Что такое кривая бескупонной доходности и как ее использовать?
Кривая бескупонной доходности (или G-кривая) — один из основных индикаторов состояния финансового рынка. Она показывает, как себя чувствует экономика. Разобравшись в том, что означает та или иная форма кривой, можно научиться предсказывать вырастут или упадут процентные ставки в будущем и главное принимать решения о том, что лучше делать со своими деньгами в этот момент.
Кривая бескупонной доходности — что это?
Кривая доходности показывает зависимость между процентными ставками по облигациям, которые имеют различные сроки погашения, но одинаковый кредитный риск.
Кривые доходности отражают ожидания участников рынка по поводу будущих процентных ставок, политики Центробанка, уровня ликвидности на рынке и других индикаторов. Иными словами, задача кривых доходности — дать инвесторам возможность выбрать инвестиционную стратегию в конкретный момент времени.
Базовая кривая доходности строится по государственным ценным бумагам (ОФЗ). Как известно, Минфин выпускает гособлигации с разными сроками погашения: они бывают краткосрочные (1-2 года), среднесрочные (5-7 лет) и долгосрочные (10 лет и больше). Все эти ОФЗ имеют разную доходность и разную цену.
В зависимости от того, чего ждут инвесторы (роста или падения процентных ставок в будущем), будет меняться и срок, на который они готовы будут одолжить деньги Минфину.
Посмотрите на видео: оно хорошо показывает, как менялась кривая доходности по ОФЗ с 2003 года.
Значение кривой бескупонной доходности
Форма кривой доходности в тот или иной период очень четко показывает состояние экономики в стране и позволяет предсказать, вырастут или упадут ставки в будущем.
- Нормальная кривая
Если инвесторы верят в рост процентных ставок, то будут покупать краткосрочные облигации в расчете на то, что через некоторое время ставки вырастут и они смогут вложить деньги под более высокие проценты. Когда спрос на краткосрочные облигации вырастает, растет и цена на такие бумаги, а их доходность падает.
Такая нормальная или выпуклая форма кривой обычно означает, что в экономике все хорошо, она растет.
Процесс изменения формы кривой проще всего показать на примере последнего крупного кризиса в российской экономике, который случился в 2014 году.
К примеру, так, то есть «нормально», выглядела бескупонная кривая в конце марта 2014 года, до начала кризиса 14го года. Тогда курс доллара еще находился на отметке чуть выше 36 руб., а баррель нефти Brent стоил больше $100.
- Инверсная (обратная) кривая
В ситуации с инверсной кривой все в точности наоборот. Если вы ставите на падение процентных ставок, то будете покупать долгосрочные облигации, чтобы зафиксировать для себя высокую ставку доходности. Потому что когда через какое-то время ставки снизятся, купить инструменты с высокими доходностями уже не получится. Когда спрос на долгосрочные облигации растет, увеличивается и их цена, а доходность снижается.
Перевернутая (инверсная) кривая отражает краткосрочные страхи инвесторов. Это значит, что они опасаются приближающейся рецессии, снижения экономической активности, или что экономика уже столкнулась с большими проблемами. Так произошло 16 декабря 2014 года, в так называемый «черный вторник»: после того, как ЦБ экстренно поднял ключевую ставку до 17%, курс доллара резко обвалился и в течение дня достигал 80 руб.
- Плоская кривая
Бывают ситуации, когда кривая принимает плоскую форму. Обычно это значит, что в экономике переходный период: ситуация либо улучшается (если до этого кривая была инверсной), либо экономика движется к рецессии (если раньше имела правильную форму).
После жесткой просадки в 2014-2015 годах, к январю 2016 года экономика РФ почувствовала себя лучше благодаря политике ЦБ по таргетированию инфляционных рисков. В результате ставки по среднесрочным ОФЗ стали снижаться и к концу января кривая начала принимать плоскую форму.
Для чего нужна кривая доходности?
Бескупонная кривая — один из основных индикаторов для миллионов инвесторов. Глядя на нее, они каждый день принимают решения, какие облигации продавать, а какие покупать.
Форма кривой — это и есть ожидания инвесторов по ставкам на будущее. Разобравшись в том, что означает та или иная форма кривой, можно научиться прогнозировать вырастут или упадут процентные ставки в будущем и делать более продуманные инвестиции, понимая, как себя лучше вести с деньгами, особенно когда рынки штормит.
Самое важное!
✔ Рынок ОФЗ является бенчмарком российского рынка облигаций в целом, и за ним полезно следить, чтобы понимать, как реагируют крупные инвесторы на изменение ставок, инфляцию и другие макроэкономические показатели или политические новости.
✔ Минфин выпускает ОФЗ с разными сроками погашения: краткосрочные (1-2 года), среднесрочные (5-7 лет) и долгосрочные (10 лет и больше). Все эти ОФЗ имеют разную доходность и разную цену.
✔ Кривая доходности показывает зависимость между процентными ставками по облигациям, которые имеют различные сроки погашения, но одинаковый кредитный риск. Базовая кривая доходности строится по государственным ценным бумагам (ОФЗ).
✔ Форма бескупонной кривой доходности в тот или иной период очень четко показывает состояние экономики в стране и позволяет предсказать, вырастут или упадут ставки в будущем.
Как всегда — доходчиво!
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
Наш сайт: Yango.Pro
Следите за новыми публикациями:
Facebook | Twitter | Телеграм | ВКонтакте |
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
ЧИТАЙТЕ НА НАШЕМ САЙТЕ:
✔️ 5 лайфхаков по работе с ИИС
✔️ ОФЗ: есть ли жизнь после выборов?
✔️ Что делать, если облигации падают?
✔️ Облигации Сбербанка вместо депозитов
✔️ ОФЗ-ИН: страховка от кризиса?
✔️ Как не попасть в поведенческую ловушку? Правила инвестиций
✔️ Что будет с долларом в России?
✔️ Как заработать на росте рынка высокодоходных облигаций?
✔️ Доходность облигаций простыми словами
✔️ Как приумножить деньги без риска?
✔️ Как формируется ваша пенсия: инфографика
