Резюме
- Wish подала заявку на привлечение около 1 миллиарда долларов в ходе IPO своих акций класса А.
- Фирма предоставляет платформу электронной коммерции, ориентированную прежде всего на мобильные устройства, для продавцов в Китае и других странах.
- Goldman Sachs является ведущим андеррайтером, и за последние 12 месяцев его IPO проводились на высшем уровне.
Компания и технологии
Компания Wish была основана в Сан-Франциско, штат Калифорния, чтобы дать возможность продавцам эффективно взаимодействовать с потенциальными клиентами через платформу мобильной электронной коммерции компании.
Руководство возглавляет основатель, председатель и главный исполнительный директор Петер Шульчевски, ранее занимавший различные должности в Google.
Wish получил не менее 1,5 миллиарда долларов от инвесторов, включая DST Global, The Founders Fund, Formation Partners, GGV Capital и Republic Technologies.
Трафик клиентов / пользователей
Wish привлекает пользователей благодаря массовым загрузкам мобильных приложений и онлайн-маркетингу.
У компании более 100 миллионов активных пользователей в месяц в более чем 100 странах, при этом более 500 000 продавцов продают 150 миллионов товаров.
Финансы
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снижались по мере роста выручки по мере роста доходов, как показано ниже
Эффективность продаж заметно выросла к 2019 году, но по прежнему находится ниже уровня 2018 года
Последние финансовые результаты Wish можно резюмировать следующим образом:
- Растущий доход
- Увеличение валовой прибыли
- Высокие и неравномерные операционные убытки
- Переход к положительному денежному потоку от операций
По состоянию на 30 сентября 2020 года у Wish было 1,1 млрд долларов наличными и 1,4 млрд долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, составил 2 миллиона долларов.
Рынок и конкуренция
Согласно отчету Tenba Group об исследовании рынка за 2020 год , китайский рынок электронной коммерции оценивается в 1,94 триллиона долларов в 2019 году.
Эта сумма представляет собой рост на 27% в годовом исчислении и 25% от общего объема розничных продаж в стране.
В отчете оценивается рост электронной коммерции в Китае в 2020 году в результате пандемии Covid-19 и сдвига в поведении потребителей в сторону увеличения количества онлайн-покупок.
Кроме того, мобильная коммерция генерирует подавляющее большинство продаж электронной коммерции, причем 80% электронной коммерции приходится на смартфоны. Согласно отчету, средний мировой показатель составляет 64%.
Детали IPO
Wish намеревается привлечь 1 миллиард долларов валовой выручки от IPO 46 миллионов обыкновенных акций класса A, предлагаемых по предлагаемой средней цене в 23 доллара за акцию.
Ни один из существующих акционеров не выразил заинтересованности в приобретении акций по цене IPO.
Если предположить успешное IPO, стоимость компании при IPO составит около 11 млрд долларов без учета опционов андеррайтера на избыточное размещение.
Без учета опционов андеррайтеров и частных размещаемых акций или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, отношение количества размещенных к обращению акций составит примерно 7,84%.
Руководство заявляет, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
В настоящее время мы намерены использовать чистую выручку, полученную от этого предложения, на оборотный капитал, операционные расходы, расходы на продажи и маркетинг для финансирования роста нашего бизнеса и капитальных затрат. Кроме того, мы можем использовать часть чистой выручки для приобретения дополнительных предприятий, продуктов, услуг или технологий. Однако у нас нет текущих договоренностей, соглашений или обязательств в отношении каких-либо конкретных материальных приобретений в настоящее время.
Роудшоу компании доступна здесь .
Зарегистрированными андеррайтерами IPO являются Goldman Sachs, JP Morgan, BofA Securities, Citigroup, Deutsche Bank Securities, UBS Investment Bank, RBC Capital Markets, Credit Suisse, Cowen, Oppenheimer & Co., Stifel, William Blair, Academy Securities, Loop Capital Markets. и R. Seelaus & Co.
Метрики оценки
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки для компании:
Для сравнения выбрана публичная компания JD.com
Заключение
Wish ищет инвестиции для финансирования своих амбициозных инициатив по росту, после резкого увеличения доходов, вызванного увеличением онлайн-покупок в результате пандемии Covid-19.
Финансовые показатели фирмы показывают ускорение роста выручки наряду с ростом валовой прибыли.
Ежемесячный рост числа активных пользователей впечатляет. В 2015 году у фирмы был 21 миллион пользователей, а за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, - 108 миллионов, при этом годовой показатель в 2020 году составил 144 миллиона, что почти в 7 раз больше, чем в 2015 году.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общего дохода снижались по мере роста доходов; Уровень эффективности продаж и маркетинга также заметно вырос за последний отчетный период. Обе цифры предполагают повышение эффективности использования капитала в его маркетинговых усилиях.
Рыночные возможности для предоставления продавцам мобильной платформы для продаж потребителям велики, а глобальная ориентация компании впечатляет.
Goldman Sachs является ведущим левым андеррайтером, и IPO, проводимые фирмой за последние 12 месяцев, с момента их IPO принесли в среднем 76,3% прибыли. Это лучший результат для всех основных андеррайтеров за указанный период.
Что касается оценки, по сравнению с JD.com , WISH стремится к значительно более высокой оценке на IPO для своих мультипликаторов выручки, обеспечивая при этом примерно такие же темпы роста выручки.
Я использую JD в качестве сопоставимого, поскольку большинство продавцов Wish находятся в Китае, хотя у компании есть продавцы в других странах, и она стремится к международному развитию.
Учитывая 7.2х премию EV / выручка, которую WISH требует от инвесторов IPO, по сравнению с премией JD.com, IPO выглядит дорогим.
Так же показатель доходности в e-commerce равен 97 %, а мультипликатор EV/доход равен 6.1х.
Решение по участию в этом размещении в телеграмм канале @Global White Investment
Оставляйте комментарии со своим мнением по этому IPO
