Продолжим разговор об акциях, начатый тут.
Каждая акция имеет цену (котировку). Цены в течение времени меняются. Это связано со множеством причин совокупность которых в данный момент времени определяет текущую котировку акции. Всех их не знает никто, как и то, куда в следующий момент двинется цена (если кто-то говорит обратное - он вас обманывает, есть только вероятность того, что будет движение в ту или иную сторону). При этом, как было замечено опытными инвесторами, и о чем написано немало книг — цена акции в широком диапазоне колеблется относительно ее стоимости. В какой-то момент времени компания может быть недооценена, а через несколько месяцев наоборот — переоценена.
Стоимость компании — аналитический расчетный показатель, представляющий собой оценку способности компании приносить прибыль.
Сделаем небольшое отступление о цене, ценности и стоимости.
Помните, как в фильме «Волк с Уолл Стрит» герой Леонардо ДиКаприо просит продать ему ручку? Этот эпизод хорошо иллюстрирует как цена зависит от ценности: создай ажиотаж и ручка ценой несколько десятков рублей станет бесценной.
Давайте для примера представим, что Вы в аэропорту заканчиваете переговоры с очень важным для вас клиентом у которого через 5 минут самолет.
Вот, договоренности по всем вопросам достигнуты и осталось только подписать контракт на несколько миллионов долларов. Он изменит всю вашу жизнь. Ваш партнер достает ручку, начинает писать — а она не пишет. Не беда — вы тянетесь в пиджак за своей и … понимаете, что забыли ее на рабочем месте. В радиусе километра от вас нет ни одного магазина, где продаются ручки. Сколько Вы в такой ситуации отдали бы за нее? Тысячу, десять тысяч рублей или больше? При цене в магазине в несколько десятков рублей...
В этот момент цена отличается от стоимости. Через 10 минут цена ручки падает до обычных значений. Менялась ли в это время стоимость ручки для других людей? Нет.
Но, если представить, что вокруг вас мгновенно организовался рынок по торговле ручками, то спекулянт (торговец) с огромной радостью продал бы ее за выросшую мгновенно цену. Удачливый и умный спекулянт, который понимает, что вероятность повторения такого результата ничтожно мала. Его мене успешные коллеги тут же начнут закупаться ручками, чтобы продать подороже и поднимут цену на них высоко в облака. Но в какой-то момент времени все поймут, что стоимость ручки как была десяток рублей, так и осталась. И цены рухнут. Кто-то на этом разорится. Ничего не напоминает?
Что в этот момент делал инвестор? Стоял в сторонке и наблюдал. Он знал, что цена ручки в тысячу рублей многократно превосходит ее стоимость и покупать по такой цене просто безумие.
Вернемся к акциям. С точки зрения инвестора каждая акция обладает стоимостью, которая зависит от способности компании приносить прибыль. Чем прибыль стабильней и больше, тем больше по мнению инвестора стоимость бизнеса. А с точки зрения спекулянта — это всего лишь одна из котировок на экране монитора.
Рассмотрим для примера две гипотетические нефтяные компании «Альфа-Нефть» и «Бетта-Нефть». Первая на протяжении последнего десятилетия исправно год за годом получает хорошую стабильную прибыль. У второй прибыльные года сменяются убыточными и в целом она работает «в ноль». В какой-то момент цены на нефть резко подскакивают на 10%. Вы прекрасно знаете, что цены акций на этом пойдут вверх — такое случается постоянно. Изменится ли при этом их стоимость? В момент скачка цены — нет. Если же макроэкономические факторы будут говорить о том, что цены на нефть останутся такими на длительное время или будут расти дальше, то — может быть стоимость кампании «Альфа-Нефть» начнет расти, так это возможно приведет к росту прибыли. А вот вероятность роста стоимости «Бетта-Нефти» существенно ниже, так как она показала свою неэффективность на длительном промежутке времени и вероятность того, что она правильно воспользуется выросшей ценой нефти достаточно маленькая.
В любом случае, компании будут переоценены и инвесторам они будут не интересны. При обратной ситуации, когда нефть резко упадет и цены на акции этих компаний двинутся следом, инвестор начнет искать момент, когда цена компании «Альфа-Нефть» опустится ниже ее стоимости и она станет недооцененной.
Еще раз: спекулянт смотрит на цену и на то, куда она движется. Инвестор же оценивает способность компании приносить прибыль в долгосрочной перспективе.
И еще один момент, допустим, что цена акции «Альфа-Нефть» 10 рублей, а «Бетта-Нефть» — 1000 рублей. Значит ли это, что первая дешевле? Нет, не значит.
Для того, чтобы правильно ответить на этот вопрос нужно рассчитать стоимость компаний. Узнав ее мы сможем выяснить насколько акции дороги или дешевы.
О том как это сделать мы поговорим в следующих статьях. А сейчас запомните:
Цена акции в большинстве случаев не соответствует ее стоимости. Инвестор старается купить акцию по цене ниже ее стоимости.
