Для многих актуален вопрос: как распорядиться деньгами на пенсии и как сохранить накопленный капитал для внуков. Один из вариантов - использовать для этого долгосрочные облигации (что это такое мы начали говорить в этой статье): жить на купоны или реинвестировать купоны.
Давайте посмотрим, что из этого получится. Возьмем облигацию со сроком погашения через 35 лет. Номиналом - 1000 рублей и купоном 7%. Купоны выплачиваются раз в год.
Допустим, что инфляция все это время будет 4%, наш капитал 1млн. рублей, и в день выпуска мы купили 1000 штук по цене 100%.
После покупки все полученные купоны мы тратим на жизнь. Ниже динамика капитала.
Синие столбики - наш капитал, а красные - его реальная покупательная способность. Прекрасно видно, что через 35 лет на 1 млн. рублей мы сможем купить в 4 раза меньше товаров. Тоже самое с купонами:
Как видите, пассивно жить на доходы от долгосрочных облигаций - очень опасная затея. Примерно через 17-18 лет вы станете в два раза беднее. И это при очень низком уровне инфляции.
Теперь рассмотрим вариант, когда мы все купоны реинвестируем в ту же облигацию (раз в год на купоны докупаем еще).
Сначала вариант с постоянной инфляцией.
В этом случае доходность составит около 7% годовых и ваш капитал вырастет в 10,5 раз. Но это в номинальном выражении. В реальном - в 2,7 раза (реальная доходность 2,88% годовых).
Теперь, допустим, что инфляция увеличивается на 0,1 процентных пункта каждый год, а требуемая доходность будет на 3 процентных пункта выше (вознаграждение за риск, о котором мы говорили тут):
В этом случае наш капитал будет изменяться вот так:
Капитал в номинальном выражении вырастет в 16 раз (8,28% годовых), а в реальном - в 2,3 раза (2,45% годовых).
Теперь случай, когда инфляция сначала растет, потом происходит резкий всплеск на несколько лет и затем она убывает:
Вот динамика капитала:
Видно, что на следующий год после скачка начинается небольшое падение реальной стоимости капитала, которое останавливается при нормализации ситуации.
Номинальная доходность капитала выросла в 14,8 раз (8% годовых), а реальная в 1,8 раз (1,68% годовых).
При сильном росте инфляции, продолжающимся все 35 лет (рост инфляции на 1 процентный пункт в год) капитал меняется так:
За это время номинальное значение капитала вырастает в 513 раз (19,5% годовых), а его реальное значение уменьшается в 1,3 раза (-0,88% годовых).
И последний вариант - инфляция падает на 0,05 процентных пункта в год с 7% до 2,3%.
Номинальное значение капитала выросло в 8,6 раз (6,32% годовых), а реальное в 2,9 раз (3,08% годовых).
А теперь выводы:
1. Использование облигаций с целью жизнь на купоны возможно только при большом значении капитала и реинвестировании части полученных купонов (подробно этот подход мы рассмотрим в следующий раз).
2. При реинвестировании купонов, длинные облигации позволяют сохранить покупательную способность денег с минимальными просадками.
3. При резких скачках инфляции возможно временное снижение покупательной способности денег, но при нормализации ситуации капитал восстанавливается.
4. Не смотря на то, что в расчетах мы брали требуемую доходность на 3% выше инфляции, реально мы получали меньшую доходность, за исключением случая с падением инфляции. Это значит, что в таком виде облигации малопригодны для приумножении капитала.
Всё написанное в статье является личным мнением автора и не является инвестиционной рекомендацией.
