Широко распространено мнение, что чем старше инвестор, тем больше облигаций должно быть у него в портфеле. Потому что он не может позволить себе "рисковать". Я уже высказывал свое мнение на этот счет: я не считаю, что в акциях есть хоть какой-то риск кроме риска выбора спекулятивных активов и короткой дистанции инвестирования.
Напомню, что правило таково, что в облигациях у вас должно быть столько процентов активов, сколько вам лет. Вам 60 лет? 60% в облигациях!
И сегодня я расскажу, почему покупку большого количества облигаций для инвесторов в солидном возрасте я также считаю ошибкой.
1) Отсутствие защиты от инфляции. Да, друзья, даже по долларовым активам инфляция есть. Даже в долларовой сфере цены удваиваются примерно раз в 22 года. Купоны по облигациям фиксированы, если только не привязаны к ставке инфляции (например, это TIPS-облигации США, но по ним доходность весьма скромная). А дивиденды тем не менее растут. И растут намного выше, чем уровень инфляции!
2) Доходность по первоклассным облигациям нередко на уровне среднерыночной или чуть выше ее. А дивиденды по многим акциям опережают доходность по облигациям "прямо сейчас": например, 10-летние трежерис приносят всего 2.5% годовых, а акции Johnson&Johnson - 2.68%. Но при этом дивиденды у JNJ растут уже 56 лет, увеличиваются в среднем на 7% в год или удваиваются раз в 10 лет.
3) Та же самая волатильность цены, особенно, если речь о корпоративных облигациях. Да, облигации погашаются по номиналу с гарантией, но короткие облигации, погашения которых вы можете дождаться, дают низкую ставку купона и подходят скорее для подушки безопасности, а не для дохода. Длинные же облигации сильно меняются в цене, в моменты изменения ставок. Поверьте, если ФРС внезапно поднимет ставки в 2 раза, старые выпуски облигаций с текущей ставкой упадут в цене и очень сильно.
Конечно, вы можете сказать - по акциям выше волатильность дивидендов. Есть риск отмены или сокращения дивидендов. Да, он есть. Но диверсификация дивидендного портфеля позволяет обойти этот риск. В США есть компании, которые платят и увеличивают дивиденды несколько десятков лет!
Ну и, конечно, нужно помнить, что даже в случае снижения дивидендов, они рано или поздно вырастут. В кризис 2008 года сокращение дивидендов по S&P500 в целом было 20%! Это сильное падение дохода для тех, кто инвестировал бы всю сумму накануне кризиса. Но те, кто вкладывал, скажем, в 2005 году - получали бы после сокращения дивидендов даже больше, чем вложили!
Поэтому, друзья, я не согласен, что инвестору с увеличением возраста стоит сокращать долю акций. Этот подход может быть оправдан только, если инвестор психологически уже не готов к волатильности рынка.
И с точки зрения безопасности, и с точки зрения доходности, и с точки зрения перспективы дивидендные акции для получения пассивного дохода остаются лучшим выбором и в 30, и в 60, и в 90 лет. А облигациям остается роль подушки безопасности и хеджирования моментов волатильности на рынке.
Удачи в инвестициях!
#инвестиции #акции #облигации #деньги #портфель #инвестор
