Участие в IPO простыми словами, это покупка акций компании до начала торгов ими на бирже. Выглядит примерно все так, частная компания решает стать публичной, для этого привлекает Андеррайтеров на рынке ценных бумаг, в основе это крупные банки и или инвестиционные компании. Существует два вида сделок между пока что еще частной компанией и Андеррайтером это Firm commitment и Best efforts.
Firm commitment - (Твердое обязательство) Андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги, предлагаемые для первичного публичного размещения, и перепродать их на биржу. При этом он перепродаёт ценные бумаги дороже, чем скупает, иными словами, просто зарабатывает на спекуляции ими. Весь риск продажи ложится на андеррайтера. Андеррайтер «твёрдого обязательства» гарантирует эмитенту получение выручки от продажи ценных бумаг эмитентом, так как фактически приобретает ценные бумаги у эмитента (предварительно оценив их), даже если кроме андеррайтера, подписавшего твёрдое обязательство, не нашлось больше желающих купить ценные бумаги эмитента. В России андеррайтером может быть любое юридическое лицо, соответствующим образом лицензированное ЦБ РФ, например, инвестиционная компания или инвестиционный банк. Это юридическое лицо и предлагает инвесторам купить выпуск ценных бумаг эмитента. Для этого оно, как правило, проводит собрания потенциальных инвесторов, презентуя им эмитента во время процедуры выхода на IPO.
Best efforts - (Максимальные усилия) Продажа максимально возможного числа ценных бумаг нового выпуска без финансовой ответственности. Андеррайтер снимает с себя часть риска в случае, когда часть ценных бумаг продать не удаётся.
После того как компания определилась по какому сценарию будет размещать ценные бумаги на бирже. Начинается презентация бизнеса компании вместе с андеррайтером - потенциальным клиентам, ездят менеджеры по крупным инвестиционный компаниям, банкам, хэдж фондам и рассказывают почему это будет лучшая инвестиция в их жизни:-) Во время поездок и презентаций становится понятно вообще есть ли спрос на акции компании, и самое важное по какой цене готовы их купить, и становится понятно по какой цене примерно будем выходить на биржу.
Я обычный смертный смотрю в интернете что вау, выходит на IPO компания DouYu. Занимается тем, что организовала платформу для стриминга популярных он-лайн игр.
Остается вопрос как поучаствовать в IPO резиденту РФ, поиск в интернете говорит о том, что не так много брокеров в России дает такую возможность. Вот несколько что я нашел.
Ознакомившись с тарифами и кратким общением с менеджерами я понял, что Тинькофф дает самую низкую комиссию за покупку акций до размещения на бирже, то что как раз мне и было нужно всего 2% от суммы сделки. P.S. Ох как я ошибался))
Так как у меня уже был открыт брокерский счет в Тинькофф инвестициях с тарифным планом трейдер, а для участия в IPO нужно перейти на тариф Премиум, стоимость обслуживания если у Вас меньше 5 млн рублей на счету у брокера в деньгах или ценных бумагах составляет 3 000 рублей в месяц. Мне предложили 1 месяц бесплатно, подумал что как раз успею поучаствовать в IPO а дальше определюсь. Переходим на тариф Премиум, появляется менеджер типо личный)) который говорит, слушай что бы участвовать в IPO нужно стать квалифицированным инвестором для этого нужно соответствовать одному из критериев:
- Владеть имуществом на сумму от 6 млн рублей. Учитываются только деньги на счетах и депозитах в банках, договоры обезличенных металлических счетов и ценные бумаги (в том числе переданные в доверительное управление). Деривативы в рамках этого критерия учитывают в сумме только с ценными бумагами — то есть ваш портфель ценных бумаг и деривативов должен быть больше 6 млн рублей без учета депозитов, металлических и прочих банковских счетов.
- Иметь опыт работы в организации, которая совершала сделки с ценными бумагами или деривативами, — 2 года, если организация является квалифицированным инвестором, и 3 года в других случаях.
- Получить экономическое образование в вузе, который на тот момент мог аттестовывать в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Или иметь аттестат специалиста финансового рынка, аудитора, страхового актуария, сертификат Chartered Financial Analyst (CFA), Certified International Investment Analyst (CIIA) либо Financial Risk Manager (FRM).
- За последний год совершить сделки с ценными бумагами или деривативами на сумму от 6 млн рублей. При этом каждый месяц было не менее одной сделки, а каждый квартал — в среднем не менее 10 сделок.
Это не полный список, но самый популярный, так как остальные условия выполнить сложно. Я пошел через подтверждение активов на 6 млн у всех брокеров. Для этого нужно заказать у брокера или нескольких выписку депозитария о наличии акций и или облигаций у Вас на счету, срок действия выписки 3 дня. Далее отправляем ее в чат Тинькову, смотрят если все нормально то в течении 5 дней присваивают статус инвестора квалифицированного и все в путь. Этот этап я прошел, и вот уже вроде все препятствия позади и я хочу ознакомится со списком IPO в которых можно поучаствовать задаю вопрос менеджеру, а в ответ:
Оказывается нельзя участвовать во всех IPO что выходят в мире или только на рынке в США. Вот тут есть календарь IPO, можно лишь в тех которые предложил Андеррайтер - Тинькофф банку, и эта информация заранее неизвестна.
Окей, едем дальше, через пару дней в ленте появляется информация о начале приема заявок на участие в IPO компании DouYu.
Видим, что бы участвовать в IPO необходимо купить минимум 333 акции на сумму 4 995 долларов, меньше нельзя, но это еще не все. Очень важный момент в том, что есть такая хрень как процент исполнения заявки на покупку акций до выхода на биржу (Аллокация) и вот тут кроется одна из опасных ситуаций, средний процент исполнения заявки это 10%-30% со слов персонального менеджера, то есть если я хочу купить акций на 5 000 долларов, то мне нужно сделать заявку на 17 000 долларов, но Вы подадите заявку и в теории и на практике как оказалось, её могут всю или почти всю исполнить, и на Ваши вздохи по поводу того что Вам столько не надо получите ответ, что Вы же сами подписали поручения на покупку акций на 17 000 долларов)))
Было принято решение купить на 10 000 долларов акций, пополнил счет рублями, на бирже купил валюту, подал заявку.
Позже я понял что тут не так... Чуть выше мы с Вами обсуждали тему по какой же цене будет Андеррайтер предлагать акции потенциальным инвесторам, и в случае с IPO DouYu коридор был от 11.50$ до 14$ но спросите Вы какого хера в заявке стоит цена 15$? Вот тут как раз зашита скрытая комиссия Тинькофф Банка, то есть если перед началом торгов, после сбора всех заявок принимается решение что будем размещать на бирже по 14$ то Тинькофф продаст Вам эти акции по 15$ а это 7% + 2% по тарифу Премиум, итого 9%, это просто космос, и самое важное что об этом нигде не написано. Понимая, что надо идти до конца дабы проверить все подводные камни, и понять итоговую стоимость участия я очередной раз вспомнил Тинькофф Банк хорошими словами)
Итак наступает 17.07.2019 день начала торгов акциями DouYu на Американской бирже Nasdaq, из интернета я понял что цена размещения будет 11,50$, то есть по нижней границе коридора. Остается загадка, сколько же акций мне насыпи брокер 10%-30%? Ближе к началу торгов приходит радостное сообщение в чат:
Заявка исполнена на 70%, на это я вообще не рассчитывал, а как же обещанные не больше 20%? Как видите ответ простой) Тут я понимаю, что меня имеют уже безо всякой смазки)
Дальше больше, как я уже писал Выше цена размещения была 11.5$ и по всей логике здравомыслящего человека я должен купить был по этой цене акции и заплатить брокеру 2% по условиям тарифа.
Акции мне поставили по цене 12,30$ за штуку что на 7% дороже размещения, кроме как мошенничеством это сложно как то назвать.
Акции были поставлены на счет брокерский за 15 минут до начало торгов в США, я с нетерпением ждал что же будет на первых минутах торгов? Стоимость размещения по 11,50$ говорила о том, что не сильно большой спрос был у инвесторов, раз по нижнему коридору цены начались торги.
Вот так выглядел стакан котировок после начала торгов, в конце торгов цена была 11,50.
Вместо выводов.
Есть на мой взгляд один плюс участие в IPO через Тинькофф инвестиции, это отсутствие Локап-периода. Обычно инвестор участвующий в IPO не может продать акции в течении 90 дней после начала торгов. Тинькофф дает возможность продать акции сразу после торгов, в этом есть приемущество.
