Недооцененными называют акции компаний, которые отвечают сразу нескольким характеристикам:
- торгуются ниже т.н. справедливой цены и, в идеале, ниже балансовой стоимости;
- имеют высокую дивидендную доходность – как минимум, 5%;
- обладают низкими значениями мультипликаторов P/E (цена/прибыль) и P/B (цена / балансовая стоимость).
Как отмечает Уоррен Баффетт, вся суть стоимостного инвестирования – поиск этих самых недооцененных акций и их покупка по разумной цене.
Акции могут стать недооцененными по разными причинам. Чаще всего низкой стоимостью обладают бумаги новых компаний, только вышедших на рынок. Или фирм, которые закончили капитальные вложения либо получили в отчетный период неожиданно большую прибыль, и рынок просто не успел среагировать.
Кроме того, компания может потерять в стоимости из-за внешних факторов. Например, многие акции российских компаний являются недооцененными из-за санкций. Ценные бумаги предприятий из развивающихся стран тоже обычно являются недооцененными, так как инвесторы предпочитают вести себя с ними осторожно.
Рыночная цена таких акций рано или поздно догонит свою внутреннюю стоимость и, не исключено, что перегонит.
Проще говоря, если по всем показателям акция должна стоить не менее 150 рублей, но сейчас она торгуется за 100, то она является недооцененной. Если ее купить, можно получить до 50% прибыли.
По каким критериям отбираются недооцененные акции
Бенджамин Грэм предложил свою схему отбора недооцененных акций. Критерии для отбора нужных ценных бумаг таковы:
- Рассчитывается соотношение рыночной и реальной цены акции. Значение первого берется из текущих котировок, второго – из балансового отчета. Если соотношение ниже 0,8, то акция подходит.
- Вычисляется объем торгов. Необходимо, чтобы объем торгов в сутки минимум в 100 раз превышал размер лота, планируемого к покупке. Если акция не обладает достаточной ликвидностью, то ее будет сложно впоследствии продать.
- Вычисляется соотношение между общим размером долга и рыночной капитализацией фирмы. Идеально, если значение составляет меньше 0,1. При наличии большого количества долгов будущее компании будет слишком сильно зависеть от кредиторов.
- Рыночная стоимость одной акции делится на размер оборотных средств, которые приходятся на ее доли. Если значение более 0,1, то фирма обладает достаточным количеством свободных средств, а значит, больше защищена от непредвиденных обстоятельств.
- Рассчитывается соотношение долгов компании по отношению к ее рыночной капитализации. Значение более 0,15 показывает, что долговая нагрузка оптимальная. Меньше – у компании слишком много долгов.
- Цена акции делится на объем финансовых поступлений, приходящихся на ее долю (т.е. прибыли). Значение должно быть меньше 0,3. Логика проста – чем больше прибыли генерирует компания по отношению к цене отдельной акции, тем лучше.
- Рассчитывается размер дивидендов. Поскольку акции приобретаются на долгосрочную перспективу, то дивиденды будут отличным способом получать постоянный доход. Если выплат нет, то заработать удастся только на удорожании акций.
Последний пункт не является обязательным. Многие компании, например, Apple или Яндекс, принципиально не выплачивают дивиденды, реинвестируя прибыль в производство. За счет этого потенциальный рост акций может оказаться сильнее. Здесь, скорее, нужно обратить внимание на ситуацию, когда дивиденды выплачивались, но потом прекратились – возможно, это связано с внутренними проблемами компании.
Ну и заключительный пункт – Грэм не советовал покупать совсем дешевые акции. Если есть выбор купить акции за 10 рублей или за 100, то лучше выбрать второй вариант. Причина заключается в том, что изначально более дорогие акции дают больший прирост прибыли в абсолютном значении. Например, 10% прибыли от 10 рублей это всего 1 рубль, а от 100 рублей – уже 10.
Подробнее о том, что такое недооценённые акции и кто такой Бенджамин Грэм читайте на нашем сайте onefinans.ru! В статье " Что такое недооцененные акции в теории стоимостного инвестирования Грэма"
