МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.
Выручка компании увеличилась более чем на 40% - до 13.4 млрд рублей. Основной причиной роста стало увеличение доходов от продажи электроэнергии более чем в 3 раза – до 17.3 млрд руб. – из-за исполнения функций гарантирующего поставщика в Челябинской и Свердловской областях. Доходы от передачи электроэнергии снизились на 16.5%, составив 14.8 млрд руб. на фоне незначительного снижения полезного отпуска (-0.7%) и отрицательной динамики среднего расчетного тарифа (-15.9%). Снижение тарифа связано с деталями учета – после начала осуществления функций гарантирующего поставщика в Челябинской области часть выручки от передачи электроэнергии от внешних покупателей стала учитываться в выручке от продажи электроэнергии. Компания планирует прекратить выполнение функций гарантирующего поставщика в Челябинской области с 1 июля 2019 года.
Отметим, что компания более чем в 2 раза снизила прочие операционные доходы – до 92 млрд рублей – по причине отражения меньших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.
Операционные расходы компании выросли более чем на треть, составив 30.5 млрд рублей, что, главным образом, связано с началом осуществления функций гарантирующего поставщика. Из важных моментов стоит отметить существенное сокращение резервов под обесценение дебиторской задолженности – 0.6 против 1.7 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза – до 1.99 млрд рублей.
Финансовые расходы увеличились более чем на четверть до 384 млн рублей: долговая нагрузка компании увеличилась до 15.9 млрд рублей (+4.5 млрд рублей за год). В итоге чистая прибыль МРСК Урала увеличилась более чем в два раза - до 1.1 млрд рублей. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2018 года дивиденд в размере 0.3 копеек на акцию, что составляет около 43% от чистой прибыли по МСФО.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании на будущие годы, отразив более быстрый рост полезного отпуска электроэнергии, руководствуясь предлагаемыми компанией поправками к проекту инвестиционной программы.
Акции компании торгуются с P/BV 2019 около 0.35 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
