Постараюсь на пальцах объяснить, что такое ETF (ПИФ, бПИФ) и откуда он взялся. Проследив эволюцию идеи создания этого инструмента, мы поймём суть этой идеи, нам станет понятнее что от ПИФа можно ждать, в чём его положительные и отрицательные моменты, какие у него слабые и сильные стороны.
Соберем идеальный портфель
Итак... представим себе успешного трейдера. Пусть он у нас будет такой разносторонний, торгует на многих рынках, много чего знает, имеет несколько разных брокерских счетов и портфелей. Или даже команда трейдеров, это не принципиально. У команды есть несколько портфелей. Один портфель очень надёжный, другой рискованный, третий – на каких-нибудь специфических инструментах, опционах, например, четвертый – рублевый, пятый – на еврооблигациях и так далее. Короче говоря, мастера на все руки. Торгуют они себе торгуют вполне успешно. Рано или поздно многие знакомые, соблазнённые успехами команды, но не обладающие столь искусственными умениями и необходимыми знаниями в области фондового рынка, хотят приобщиться к успеху. Если более конкретно – они хотят сделать себе такой же успешный и надежный портфель как у управляющих. Причем так, чтобы все надежно было. Команда не против. Тем более, что выбор стратегий велик, надо только выбрать к какому портфелю присоединить дополнительный капитал.
Сделайте мне такой же портфель
Но тут начинаются сложности. Прежде всего технические и организационные. Заводить для каждого из клиентов отдельный брокерский счёт и торговать на нём копируя сделки неудобно, тут есть куча разных причин: этой и слишком большое количество однотипных операций, и отсутствие перекрестного гарантийного обеспечения, и слишком разные по размеру счета, и задержки с исполнением ордеров. Что же делать? Логично объединить все клиентские деньги в один большой пакет (в рамках выбранной стратегии) и торговать им.
Купите мне часть портфеля
Решено, трейдер объединяет все клиентские деньги в один большой портфель. Вроде бы задача решена, но нет, проблемы остаются. Во-первых, клиенты приходят в разное время соответственно для каждого из них нужно отдельно рассчитывать доходность, во-вторых, они приходят с разными суммами, что тоже усложняет расчеты. Каждый раз приходится рассчитывать насколько увеличивается портфель и пересчитывать доли всех участников портфеля. Не удобно. В-третьих, бывает и так, что клиент хочет вернуть часть своих денег в самый неудобный момент, и каждый раз возникают сложности с перерасчетом долей, учетом комиссии управления, вычленения их из общей массы и т.д. Ну и, наконец, в-четвертых для каждого из клиентов нужно готовить ежемесячно отдельный документ по доходности, причем цифры у всех будут немножко различаться, поскольку доли у всех разные, моменты входа и выхода отличаются.
Так получается ПИФ
Как можно оптимизировать этот процесс? Трейдер поступает просто, он делит весь свой счёт на много мелких частей и называет их “паями”. И пред+длагает покупать паи. Каждый пай - микрочастица всего портфеля с точным копированием пропорций всех активов. Теперь все расчеты сильно упрощаются. Единственное что надо знать о клиентах, это то, сколько паев в этом фонде они купили и когда. Ну и стоимость пая рассчитывать ежедневно, конечно. Система, которую мы сейчас обрисовали в целом называется Паевой Инвестиционный Фонд (ПИФ). Если быть более точным, то это называется закрытый паевой инвестиционный фонд, поскольку стать владельцем паев этого фонда не может любой желающий. Для покупки паев этого фонда необходимо согласие владельца этого фонда.
ETF или бПИФ
Вроде бы основные проблемы с расчетами трейдер решил. Но не совсем так. Можно избавить себя и от проблем общения с владельцами паев. Как? Запустить торговлю паями на бирже как акциями. Это решит все проблемы с быстрой покупкой и продажей паев, обеспечит рыночную котировку стоимости пая, да еще и многократно повысит ликвидность, а вместе с ней и интерес к паям фонда. То что получилось называется биржевой Паевой Инвестиционный Фонд (бПИФ) или Exchange Traded Fund (ETF).
Заметим, что мы очень просто описали что такое ПИФ, сильно упростив его структуру. На самом деле все сложнее. И прежде всего это касается системы контроля со стороны Государства. Фонд обязан иметь декларацию, в которой прописано какие инвестиции он имеет право делать и Государство следит за неукоснительным ее выполнением. Если в декларации заявлено, что покупаются только облигации ОФЗ, то никакие другие инструменты куплены быть не могут. Фонд обязан вести все свои покупки публично и ежедневно раскрывать состав своих активов. Таким образом любой желающий может проверить действительно ли паи фонда стоят столько, сколько за них спрашивают на бирже. Все это делает покупку достаточно прозрачной. Вы четко понимаете что покупаете.
Какие ETF бывают?
Как мы выяснили ETF – не что иное как запущенный в свободную торговлю на бирже портфель активов, собранный по определенному принципу. По какому? Да по любому! ETFы бывают очень разными. Конечно же большинство владельцев ETF пытаются формировать хорошие диверсифицированные портфели: так получаются ETF, в точности копирующие индексы (SNP500, например). Достаточно популярны индексы акций определенной страны или отраслевые ETF, собранные из акций определенной отрасли. Бывают ETF облигаций и даже ETF, отслеживающие цену нефти, золота или других металлов. Фантазия владельцев безгранична, под любую задачу можно найти соответствующий ETF.
Какие преимущества дает покупка ETF?
Основное это диверсификация. Действительно, покупая даже один лот стоимостью, скажем 1000 рублей, Вы на самом деле становитесь владельцем крохотных долей всех активов фонда. При этом падение одной отдельно взятой акции будет не критичным.
Второе – низкий порог входа. Если пай может стоить 1000 рублей, то для формирования хорошего портфеля из тех же акций, что и в Фонде, Вам будет необходимо затратить на два порядка больше денег.
Всегда ли ЕTF это хорошо?
Отнюдь. Совсем нет. Открытость и прозрачность действий совсем не означает разумность, надежность и целесообразность. Есть масса фондов, инвестиции в которые сопряжены с огромным риском. Действительно, никто не мешает сделать, например фонд, в декларации которого будет прописано, что он приобретает только акции на букву “C”. Будет ли такой портфель сбалансированным? Вряд ли. Можно привести и множество других примеров – фонд молодых производителей золота или фонд, утраивающий значение какого-либо индекса (как прибыль, так и убытки) и т.д.
Пишите в комментариях вопросы, отвечу на них в будущих публикациях.
Нужна консультация? Пишите в личку.
Понравилась статья? Вы можете помочь развитию блога сделав пожертвование.
