В конце прошедшего года Нацбанк шумно презентовал меры по дедолларизации и либеральные изменения в валютном законодательстве.
Шум спал . Все, кто хотел, высказались и откомментировали. Пришло время и нам пару слов замолвить. Сначала о дедолларизации.
Постановлением Правления Национального банка от 19 декабря 2018 г. № 612 "О некоторых вопросах проведения валютных операций"отменяется ряд разрешенных случаев использования иностранной валюты в расчетах между резидентами, в том числе по операциям с облигациями, номинированными в иностранной валюте, юрлиц — резидентов и банков.
Для процесса дедолларизации и увеличения интереса к национальной валюте мера, безусловно, полезная. Отменили хорошо, - зачем вводили спрашивается? Помочь банкам сохранить валюту во внутренней финансовой системе ? Пусть не на депозитах, так в льготируемых облигациях? А как увидели более-менее активное использование этого инструмента корпоративным сектором это уже оказалось лишним ? А облигации Минфина и Нацбанка , чем лучше ? Чего регуляторы-дедолларизаторы вообще делают на внутреннем рынке валютных заимствований ? Почему регуляторы-дедолларизаторы следуют не в авангарде процесса дедолларизации , а оставляют для себя комфортное монопольное право на эти операции? Оставим пока эти вопросы и посмотрим дальше.
Нацбанк готов идти даже в парламент и подготовил предложения по внесению изменений в Гражданский и Банковский кодексы, чтобы уйти от привязок к валютным эквивалентам в договорах. Залезть руками в фундаментальные гарантии Деловой Конституции (Гражданский кодекс) это уже явный перебор.
Напомним, что Беларусь является непревзойденным чемпионом СНГ по темпам девальвации за последние двадцать лет. Такую вакханалию по девальвационному ограблению граждан и субъектов хозяйствования можно встретить только где-нибудь в Венесуэле или Зимбабве. Формы и методы были разными и порой даже дикими. Чего стоят только новогодняя 20%-ая девальвация 2008г., трехкратное обесценение рубля в 2011 с остановкой на полгода не только валютного рынка, но и всей экономической деловой активности, и самое свежее - введение 30%-го налога на биржевые валютные операции задним числом в конце 2015.
После всей этой дикости пару лет однозначных цифр девальвации можно считать окончательной и необратимой стабилизацией ? Ваши выходки терпели два десятка лет - наберитесь и вы терпения в выравнивании ситуации. Статья Гражданского кодекса это последний реальный рубеж защиты долгосрочных инвесторов ( в том числе и иностранных) от очередных фокусов с курсом национальной валютой. Как показывает практика даже соседних государств , необходимость в иностранной валюте (либо привязке к ней) исчезает сама собой при создании благоприятной среды инвестирования в национальной валюте.
Больше всего, конечно, поразил железобетонный аргумент главы Нацбанка : «Привязка к валюте — пережиток прошлого». Хотелось бы сделать небольшое алаверды по поводу пережитков прошлого в действующем регулировании финансовых инструментов.
ПЕРЕЖИТКИ ПРОШЛОГО ЭТО
♦ обязательная продажа валютной выручки , от которой Беларусь избавилась только в середине 2018 года.
♦ ограничения на операции с движением капитала , которых нет ни у одного из союзников по ЕАЭС , в том числе Армении и азиатской КИРГИЗИИ
♦ ручное установление процентных ставок на депозитно-кредитном рынке ( посредством добровольно-принудительных рекомендаций регулятора)
♦ установление лимитов директивного кредитования
♦ существование преимущественного права на приобретение исполкомами долевых ценных бумаг ( акций ОАО)
♦ фактическое отсутствие рынка акционерного капитала, которое выталкивает внутренний инвестиционный ресурс на внешние рынки
♦ использование Нацбанком в денежно-кредитной политике инструментов, номинированных в иностранной валюте ( годовые облигации в долларах США), и отсутствие на рынке рублевых среднесрочных инструменты. Таких вольностей не позволяет себе ни один уважающий себя регулятор, тем более "активный борец" за дедолларизацию
♦ отсутствие рынка долгосрочных государственных облигаций ( сроком обращения свыше года), номинированных в национальной валюте. Минфин удалился с рынка рублевых заимствований около трех лет назад и все это время собирает у внутренних инвесторов исключительно валюту. Это способствует долгосрочному связыванию валютных средств (читай способствует долларизации внутренних валютных сбережений). Более того, две трети вторичного обращения облигационного рынка осуществляется с инструментами в иностранной валюте, что приводит к формированию устойчивой структуры рыночных процентных ставок в иностранной валюте , а не в национальной.
Можно было бы еще коснуться форматов и форм отчетности ("из прошлого века") перед финансовыми регуляторами и других моментов. Но , итак очевидно, что фронт работ по устранению "пережитков прошлого" остается весьма широким. Может дедолларизаторам начать с себя : "В чужом глазу соломинку видеть, а в своём бревна не замечать".
