Широкая денежная база на 1 января 2020 года достигла исторического рекорда, впервые превысив 16,8 трлн рублей.
Нас, как всегда, интересуют реальные значения, с учётом инфляции. И здесь поводов для радости значительно меньше.
В постоянных ценах 2016 года денежная база уже полтора года не может превзойти уровень, достигнутый ещё в июле 2018 года.
График хорошо показывает бурный рост реальной денежной базы в 2000-2008 годах, и, фактически, отсутствие роста за последние 11-12 лет.
Почему власти удивляются десятилетию застоя? Непонятно.
Есть и позитив: второй месяц подряд денежная база в реальном выражении растёт, а не падает.
И это после восьми месяцев падения подряд. Темпы роста около 1-1,5% очень низкие.
При этом среднее значение реальной денежной базы за год на 2% ниже, чем в прошлом году.
Итоговые выводы:
1. Реальная денежная база не растёт.
2. Угроза падения сохраняется.
3. Денежная масса растёт не за счёт роста базы, а за счёт роста мультипликатора, а значит и за счёт рисков банковской системы.
4. Рост реальной денежной массы не может быть высоким в такой ситуации. А значит не будет и ускорения ВВП.
П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Подписывайтесь!
