Завзятые опционщики часто говорят что с помощью опционов можно выразить абсолютно любую торговую активность и отыграть любую торговую идею. Действительно, разнообразие вариантов структуры контакта с рынком в опционной торговле ограничивается разве что творческой энергией трейдера. И данная особенность имеет интересное следствие — через проверку опционных методов работы можно делать широкие общие выводы относительно торговли линейными инструментами.
Например, вариантов систем следования за трендом можно придумать миллион штук. И когда конкретная система с конкретными параметрами показывает свою несостоятельность это не ставит под сомнение саму концепцию следования за трендом. Всегда существуют параметры, которые в любых данных условиях были бы прибыльными. Это приводит людей к соблазну думать что ценность имеет сама концепция. Они обобщают, говоря примерно так: на бирже движение имеет большую вероятность продолжиться нежели развернуться. В этой парадигме предполагается что само открытие позиции в ту сторону куда шла цена на используемом временном окне уже гарантирует преимущество. Что за одно только это на рынке раздают деньги.
Но опционы дают возможность вместо проверки множества отдельных вариантов проверить, если можно так сказать, суперпозицию вариантов методики. Имеем какой-нибудь такой график:
Трендовая система ожидает некоторого движения вниз или вверх и инициирует сделку в том же направлении. В этом смысле трендовые системы бывают только двух видов — быстрые и медленные. Пока идёт боковик такие системы будут понемногу терять деньги. Разные параметры и фильтры подразумевают разные масштабы пилы, но принципиальных различий у них нет. Потом происходит нечто такое, что толкает цену дальше. И когда начинается движение трендовая система начинает делать прибыль.
Предположим что торгуем одновременно 1000 трендовых систем с разными параметрами. Тогда общий объём средств в лонге будет тем выше, чем дальше график уходит вверх от зоны консолидации. В центре зоны консолидации будет ноль, а чем ниже цена тем больше средств будет переходить в шорт. Но не бесконечно, а асимптотически со стремлением к общему количеству денег под управлением. Плавно, потому что это портфель в котором медленные системы — медленные, а быстрые системы — быстрые. Ваш Капитан Очевидность.
Итак имеем:
- Пока идёт боковик понемногу теряются деньги.
- Постепенный вход в позицию множества систем вслед за ценой.
- Пока идёт движение делаются деньги.
Выразить это с помощью опционов проще простого: это длинный стреддл. Покупка кола по дельте выглядит примерно так:
Плавно увеличивается или уменьшается дельта в зависимости от того выше идёт цена или ниже. Меняется, разумеется, от нуля до единицы. А время до экспирации — это быстрый или медленный параметр. Быстрый, соответственно, быстро входит и быстро выходит. Медленный наоборот. Совершенно понятно, что для покупки пута всё будет так же за исключением дельты, которая просто поменяет знак. Тогда покупка стреддла является классической двусторонней трендследящей системой с усреднёнными параметрами.
Из этого получается, что если само по себе следование за трендом является самоценной концепцией и даёт преимущество само по себе, то нет никакой необходимости составлять портфель систем. Нет необходимости даже что-либо делать — покупай регулярно стреддл и всё. Всё остальное будет лишь оптимизацией подгонкой и попыткой угадать удачный параметр.
И может быть кто-то спросит: а что если так? Что если это реально работает. Покупай стреддлы и богатей. Так вот, не работает. Мы проверяли бектестом систематическую покупку стреддла на множестве рынков, как проверяли и многое другое. И хотя это очень увлекательно, но сегодня разговор про стреддлы. Систематическая покупка стреддла околорыночного страйка с любыми доступными сроками экспирации и удержанием позиции до истечения дают на длинной дистанции околонулевой результат. Разумеется и продажа тоже (это снова Кэп).
Что мы из этого учим? Что не надо быть Свидетелем Пресвятого Тренда. Само по себе открытие позиций в направлении движения не даёт преимущества, равно как и обратная операция. Преимущество вообще не в том в какую сторону торговать. При такой постановке вопроса оно может быть только в правильном тайминге, что в очередной раз намекает нам на личное мастерство.
