Дивидендная стратегия становится основной при работе с российскими акциями. Если в 2010 году предприятия в среднем направляли на выплату дивидендов 15% своей прибыли, то сейчас этот показатель составляет 50%. Главным образом это произошло из-за огосударствления экономики. Государство даёт предприятиям различные субсидии и налоговые послабления, а получает от них доход в виде дивидендов. Это особенность нашей экономики, продиктованная её структурой.
Следовательно, стратегии работы с дивидендными акциями имеют наши местные особенности, о которых не написано в иностранных учебниках. Другими словами, применение этой стратегии к американским акциям может быть ограничено и неадекватно. Например, дивидендная доходность Microsoft Corporation сегодня составляет 0,28%. При отрицательных процентных ставках может быть и хорошо, но заработать доходность в долларах на российском рынке можно и побольше.
В то же время дивидендная доходность по акциям ВТБ составляет 8,79%, гораздо больше, чем даже ключевая ставка, а акции ВТБ являются довольно ликвидными и надёжными для российского рынка.
Всё это означает лишь одно – основная инвестиционная цель, которая достигается при вложениях в американские акции, – это всё-таки рост стоимости капитала. А вот когда мы говорим о российских компаниях и дивидендных акциях, то здесь цель получение дивидендных выплат, то есть текущих платежей. А рост стоимости капитала – как получится.
Основными параметрами, которые стоит отслеживать при работе с дивидендными акциями, кроме размера дивидендов и даты их выплаты, это ликвидность и период, в течение которого отыгрывается дивидендный гэп. Дивидендный гэп по привилегированным акциям отыгрывается дольше, так как у инвесторов нет ожиданий по поводу прироста стоимости капитала по этому виду акций. При этом трендом последнего времени является выравнивание дивидендных выплат по обыкновенным и привилегированным акциям. То есть если прогноз по рынку благоприятный, то предпочтительнее инвестировать в обыкновенные акции, если ожидается падение рынка, то привилегированные акции можно назвать защитным активом.
