Существуют тревожные свидетельства того, что в 2021 году исчезнет фиатная валюта, во главе с долларом США. Денежная масса в долларах США резко возросла, и этот процесс будет продолжаться.
Сигналы рынков о том, что денежный коллапс становится все более вероятным, включают:
- ослабление доллара на иностранных биржах,
- цену биткоина, отражающую растущее несоответствие между курсом его выпуска и курсом фиатной валюты,
- быстро растущие цены на сырьевые товары,
- пузырь на рынке акций.
Наше мышление ещё не связывает эти события с развивающимся крахом фиатных валют, но это лишь вопрос относительно короткого периода времени, возможно, спровоцированного банковским кризисом, до осознания того, что финансовые активы в стиле Джона Лоу и валютный коллапс не за горами.
Хотя в прошлом году золото выросло в долларовом выражении на 25%, оно ещё не отразило всё более вероятный обвал фиатных валют, который, как делается вывод в этой статье, может произойти в этом новом году.
Не отказывайтесь от золота и серебра
Введение
Мы вступаем в новый год с растущим пониманием того, что обесценивание фиатной валюты ускоряется. Неудивительно, что быки биткоинов, которые узнали об относительных темпах эмиссии валюты, находятся в авангарде тех, кто хеджирует растущее обесценивание валюты. Их обнадеживают статистические данные в виде диаграмм, таких как следующая диаграмма.
Институциональные инвесторы во всё возрастающем количестве теперь настаивают на том, что им кажется единственным активом, обеспечивающим защиту от постоянно растущего количественного смягчения и дефицита государственного бюджета. Они по-прежнему избегают традиционных живых изгородей и драгоценных металлов, потому что видят только одну сторону истории. Причина того, что биткоин находится на подъеме, заключается в том, что скорость его выпуска сильно ограничена по сравнению с фиатом. Но инвестиционные менеджеры по-прежнему думают о прибыли, измеряемой распоряжениями их собственного правительства. Для них биткоин - это инвестиция или спекуляция, и, несмотря на денежную инфляцию, они по-прежнему считают, что деньги - это доллары, евро или что-то ещё, что в конечном итоге будет продано за фиат. Управление деньгами - это их задача, которая всегда должна учитываться в бумажной валюте, и им поручено обеспечивать соответствующие показатели инвестиций.
Что касается бумажных денег, они видят увеличение количества денег, но в своих запутанных оценках будущего они всё ещё думают, что на определенном этапе центральным банкам удастся спасти свою экономику от катастрофы с помощью денежно-кредитной политики. Хотя краткосрочные перспективы неясны, они усматривают в росте цен на сырье ожидание увеличения производства в будущем. И ошеломляющая динамика фондовых рынков, которые, как предполагается, ориентированы на будущее, посылают то же самое. Когда covid закончится, возможно, в конце весны, общее мнение, похоже, будет заключаться в том, что деловая активность возобновится, а экономика продолжит расти.
В то время как портфельные менеджеры истеблишмента мечтают о своих мечтах, золото закрылось лишь на 25% выше за год, опередив большинство сырьевых товаров - респектабельный результат в качестве инвестиционного актива, но его почти не заметили быки по акциям и криптовалюте.
Основное условие - ускоряющееся обесценивание валют. График на Рисунке 1 - это не просто ответ covid. Уровень денежной массы M1 увеличивался на протяжении многих лет, но только теперь скорость роста стала гиперинфляционной - другого слова для этого нет. До сих пор инфляционная реакция ФРС была лишь на первый раунд ковидной битвы; Второй раунд еще не отразился на уровне гиперинфляции, так как его задержали ссоры политиков. А гибкий друг ФРС еще не задействован в полной мере, чтобы предотвратить дестабилизацию экономики США из-за кризиса на рынке репо в США в сентябре 2019 года, а также торговых и финансовых войн между Америкой и Китаем, которые начались всерьёз в конце 2018 года.
Глобальная банковская система сейчас забирает кредиты у промышленных заемщиков, потому что жадность банкиров к ссудному бизнесу теперь заменяется страхом перед неработающими кредитами. Коммерческие банки должны быстро сократить свои балансы перед лицом коллапса предприятий и сбоев в цепочке поставок или столкнуться с собственным кризисом.
Это не та кредитная среда для поддержки банковской кредитной экспансии, которую хотели бы получить ФРС или любой другой центральный банк. Даже без явного банковского кризиса ФРС и Казначейство США должны будут работать вместе в своих попытках спасти экономику США от неизбежного спада. Они не могут добиться успеха, но они должны попытаться, жертвуя долларом в качестве сознательного акта экономической политики.
Следовательно, доллар и все привязанные к нему фиатные валюты потеряют свою ценность, потому что во всех странах, ориентированных на благосостояние, существует твердый мандат на непрерывное развертывание денежной инфляции со скоростью, которая сейчас быстро ускоряется.
Стоимость валюты в конечном итоге определяется рынками
Мы знаем из теорий обмена и из исторических примеров, что бумажные деньги являются деньгами только в том случае, если они принимаются как таковые населением, и что независимо от количества в обращении население может полностью их отвергнуть. Отказ от средства обмена - дело непростое. Это происходит только тогда, когда государство настолько безрассудно увеличивает количество, что публика, изначально не понимая, что покупательная способность их денег снижается, коллективно понимает, что их правительство делает с деньгами, и что на это уже не остается надежды.
Для сегодняшнего доллара то, что этот процесс может происходить быстро, объясняется специфическими обстоятельствами нынешней ситуации по сравнению с прошлыми гиперинфляциями по следующим причинам:
- Быстрый рост цен на биткоины и другие ведущие криптовалюты предупредил значительное и растущее меньшинство людей о последствиях роста количества государственных бумажных денег. Предупрежденные биткоином, цена которого быстро растёт, всё большее число широких слоев населения получают сообщение. Для биткоин-быков - всего лишь небольшой шаг, чтобы понять, что рост цен на биткоин является предупреждением о денежном коллапсе, а не просто аргументом относительного предложения, который является центральным для сегодняшней отчетности.
- Когда станет шире осознание того, что разваливающаяся экономика - это не просто проблема ковида, но и что спад 1930-х годов замаячил на горизонте, инвестиционные менеджеры поймут, что гиперинфляция денежной массы не только наступила, но и будет продолжаться и в конечном итоге приведет к разрушению валюты.
- Иностранные держатели долларов и долларовых активов начнут сбрасывать свои запасы в 27 триллионов долларов, перекладывая всё финансирование стремительно увеличивающегося дефицита правительства США на плечи ФРС. Финансирование ФРС бюджетного дефицита и агентского долга за счет количественного смягчения столкнется с препятствиями роста процентных ставок, отражающих усиливающийся фактор временного предпочтения, навязанный ему через иностранную валюту.
- Когда станет ясно, что ФРС утратила контроль над ценами казначейских облигаций США и, следовательно, над оценкой фондовых рынков, доллар рухнет вместе с ценами на активы - ближайшим прецедентом будет проваленный Джоном Лоу пузырь на Миссисипи во Франции 1720 года. Можно ожидать, что этот процесс разрушения богатства будет более внезапным, чем гиперинфляция в Европе в начале 1920-х годов.
- Когда доступна более надёжная форма обращения денег, определенная экономическая активность может продолжаться и тем самым продлить окончательный крах фиатной валюты. В Германии между 1920-1923 годами находились в обращении обеспеченные золотом доллары США, и все чаще деловые контракты заключались либо в долларах, либо с поправкой на обменный курс. Сегодня не существует формы обращения надёжных денег, чтобы продлить жизнь бумажным валютам.
Денежный коллапс - это судьба, с которой США и другие страны, которые считают доллар своей резервной валютой, всё более и более неизбежно столкнутся. Более того, в современной экономике с высокой степенью финансовой обеспеченности сообщение о неизбежном обрыве валюты будет распространяться значительно быстрее, чем в примерах из прошлого. Следовательно, вполне возможно, что фиатные валюты не доживут до конца 2021 года; они могут не дожить даже до середины года, если, что представляется весьма вероятным, если в ближайшем будущем произойдет глобальный банковский кризис.
Крах фиата уничтожит финансовые услуги
Анализ твердо указывает на совокупный крах финансовых активов и валют, который может произойти неожиданно безусловно будет иметь разрушительные последствия. Если на мгновение мы предположим, что произойдет полный обвал фиатной валюты, то все существующие финансовые контракты, выраженные в фиатных валютах, станут бесполезными. Накопление внебиржевых деривативов на общую сумму около 606 триллионов долларов США станет излишним, как и еще 30 триллионов долларов биржевых деривативов, потому что одной стороной всегда является фиатная валюта или процентная ставка фиатной валюты. Глобальные рынки облигаций с ценой еще 128 триллионов долларов также будут уничтожены. Акции потеряют большую часть или всю свою стоимость до тех пор, пока они не будут учтены в цене, являющейся преемником бумажных денег. И, будучи финансовым активом, обозначенным в фиате, мы можем попрощаться с банковским кредитом в его фиатной форме. До свидания и пенсии, и страховые фонды!
Отказ от деривативов частично затрагивает лондонский внебиржевой рынок форвардных расчетов по золоту и контракты на золото, котирующиеся на Comex. По данным Банка международных расчетов, условная стоимость этих внебиржевых контрактов на конец июня 2020 года составляла 867 миллиардов долларов. Сегодня основной фьючерсный контракт на золото на Comex капитализирован в 111 миллиардов долларов, что с учетом золотых контрактов других бирж дает общую сумму. около одного триллиона долларов. Те, кто полагает, что имеют доступ к золоту на этих рынках, обнаружат, что это не так, и что процесс этого открытия неизбежно приведет к стремлению получить физическое золото.
В текущих долларах мы смотрим на разрушение примерно одного квадриллиона долларов финансовых и банковских контрактов. Но, как описано ниже в этой статье, есть решение - использовать золото, принадлежащее центральному банку и правительству, чтобы остановить сползание. Там, где правительства осмелятся сделать это, их валюты могут стать заменителями золота. Поскольку финансовые рынки эволюционируют от чистой бумажной валюты к базирующимся на этих заменителях золота, у них есть будущее. Но в той мере, в какой они в настоящее время зависят от топлива денежной инфляции, это будущее будет строго ограничено или устранено. И после некоторого восстановления нормального уровня золотых стандартов для разных валют относительно низкая и стабильная первоначальная процентная ставка для золота, вероятно, еще больше ограничит будущий спрос на деривативы.
Биткоин не заменит деньги
К ужасу криптовалютной толпы, биткоин не подходит для замены фиатных денег в качестве общего средства обмена по двум важным причинам.
Во-первых, центральные банки не владеют криптовалютой и не заинтересованы во внедрении каких-либо форм криптовалюты, кроме тех, чьи реестры они контролируют. Мы знаем, что они стремятся запустить и запустить цифровые валюты центральных банков, отчасти для того, чтобы не допустить альтернативы частному сектору.
Однако центральные банки и государственные казначейские отделы действительно владеют золотом - почти наверняка меньше, чем 35 171,3 тонны, о которой сообщил Всемирный совет по золоту. Но у большинства есть хоть немного золота. Несмотря на то, что это, вероятно, будет крайним средством, превращение их бумажных валют в заменители золота - единственный вариант для центрального банка избежать полного краха валюты, а вместе с ним и краха всех государственных расходов.
Вторая причина, по которой биткоин и аналогичные альтернативы не подходят, - это та, которую Людвиг фон Мизес назвал в другом контексте - дебатах о социалистических расчетах. Мизес указал, что для функционирования экономики требуются неограниченные рыночные цены, чтобы предприниматели и предприятия могли рассчитывать отдачу от инвестиций в бизнес. Другая сторона цен - это их денежное выражение. Когда выпущенные государством валюты функционировали как заменители золота - что было ситуацией для капиталистических экономик во время дебатов, - их покупательная способность была в целом стабильной в течение типичного инвестиционного цикла, что позволяло предприятиям и предпринимателям ожидать прибыли от предлагаемых инвестиций. Если негибкая криптовалюта с ограниченным выпуском, такая как биткойн, станет средством обращения, которое заменит фиат, возможно, не будет рассматриваться возможность инвестирования в многолетний проект из-за влияния на будущие цены. Цены на готовую продукцию, измеренную в дефицитных биткоинах и с жестким ограничением их общей эмиссии, в конце инвестиций окажутся значительно ниже их производственных затрат, что исключает сам проект.
Возвращение к здоровым деньгам
Золото считается надёжными деньгами из-за присущей ему гибкости. Если рынок требует этого, он может использовать наземные запасы золота, которые в настоящее время используются для других целей, особенно в качестве ювелирных изделий, на которые, вероятно, приходится около половины всего когда-либо добытого золота. Ежегодное предложение рудников на протяжении всей истории увеличивало запасы наземных ресурсов такими же темпами, как и рост мирового населения. Это необходимые условия для подходящей формы денег, выбранной свободными рынками, поэтому всякий раз, когда правительственные деньги, навязанные населению, терпят неудачу, на протяжении тысячелетий деньги, к которым каждый возвращается, всегда были металлическими.
Мы знаем, что постоянно растущая инфляция доллара превратилась или теперь превращается в гиперинфляцию, что означает, что теперь для ФРС практически невозможно противостоять требованиям постоянного экспоненциального ускорения денежной массы, заканчивающегося падением доллара. разрушение. В таком случае единственное, что может остановить быстрое и окончательное падение покупательной способности доллара, - это превратить его в надежный заменитель золота, приемлемый для широкой публики, смотрящей в бездну полного денежно-кредитного и экономического коллапса.
Если предположить, что 8 133,5 тонны золота Казначейства США всё ещё существуют и не были проданы, сданы в аренду или ссуды, то относительно просто превратить бумажные доллары в полностью обмениваемые заменители золота и снова ввести в обращение золотые монеты. Это не подлежит обсуждению; хотя, по общему признанию, резкое сокращение государственных расходов, которое должно сопровождать надежные деньги, является более сложной темой, которую необходимо решать одновременно.
Наиболее серьезные проблемы, которые необходимо преодолеть, являются как интеллектуальными, так и политическими. Интеллектуальное, поскольку денежный и экономический истеблишмент последние пятьдесят лет отрицает, что золото играет денежную роль, и политическое в том смысле, что через навязывание доллара и с помощью военного комплекса американское государство считает себя защитником мира от китайцев и других. Русские амбиции - гегемония, которую нельзя будет терять.
От нынешней геостратегии Америки ещё труднее отказаться из-за того, что по умолчанию Россия уже подготовила себя к золотому стандарту, отказавшись от доллара. Вместе со своими гражданами и в качестве сознательного политического акта с 1983 года Китай постепенно захватил рынок физического золота. Нет никаких сомнений в том, что с того времени Китай накопил значительный тоннаж слитков, не заявленных в качестве денежных резервов, которыми он может поддерживать юань. Возможно, экономические выгоды от введения юаня золотого стандарта и отказа китайского правительства от инфляционного финансирования принесут меньше боли в процессе корректировки, чем любая другая нация. В отличие от россиян, частные граждане в Китае, владеющие примерно 17000 тонн, получат дивиденды богатства от введения золотого стандарта. Следовательно, восстановление золотого стандарта США будет рассматриваться постоянным истеблишментом Америки как передача неприемлемых уровней богатства и экономической власти её врагам.
Чем дольше Америка будет сомневаться в том, чтобы привязать рушащийся доллар к золоту, тем хуже для неё будет. И если предположить, что у неё на самом деле 8133,5 тонны необремененного монетарного золота, это не только самое низкое соотношение национального владения золотом к наземным запасам за более чем сто лет, но также и самое низкое соотношение его золота к общему количеству монетарного золота центральных банков.
По этой стороне долларового кризиса трудно оценить, насколько быстро ФРС и правительство США правильно оценят и примут на вооружение свой единственный вариант. Существенным недостатком будет необходимость вернуться к сбалансированным бюджетам, что повлечет за собой массовое сокращение расходов не только на общественное благосостояние, но и на раздутый оборонный бюджет. Совершите ошибку, и 8000 тонн монетарного золота могут исчезнуть очень быстро.
Чисто в качестве рабочего предположения на этой ранней стадии мы должны предположить, что быстрое падение покупательной способности доллара устранит от 95% до 100% её; сохранение любой остаточной стоимости является следствием превращения фиатных долларов в надежные заменители золота.
Уверенность в этом исходе черпается из задействованных психологических сил, свидетельствующих о предыдущих крахах бумажных денег, как со стороны правительства, так и со стороны общественности. В частности, уроки краха схемы Джона Лоу в Миссисипи имеют тревожные параллели с текущей ситуацией. Ло использовал инфляцию своего необеспеченного ливра, чтобы поднять цены на акции своего предприятия в Миссисипи и своего Banque Royale, что привело к уничтожению ливра и, следовательно, остаточной стоимости активов в объединенном предприятии, когда пузырь лопнул. Точно так же сегодняшние центральные банки с их количественным смягчением нагнетают денежную инфляцию в отрасль управления инвестициями, что в конечном итоге приводит к раздуванию инвестиционных активов от имени центральных банков.
Если нам нужно остерегаться этой модели, то коллапс покупательной способности бумажных валют не будет соответствовать инфляции в Германии в 1919-1923 годах, особенно на последней фазе между маем и ноябрем 1923 года. Скорость обвала финансовых активов, особенно облигаций, цены на которые заметно выросли, а их доходность снизилась. Бегство из коллапсирующих фиатных валют будет по-прежнему оцениваться по товарам и сырью. На потребительском уровне разрушение ценности сбережений и денежной ликвидности может стать слишком быстрым для бума по учебникам. Время сбросить падающие валюты будет значительно сокращено, и, естественно, часть бегства от падающих валют будет связана с ограниченным предложением золотых монет и слитков.
Перспективы покупательной способности золота
Во введении к этой статье описываются условия, на которых покупательная способность изменилась в сторону отказа от фиатных валют. В нём также делается вывод о том, что в какой-то момент у центральных банков не будет другого выбора, кроме как превратить фиатные валюты в заменители золота. В нём отмечалось, что попытки денежной перезагрузки без поддержки монетарного золота не только потерпят неудачу, но и если падение существующих фиатных валют будет столь быстрым, как предполагает этот анализ, не будет достаточно времени для внедрения альтернативных фиатных валют, таких как цифровая система центрального банка. Валюты всё равно быстро рухнут.
В то время как падение покупательной способности бумажной валюты станет все более очевидным, спрос на физическое золото повысит ее покупательную способность, измеряемую товарами и активами, которые на золото можно будет купить. Желание накапливать относительно ограниченное количество золота будет возрастать одновременно с желанием избавиться от бумажных денег.
Многие люди, которые думают, что защитили себя бумажным золотом, обнаружат, что оно испаряется из-за того, что оно не обеспечено легкодоступными физическими слитками. Они, вероятно, увеличат общий спрос на физическое золото.
Следовательно, дело не только в том, что покупательная способность доллара упадёт, скажем, на 98% с сегодняшнего дня. Для этого необходимо произвести оценку из-за нехватки золота, возникающей из-за всё более решительного накопления металла. Именно сочетание этих факторов приводит к росту цен на бумажные деньги, в то время как цены на золото катастрофически падают. Примеры такого эффекта были обычным явлением в Германии и Австрии в 1922-1923 годах, когда загородные поместья и жилую недвижимость можно было приобрести за очень небольшие суммы золота - за 100 долларов можно было купить дом с шестью спальнями на фешенебельной улице Берлина, когда долларам США доверяли. Золото продавали по цене 20,67 доллара за унцию.
Из документально подтвержденной истории и аргументированной теории следует, что гиперинфляция обедняет профессиональный средний класс и приносит лишения и голод более широким слоям населения. В преддверии нового года это, похоже, перспектива для всех, кто не принимет меры предосторожности и не накопит золото. В свете этих факторов нет смысла обсуждать менее важные вопросы, такие как функционирование рынков бумажного золота, не говоря уже о том, чтобы следовать надуманной практике составления прогнозов цен.
Серебро
Перспективы для серебра кажутся менее ограниченными, чем для золота, хотя бы потому, что центральные банки не удерживают его в своих денежных резервах. Будучи демонетизированным в 1870-х годах, когда Германия перешла на золотой стандарт, цена серебра, измеренная в золоте, начала длительное снижение с примерно 15:1 до рекордных 125:1 в марте прошлого года. С тех пор серебро восстановилось до 71:1.
Несомненно, мало сомнений в том, что по мере того, как относительная денежность золота по отношению к фиатным валютам возрастает в результате гиперинфляционной политики центральных банков, серебро вернется к отношениям с золотом, которые существовали, когда существовали стандарты для металлических металлов. В те времена чеканили монеты из золота, серебра и меди. Несмотря на то, что отказ от серебряных денежных стандартов в Европе привел к снижению цены серебра по сравнению с золотом, серебро всё ещё находилось в обращении в виде денег. Фактически, при обеспечении того, чтобы соотношение серебра и золота в чеканке превышало соотношение Исаака Ньютона 15 ½ к единице с разумным запасом, проблемы, присущие поддержанию биметаллического стандарта, не возникают. Но, в соответствии с порядком событий, сначала должен быть установлен золотообменный стандарт с бесполезной в противном случае фиатной валютой.
Таким образом, похоже, что возврат к надёжным заменителям золота в конечном итоге приведет к снижению отношения серебра к золоту; но на данном этапе развития трудно представить, что он упадет намного ниже 20:1. Это означает, что во время коллапса бумажных денег покупательная способность серебра значительно превысит покупательную способность золота, более чем вдвое в относительном выражении.
Ставьте лайк!
