутся удачными, в отдаленном будущем могут навлечь на компанию кару – особенно если действительно сработают как надо. Расхожий пример – приобретение социальной сети Instagram компанией Facebook в 2012 году за 1 млрд долларов. Тогда это выглядело как дорогая причуда юного и импульсивного гендиректора, которому лично полюбилось приложение для обмена фотографиями. Гениальность этого хода стала понятна позднее: Instagram стал популярнейшей платформой, которая существует вполне независимо от материнской компании.
Свою роль в отношении к M&A играет и политика. Мечты администрации Дональда Трампа о развертывании национальной сети 5G вылились в поддержку T-Mobile и Sprint на федеральном уровне. Критика технологических гигантов остается, кажется, единственным вопросом, в котором Демократическая и Республиканская партия единодушны. Регуляторам стоит действовать осмотрительно, чтобы не отбить у американских компаний охоту к дальновидным стратегическим ходам.
Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.
Ставьте лайки и пишите комментарии!
Оформляйте подписку и Вы всегда будете в курсе главных событий в мировой экономике!
Заходите на сайт traderexpert.ru и выгодно инвестируйте!
