Многие новички подумают, что речь пойдет о цене акции, и это будет первая ошибка, потому что копаться мы будем гораздо глубже – из чего состоит эта цена и так ли важно на нее смотреть. Я расскажу, как я выбираю компании для покупки.
Для каждой компании создаю отдельный файлик, можно сказать «досье» на компанию где рассматриваю причины, почему я бы хотел ее купить. Информацию черпаю из отчётов компании обычно беру период за последние пять или более лет. Отчёты можно найти на официальном сайте компании в разделе акционерам(инвесторам).
Для понимая сделаем краткий обзор, на примере компании НЛМК.
НЛМК – крупная международная сталелитейная компания. Имеет активы в России, США и Европе. Компания занимается как добычей сырья, так и производством.
Показатели бизнеса
1) Выручка – это все доходы, полученные компанией от ее деятельности, до вычета расходов, на создание продукции или услуг. Как мы видим, данный показатель растёт из года в год, что является благоприятным фактом, из этого можно также сделать вывод, что бизнес развивается.
2) Чистая прибыль – это деньги, которые остаются от Выручки, после уплаты всех расходов и налогов, они могут быть направлены на развитие производства или на выплату дивидендов акционерам. Что интересно, у компании НЛМК растёт отношение прибыли к выручке – это означает, что затраты на производство также сокращаются из года в год
3) Чистые активы – реальная стоимость компании с учётом вычета долгов. По факту, это сумма, которая останется акционерам в случае продажи всех активов и погашения долгов.
4) Долг – фактор, который требует внимания, так как сильная закредитованность компании может привести к банкротству. В случае НЛМК, долг небольшой, ведь, как можно заметить, в конце 2018 года компания могла бы погасить его практически полностью, использовав только чистую прибыль.
5) Наличность – не особо обязательный показатель, иногда обращаю внимание, чтобы иметь понимание, справится ли компания в случае непредвиденных трат.
Кроме этих показателей можно обратить внимание на
CAPEX – капитальные затраты, а по-простому: то сколько компания тратит на средства производства (оборудование, здания и т.д.), по данному показателю мы можем увидеть на сколько сократится наличность компании, но за счёт трат на средства производства мы увидим прогресс в перспективе.
EBITDA – прибыль до того, как из нее вычли налоги, проценты и амортизацию, компании из разных стран удобнее и правильнее сравнивать по данному показателю, потому что налоговая нагрузка в странах различна.
Мультипликаторы
1) P/E = цена акции/(чистая прибыль/ количество акций). По данному мультипликатору можно определить - через сколько вернутся вложенные деньги. У НЛМК мы получим 1 руб. за вложенные 7,21 руб. Этим показателем можно оценить справедлива ли оценка компании в зависимости от ее дохода. Значения данного мультипликатора до 8 считаю вполне комфортным для вложений, и НЛМК отвечает данным требованиям. От 8 до 10, если компания хорошая и есть благоприятные факторы – можно вложится, если более 10, то необходимо сильно призадуматься, почему компания переоценена и стоит ли это того.
2) P/B = капитализация/чистые активы. Чтобы посчитать капитализацию, необходимо кол-во акций*цену акций. Показатель отражает переплачивает ли акционер за компанию или нет. Если значение менее 1, то в случае делёжки имущества компании между всеми акционерами вы получите больше, чем вложили. Если больше 1, то соответственно меньше, чем вложили. По данному мультипликатору мы видим, что компания НЛМК переоценена в 2,5 раза.
3) ROE = чистая прибыль/капитализацию. Данный мультипликатор отражает эффективность компании, на сколько хорошо она использует деньги, вложенные акционерами. Как мы видим компания НЛМК генерирует все больше дохода и эффективность использования капитала растёт.
Это основные мультипликаторы, которые я смотрю в первую очередь, помимо приведенных существует еще множество других. Вот некоторые из них: EV/EBITDA (альтернатива P/E компании сравниваются до вычета всех расходов, удобно сравнивать компании из разных отраслей), Долг/EBITDA (отражает кол-во лет, которое компания потратит на погашение долга своей прибылью, соответственно, чем меньше, тем лучше), P/S (Цена акции/(выручка/кол-во акций), отражает справедлива ли стоимость компании. Подходит для компаний из одного сектора), которыми тоже в некоторых случаях необходимо пользоваться.
Благоприятные факторы
Это любые предпосылки роста бизнеса: завершение крупных проектов, развитие отрасли в целом, новые стратегии компании, новые рынки сбыта, рост цен на продукцию, дефицит продукции в мире (спрос>предложения) и множество других, все зависит от направления деятельности компании.
Исходя из стратегии 2022 компании НЛМК, можно выделить следующие положительные моменты:
- роста производства будет обеспечен на 100% собственными ресурсами
- расширение ассортимента продукции: за счёт премиальных и нишевых продуктов
- новая дивидендная политика: если долг/EBITDA меньше или равно 1, то на дивиденды будет направляться 100% свободного денежного потока, в противном случае 50%
- увеличение производства, повышение его эффективности и снижение себестоимости
- диверсификация рынков сбыта
Риски
- Снижение цен на сталь, в связи с замедлением мировой экономики и экономики Китая в частности
- Возможность попадания под санкции
- Внутреннее давление (пример. Список Белоусова - который обязал компанию вложить деньги в инвестиции полезные для государства)
Естественно положительных факторов и рисков гораздо больше, это я оставлю вам, как домашнее задание. Пишите в комментариях положительные и отрицательные стороны, которые вы нашли, а также поделитесь своим мнением по компании НЛМК.
Акции данной компании составляют 11% от моего портфеля. Стратегия и развитие компании мне нравится, считаю ее лучшей в металлургическом секторе РФ, кроме того приятным бонусом являются дивиденды, которые дают мне около 14% годовых.
Спасибо за внимание! Надеюсь я помог вам разобраться, как можно проанализировать компанию в этом кратком обзоре, это был всего лишь пример, изучать компанию можно еще глубже и проводить сравнение с другими компаниями отрасли. Но это в следующих статьях.
До новых встреч!
