Как я уже неоднократно упоминал, ETF, или Exchange Traded Fund — один из самых удобных инструментов для пассивного портфельного инвестора. В развитых странах значительная доля капитала уже инвестируется таким образом, а в США недавно количество средств, инвестированных пассивно недавно превысило количество средств, которые инвестируются активным образом. Однако у нас многие по прежнему не понимают, как устроены ETF, и не доверяют этому инструменту.
Хочу сразу оговориться, что ETF бывают разные, с разным наполнением, про них вы сможете прочитать по ссылке в конце этой статьи, а сейчас сосредоточимся на индексных ETF с физической репликацией активов. Благо, на нашем рынке пока присутствуют именно такие ETF. Также не будем здесь рассматривать отличия ETF от БПИФ-ов, с точки зрения инвестора они очень похожи, хотя с точки зрения внутренних механизмов и законов они значительно отличаются.
Итак, например, что такое ETF на российский индекс, такой как FXRL, или RUSE? Если совсем просто, то это способ купить все акции входящие в этот индекс в нужных пропорциях. Причём, потратив на это всего около 3000 рублей. Конечно, за такую роскошь вам придётся уплачивать комиссию около 1% годовых фонду. Можно конечно сказать: "да я и сам могу купить акции из индекса"!
Однако, если вы попробуете сами купить российский индекс, и отслеживать его достаточно точно то обнаружите, что это достаточно сложный процесс. Во-первых, IMOEX например входит 0,69% акций замечательной компания Транснефть, одна акция которой стоит около 150 тысяч рублей. А это значит, что для правильного и полного отслеживания индекса вам необходим капитал не менее 21 миллиона рублей. Во-вторых, даже если вы попробуете в целом, а не точно отслеживать индекс, то окажется, что он достаточно часто подвергается ребалансировкам, пропорции его составляющих изменяются, а это значит, что вам нужно будет регулярно следить за новостями Мосбиржи, и тратить деньги на комиссии и налоги при ребалансировке своего портфеля. А в-третьих, если вы захотите реинвестировать дивиденды, то это вам также придётся делать регулярно.
На самом деле схема выглядит чуть сложнее, и всё происходит следующим образом (для европейских ETF). Провайдер фонда покупает первичные активы, в случае IMOEX акции российских компаний, и размещает их у кастодиана. На стоимость купленных активов выпускается деривативы — бумаги ETF, которые по российскому законодательству признаются акциями. После этого, эти акции (в нашем примере с тикером FXRL или RUSE) начинают торговаться на бирже, причём ликвидность и соответствие их стоимости стоимости основного актива обеспечивает маркетмейкер. Кроме того, всю эту схему проверяет независимый аудитор.
К примеру, если провайдер фонда возьмёт сто миллионов рублей (это называется стоимость чистых активов, или СЧА), и купит на них в нужных пропорциях акции российского рынка, то он может выпустить сто тысяч паёв или акций ETF (количество производных акций), то каждая акция будет стоить тысячу рублей. Тогда по сути каждая акция будет содержать весь индекс IMOEX в нужных пропорциях, а её стоимость будет пропорциональна стоимости индекса. Если индекс вырастет на три процента, то и стоимость акций должна вырасти на три процента, и начать стоить 1030 рублей. Если точность отслеживания не соответствует заявленной (для современных ETF это 3%), то начинается процедура принудительной ликвидации фонда, активы продаются кастодианом и вырученные деньги передаются держателям паёв ETF.
Эта схема используется уже несколько десятилетий, и пока не давала сбоев. Как вы можете видеть, хоть ETF с физической репликацией активов и является деривативом, однако по-сути он ничем не отличается от депозитарной расписки, то-есть смошенничать с ним достаточно сложно. Именно благодаря своей надёжности и удобству ETF и пользуются таким спросом у разумных инвесторов по всему миру.
Успеха вам в инвестициях, и жду ваших комментариев! Если вам понравилась статья, поделитесь ей с друзьями. По всем вопросам включая консультации и участие в семинарах можно связаться со мной по e-mail: George.Fatkin@yandex.ru
