Найти субфедеральные облигации можно при помощи любого из сервисов:
bonds.finam.ru
rusbonds.ru
navigator.raiffeisen.ru
Там есть специальный фильтр – муниципальные.
Отсортируйте облигации по доходности и выберите те, которые подходят по сроку погашения.
При выборе субфедеральных облигаций следует обращать внимание на следующие факторы:
1⃣ Уровень закредитованности региона. Чем он ниже, тем меньше вероятность возникновения проблем с выплатами купонов.
Ниже привожу список регионов с наибольшей кредитной нагрузкой. В процентах указан размер долговой нагрузки по отношению к доходам субъекта.
Мордовия – 247%
Костромская область – 119%
Карачаево-Черкессия – 100%
Орловская область – 98%
Еврейская АО – 98%
Марий Эл – 95%
Хакассия – 95%
Псковская область – 94%
Калмыкия – 93%
Чукотский АО – 93%
Смоленская область – 93%
Долговая нагрузка регионов наглядно показана на 2 изображении. Карта интерактивная, кому нужно – вышлю ссылку в директ.
2⃣ Кредитный рейтинг. Агентства АКРА и Эксперт РА оценивают вероятность дефолта и присваивают рейтинги. Приемлемое значение – BB и лучше.
3⃣ Срок погашения. Чем больше дюрация, тем выше доходность. Но стоит понимать, что цены на облигации со сроком погашения больше 3х лет будут подвержены ценовым колебаниям. И если вы захотите продать их раньше срока погашения, то можете потерять в доходности, либо понести убытки.
Теперь расскажу про дефолты. За всю историю российского рынка муниципальных облигаций было 4 дефолта. 3 раза по Клинскому району в 2009-2010 годах, но все обязательства по ним погасили в течение 10 дней.
Также был дефолт по еврооблигациям Нижегородской области в 2002 году. Это были облигации, номинированные в долларах, которые торговались на Люксембургской бирже.
Погасили их в 2005 году. Тело долга выплатили полностью, а купоны в размере 35-50% от установленного в проспекте эмиссии (ставка тогда по ним была высокая – 8,75%).
Государство всегда оказывало поддержку субъектам федерации, и можно ожидать, что эта тенденция продолжится.
Таким образом, муниципальные облигации – интересная альтернатива ОФЗ. При их выборе стоит обращать внимание на долговую нагрузку и кредитный рейтинг субъектов федерации.