Почему инвесторы выбирают фондовый рынок, а не свой регион и страну для инвестирования?
Международная диверсификация рекомендуется в качестве источника снижения риска. Тем не менее, большинство индивидуальных инвесторов, брокеров и управляющих фондами предпочитают инвестировать в компании, которые они знают близко. Как поведенческие финансы объясняют это поведением, которое может стоить от 2% до 5% годовых инвестору?
Если вы долгое время являетесь инвестором, помните, из чего состоит ваш портфель акций, независимо от того, являетесь ли вы владельцем или советником брокера. Вполне вероятно, что большая часть вашего портфеля была инвестирована известными компаниями: например, в акции Национального банка.
Во Франции, хотя Парижская фондовая биржа представляет только 4% от общей стоимости мировых акций, паевые инвестиционные фонды инвестируют 55% своих активов во французские акции. То же самое в Греции, где акции представляют менее 1% мирового рынка, 93% инвестиционных домов являются ценностями. Французская экономика была относительно хорошо в 2008 и 2009 годах.
Когда кто-то ищет инвесторов, ожидается, что канадский фондовый рынок будет лучше, чем другие рынки. Так как в Канаде в течение 5 лет наблюдался лучший экономический рост в G7 и лучшие результаты на фондовом рынке, канадцы имели лучший опыт в отношении действий Канады и США, а международные операции и рост курса валюты дают основания для оптимизма в отношении акций Канады.
Поскольку прошлое не является гарантией будущего, что если канадская экономика будет менее процветающей, чем другие страны, такие как наш фондовый рынок, и в свою очередь будет работать хуже, чем другие, как это было в течение 90 лет. Опять же, вполне вероятно, что экономика подталкивает вас к чрезмерному инвестированию в местные компании, с которыми вы знакомы, как это делали греки. Этот нейрон подталкивает ваше бессознательное к покупке того, что вам знакомо. Рациональное инвестиционное решение откладывается, и ваше подсознание поможет вам совершить покупку.
Когда инвесторы планируют направить свои деньги на иностранные рынки, это миндалина, мозговой центр страха, который вступает в отчуждённое действие. Хранение ваших денег в месте, расположенном рядом с вами, автоматически создает ощущение комфорта, а инвестирование в акции по своей природе незнакомо, страшно.
У этих инвесторов есть иллюзия, что инвестирование в компании, которые они знают и которые находятся на их территории, менее рискованны, чем инвестирование в иностранные компании. Вы говорите, что американский инвестор думает так же по отношению к местным компаниям? Он предпочитает инвестировать в местные компании аптеки в Квебеке.
Однако главное - это качество и ценность компании, а не просто знакомство. Возможно, вы более склонны покупать акции Apple, а не десятки технологических компаний, очень прибыльных, но вам неизвестных. Поэтому вы склонны покупать слишком популярные акции, и готовы платить больше, чтобы купить бренд по высокой стоимости.
К сожалению, вполне вероятно, что вы получите меньшую прибыль в долгосрочной перспективе, если будете так инвестировать. Инвестируйте в компании со слишком опосредованной долгосрочной доходностью, чем менее известные компании или заброшенные. Питер Линч, один из лучших менеджеров в американской истории, не выбирал компании, не знакомые инвесторам в процессе отбора. Действия, в которых объем транзакций выше, приносят более высокую доходность в краткосрочной, но в долгосрочной перспективе, они имеют тенденцию к снижению производительности на уровне от 2 до 5% в год.
В истории фондового рынка часто можно увидеть, что, когда компания знает, что она становится очень популярной, цена акций растет быстрее, чем это оправдано фундаментальной ценностью титула. Этот избыток фамильярности толкает инвестора за другим, чтобы дать слишком большое доверие компании.
Как инвестировать?
Самое главное знать об естественном для нас эффекте знакомства с компаниями. Местные инвесторы также достигли лучших результатов с покупкой местных компаний, поскольку они анализируют этот процесс более глубоко, и более терпеливо относятся к иностранным ценным бумагам.
Однако чрезмерный оптимизм в отношении этих ценных бумаг не побуждает их продавать, когда риск будет высоким. Отсутствие диверсификации всего портфеля сыграло свою роль. Одно из решений: каждый раз, когда вы находитесь в процессе принятия решения о покупке ценных бумаг, вы должны понять, что инвестируете в эту компанию, потому что это лучшая инвестиция, а не от того, что эта компания известная.
Когда объем компании быстро растет на протяжении многих лет, долгосрочные показатели, как правило, хуже и, безусловно, более волатильны. Это отчасти объясняет, почему управление типом стоимости обеспечивает лучшее долгосрочное управление таким ростом.