Хотел бы немного порассуждать о таком вопросе:
Отражает ли цена акции той или иной компании ее Внутреннюю стоимость бизнеса?
Принято считать, что цена акции, как бы уже включает всю известную рынку информацию. Но почему же - со временем одни акции опускается в цене, а другие поднимаются в цене? На мой взгляд - это следствие что рынок в некоторых случаях завышает (как с Магнитом несколько лет назад) эту стоимость, а в некоторых занижает (Эти компании, в один день начинают стремительно расти, как мы видели недавно и в Газпроме и в Сургутнефтегазе).
Приведу пример: Текущая цена акции Сургутнефтегаза = 42,9 рубля за акцию (обычную) и 37,7 за привилегированную.
Вычислим сколько стоит компания:
- привилегированных акций – 7 ,7 млрд штук *37,7=290 млрд руб:
- oбыкновенных акций – 35,7 млрд штук * 42,9= 1531 млрд руб.
Итого: получим 1821 млрд рублей - капитализации на текущий момент. При этом известно, что на счетах компании имеются 3 трлн рублей, которые лежат на вкладах и приносят проценты. И бизнес, генерирующий прибыль примерно 400 млрд руб в год(без учета процентов и валютной переоценки). Видно, что пока компания не заботится о том, чтобы стоить дорого и внутренняя стоимость ее бизнеса выше, чем оценка рынка. Причем расхождение весьма значительно (оценим ее как прибыль от нефтяного бизнеса без учета валютной переоценки 400 млрд руб *12 (умеренный коэф оценки) и чистую денежную позицию 3000 млрд руб=7800 млрд рублей (потенциальная стоимость компании рассчитанная по внутренней стоимости бизнеса), что в 4,3 раза менее текущей цены.
Или теоретически компания может стоить 179 рублей за акцию обычную и привилегированную. Дисконтируя полученную оценку на 33% (ну реальность и расчеты сильно расходятся) получаем возможный реальный максимум в 120 рублей за штуку (СМ. цикл статей про Сургутнефтегаз), и в ближайшей перспективе (год-два) достижение уровня 55 плюс за акцию.
Рассмотрим еще один пример Газпром:
Сегодня он достигал очередного рекордного значения с 2008 года = 267,4 рубля за акцию. При общем количестве акций= 23,76 млрд штук, получаем капитализацию в 6353 млрд рублей. Для оценки внутренней стоимости этой компании применим метод декомпозиции - оценим каждый из бизнесов внутри компании отдельно (Газпромнефть, Добыча газа, Внутренние потребители, Электроэнергетика, Запасы) Подробный анализ приведу в отдельной статье - результат такой: внутренняя стоимость бизнеса в пересчете на акцию = 880 рублей. Дисконтируем акцию на 33% - получаем 590 рублей за акцию. Но, такую стоимость мы увидим еще очень не скоро, при условии что компания будет контролировать рост издержек и не совершать политических инвестиций уменьшающих эту внутреннюю стоимость. В результате, я прогнозирую достижение уровня 365 рубля за акцию в рамках 3-х лет. Также, рекомендую прочесть мои статьи с оценками акций данной компании.
