Ранее мы уже рассматривали влияние изменения ключевой ставки на экономический рост, инфляцию и курс рубля, а также поняли, зачем ЦБ РФ начал столь "решительное" ее снижение.
Рекомендую ознакомиться с прошлыми частями цикла:
Зачем ЦБ РФ резко "роняет" ключевую ставку?
Ключевая ставка и ее влияние. Часть 1
Ключевая ставка и ее влияние. Часть 2. Инфляция
Сегодня же мы поговорим о влиянии изменения ставки на безработицу, а также рынок акций и облигаций.
Безработица
Влияние ключевой ставки на уровень безработицы в стране достигается благодаря изменению уровня экономической активности. Чем больше предприятия продают товаров и услуг (при снижении ключевой ставки), тем выше спрос на рабочую силу. Появляется больше рабочих мест для потенциальных сотрудников. Если же ставка растет, то товаров продается меньше, что может привести к сокращению штата сотрудников и, как следствие, увеличению уровня безработицы.
Долговой рынок – облигации
Изменение ключевой ставки прямым образом влияет на стоимость уже торгующихся на бирже облигаций.
- Ставка снижена с 10% до 9%. Предположим, что ранее стоимость облигации федерального займа (ОФЗ) с купоном 10% годовых и погашением через год составляла 100% от номинала. На рынке скоро появятся новые облигации, купон по которым уже будет меньше – допустим, что 9% годовых. Но ведь уже торгующаяся облигация дает нам купон в 10%, так зачем же покупать новые, если есть старая, но с лучшими условиями. Все верно. Начинаются активные покупки существующего облигационного выпуска, в результате чего растет его цена. Теперь, чтобы старый выпуск (с погашением через год и купоном 10%) обеспечивал доходность 9% годовых (как и новые), то его цена должна приблизиться к 101% от номинала (погасят облигации ведь все равно по 100%). Разные облигации в разной степени меняются в цене из-за изменения ставки. Это все связано с дюрацией облигаций, но данный термин будет затронут в другой статье.
- Ставка повышена. Новые выпуски будут давать бОльшую купонную доходность. Как следствие, текущий выпуск падает в цене, пока доходность по разным выпускам не уравновешивается.
Рынок акций
На рынок акций влияние изменения ключевой ставки оценить гораздо сложнее, так как здесь в игру вступают огромное количество факторов (геополитика, динамика экономического роста, частные истории эмитентов, ситуация в мире, торговые войны и т.д.). Теоретически, при снижении ставки инструменты со стабильной доходностью (облигации) начинают приносить меньше, что должно приводить к снижению спроса и перетеканию средств в более доходные инструменты (акции). Но в реальности это не всегда так. Не буду сейчас рассуждать на эту тему — слишком обширный вопрос.
В следующей части цикла мы расскажем, кто же страдает от снижения ставки, а также подведем итоги.
Кто страдает от снижения ключевой ставки?
Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets
Если вам понравилась статья, то подписывайтесь на канал и ставьте лайки!
Вам также может быть интересно:
Как не разориться на бирже? Правила
