основные показатели ожидаемо просели(млрд.р.):
Выручка: 528 (-1,7%)
Ebitda: 179 (-8,4%)
Чистая прибыль акционеров: 114 (-11,2%)
ND/Ebitda 0.54
Финальный дивиденд за 2019 г.: 26,26р.(отсечка 16.06.20), payout 85% чп
Рис.[1] Несмотря на снижение абсолютного размера дивидендов (ltm 116р.) средняя дивидендная доходность за 2019г. продолжает оставаться двузначной (11,7%), предполагаю, что такая ситуация сохранится и в 2020г.
Рис.[2] Капитальные затраты (инвестиции в основные средства и нма) за 2019г. выросли на 82% и достигли 78 млрд.р. - исторический максимум в руб. После многих лет максимального payout, компания снова начала испытывать потребности в инвестициях. Баланс "дивиденды/capex" начал стремительно снижаться в пользу капитальных затрат(1,3).
Здесь стоит отметить, что в планах на 2020 г. запланирован рост капекса до 110,5 млрд.р. и ND/Ebitda до 0,8-0,9х.:exclamation:
Рис.[3] Здесь показательна корреляция дивидендной доходности и коэффициента "дивиденды/капекс", которая отражает риски высоких дивидендов за счет снижения инвестиций, такая ситуация по мнению рынка не может быть продолжительна и рано или поздно должна привести к увеличению затрат на поддержание(расширение) производства (снижение дивидендов) и росту долговой нагрузки.
