Десять лет назад онлайн социальные игры были новой концепцией. Но если вы спросите кого-то в то время, что означает «социальные игры», у них, скорее всего, будет один ответ: «FarmVille!»
Эта чрезвычайно популярная игра была введена летом 2009 года компанией, которую я сегодня рекомендую, Zynga (NASDAQ: ZNGA). Запущенный исключительно на Facebook (NASDAQ: FB), в первый месяц он получил более 6 миллионов ежедневных игроков; в течение шести месяцев у него было более 80 миллионов активных пользователей в месяц. Компания была настолько тесно связана с Facebook, что во время IPO в 2011 году Business Insider назвала Zynga «в основном аутсорсингом игр Facebook».
Менее чем через три месяца после выхода в свет Zynga достигла максимальной рыночной капитализации в 11,7 миллиарда долларов. Но волнение было недолгим. FarmVille пришел в упадок, и продажи крупных инсайдеров резко снизили акции. В ноябре 2012 года Zynga разорвала связи с социальной сетью.
Инвесторы в основном отказались от Zynga, акции которого в основном торгуются между 2 и 4 долларами в течение большей части семи лет. Сейчас, когда рыночная капитализация составляет менее 5 миллиардов долларов, Zynga незаметно завершила поворот, когда все повернулись спиной, и мы считаем, что она станет все более успешным и прибыльным лидером в мобильных играх.
FarmVille на самом деле не была первой игрой компании. Эта честь принадлежит Zynga Poker, запущенному в 2007 году. Хотя он никогда не достигал головокружительных высот FarmVille, он оказался гораздо более долгим. Фактически, он остается сегодня одним из крупнейших покерных сайтов в мире.
Компания называет это «вечной франшизой» - игрой или семейством игр, которые приносят более 100 миллионов долларов ежегодных заказов в течение пяти и более лет. Среди других «вечных франшиз» - «Объединение драконов!», «Империи и головоломки», «Слова с друзьями» и «CSR Racing». Третьи на пути к достижению этого статуса, такие как Hit It Rich! Слоты, которые принесли в прошлом году около 67 миллионов долларов дохода (не считая связанных доходов от рекламы).
В то время как ранние инвесторы рассматривали Zynga как чудо с одним хитом, руководство сконцентрировалось на доработке стратегии, которую она пионировала: бесплатные игры, привлекающие миллионы пользователей, монетизируемые за счет рекламы или внутриигровых покупок.
Если компания сможет постоянно обновлять свои франшизы и создавать новые, Zynga, скорее всего, станет победителем. Например, Zynga Poker в прошлом году принес больше прибыли, чем четыре года назад, отчасти благодаря регулярным обновлениям и обновлениям. Идея состоит в том, чтобы заманить новых игроков, привлечь существующих игроков и убедить бывших игроков вернуться снова. Внедрение беспроводной сети 5G будет означать новые способы распространения игр и игр, а также ощущение свежести. Между тем, можно выиграть в переработке такой выигрышной концепции, как FarmVille, - компания продолжает получать значительную прибыль от различных версий этого названия.
И тут появляются совершенно новые игры. Большая часть нынешней управленческой команды Zynga пришла из игрового гиганта Electronic Arts (NASDAQ: EA) в 2016 году, заменив основателей. (Один из этих основателей, бывший генеральный директор Марк Пинкус - который назвал Zynga в честь своего бульдога - в настоящее время является председателем совета директоров.) Перед переходом Zynga потратила огромные деньги на исследования и разработки для разработки собственных названий. Компания по-прежнему вкладывает значительные средства в новые идеи - в прошлом году она потратила 29% выручки на внутреннее развитие - но Гибо принял стратегию приобретения проверенных концепций, которые компания может превратить в долговременные франшизы. В прошлом году Zynga заключила лицензионные соглашения на запуск игр по мотивам «Гарри Поттера», «Игры престолов» и «Звездных войн». Хотя первые из этих игр не появятся до второй половины этого года (а «Звездных войн» не ожидается до 2020 года), мы держим пари, что компания может ускорить возврат к росту, который пришелся на время правления Гибо.
На самом деле это уже происходит. Zynga прогнозирует выручку в размере 1,15 млрд долларов в этом году, что составит 27% роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является самым быстрым темпом роста компании с 2011 года.
В настоящий момент финансовые результаты Zynga могут выглядеть не особенно впечатляюще, но, поскольку выручка быстро растет, и компания больше полагается на приобретенные игры, которые требуют меньших инвестиций в маркетинг, мы думаем, что прибыль будет стремительно расти. Zynga сегодня приносит лишь незначительную прибыль, ее операционная маржа составляет всего 1,7% в 2018 году, хотя это долгожданное изменение после шести лет подряд убытков. Со временем руководство нацеливает операционную маржу более чем на 20%, что приблизило бы ее к другим игровым компаниям. Между тем, мы считаем еще одним свидетельством прогресса то, что свободный денежный поток Zynga вырос в прошлом году до 157 миллионов долларов. В настоящее время акции торгуются в 32 раза выше этой цифры, что не кажется особенно дешевым, но, опять же, мы считаем, что вероятность дальнейшего улучшения Zynga более актуальна.
