На этой неделе представители VanEck, SolidX и Cboe BZX Exchange встретились с сотрудниками Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), чтобы представить новый аргумент о том, почему рынок биткоинов готов к биржевому фонду (ETF).
В последнем толчке, чтобы убедить регулирующий орган утвердить изменение правил, которое откроет дверь для первого регулируемого биткоин-ETF, три фирмы встретились с отделом экономического анализа и анализа рисков SEC, отвественным за торговлю и рынки, а также с представителем Офиса Генерального советника.
Примечательно, что аргументы на встрече отличались от предыдущих презентаций, в которых основное внимание уделялось регулированию.
Вместо этого аргумент сторонников сосредоточился на идее о том, что рынок биткоинов достаточно зрел, чтобы запустить ETF, и в настоящее время похож на рынки других активов, которые уже имеют подобные продукты. В презентации были представлены несколько примеров активов, для которых уже есть ETF, включая сырую нефть, серебро и золото.
Презентация специально связала идею фьючерсных рынков со спот-рынками, отмечая:
Для активов, таких как золото и серебро, связь может быть доказана эмпирически. Кроме того, такой тип коинтеграции цен свидетельствует о хорошо функционирующем рынке капитала. Подобно товарным фьючерсам, спотовые и фьючерсные цены [биткоина] тесно связаны, что также является доказательством хорошо функционирующего рынка капитала.
С другой стороны, компании утверждали, что экосистема биткоина «менее подвержена манипуляциям», чем другие товары, на которые уже существуют биржевые продукты.
Например, инсайдеры могут обладать или торговать информацией, связанной с поставкой физических товаров, например, если обнаружен новый источник для актива или если какое-либо событие снижает производство - и это может повлиять на цену. «Биткоин не сталкивается с такой проблемой», - отмечает презентация, добавляя:
Связь между рынками биткоинов и наличием арбитражников на этих рынках означает, что манипулирование ценой биткоина на любом одном месте потребует манипулирования глобальной ценой биткоина. Биткоин поэтому не более подвержен манипуляциям чем другие товары, особенно по сравнению с другими утвержденными активами ETP.
Любая попытка манипулировать ценой биткоина потребует преодоления предложения ликвидности таких арбитражников, которые эффективно устраняют любые разнонаправленные ценовые различия, тем более что эти арбитражники, вероятно, будут хранить свои средства на разных биржах, чтобы воспользоваться преимуществами ценовых различий.
Заявка от претендентов на выпуск продукта появилась за день до того, как председатель SEC Джей Клейтон сказал, что опасения по поводу манипулирования рынком являются одним из препятствий для одобрения ETF.
Выступая на конференции CoinDesk Consensus: Invest через день после презентации, Клейтон объяснил, что «цены, которые розничные инвесторы видят, это цены, на которые они должны полагаться, и они свободны от манипуляций».
Вне самого рынка сторонники ETF подчеркнули, что механизм соответствия Cboe и индекс OTC от MVIS Ботэина VanEck являются дополнительными преимуществами. В частности, другие индексы MVIS разработаны специально для использования с ETP. Дочерняя компания VanEck уже предлагает 88 индексов по различным классам активов, пассивно управляя стоимостью около 15 миллиардов долларов.
