В одной из предыдущих публикаций я немного касалась темы защитных активов. И эта тема вызвала интерес. Поэтому в данной публикации я остановлюсь более подробно на традиционных защитных активах, их альтернативах и вариантах использования защитных активов.
К традиционным защитным активам относятся только два вида активов:
1. Золото, а также акции золотодобытчиков и фонды, вкладывающие в акции и облигации золотодобытчиков
2. Облигации
Эти два защитных актива известны, наверное, всем, поскольку имеют обратную корреляцию к рынку – когда рынок растет, защитные активы падают или почти остаются на месте, когда рынок падает – защитные активы наоборот растут или также остаются почти на месте.
Для начала хочу пояснить роль защитных активов в портфеле – классически считается, что защитные активы нужны для того, чтобы избежать сильных просадок портфеля. То есть если у вас в какой-либо период все акции находятся в красной зоне, золото, как правило, находится в зеленой, и облигации также падают не очень сильно, сохраняя лучший процент дохода. И наоборот.
Но поскольку я думаю в не только о том, как сохранить капитал, но и о том, как его приумножить, то на мой взгляд защитные активы нужны для того, чтобы в период кризиса быстро вынуть из них кэш и переложить в более доходные инструменты на распродаже. Например, продать часть облигаций или золота, чтобы купить акций по привлекательным ценам с выросшей дивидендной доходностью или снизить совокупный курс акций в портфеле. А затем наоборот, вернуть часть денег из сильно отросших акций в упавшие защитные активы.
Что касается текущих реалий, то единственным традиционным адекватным с моей точки зрения защитным активом остается золото. Облигации, как российские, так и американские, потеряли свои позиции из-за снизившейся ставки рефинансирования и, как следствие, упавшей итоговой ежегодной доходности надежных облигаций.
Также, что касается российских облигаций, в подтверждение идеи их текущей несостоятельности выступает налог на купонный доход, который станет актуальным уже в следующем году. Ранее такого налога не было, а со следующего года он составит 13% также, как и для акций, что еще больше снизит и так не слишком привлекательную доходность надежных облигаций.
С американскими облигациями дела обстоят еще хуже – по надежным облигациям можно рассчитывать примерно на 1% дохода при условии их практически не растущей стоимости, что проигрывает даже доходности некоторых довольно интересных фондов.
Поэтому в текущем году я избавилась от облигаций в своем дивидендном портфеле и решила поискать альтернативные защитные активы, которые могли бы скомпенсировать портфель в случае непредвиденных ситуаций, а также могли бы являться источником быстрого кэша в разные периоды времени.
При формировании альтернатив стандартным защитным активым я, в первую очередь, смотрела на:
1. Акции нециклических компаний со стабильным бизнесом
2. Акции компаний, имеющих большую долю валютного кэша на балансе
3. Структурные продукты
Остановимся подробнее на первых двух пунктах. Третий пункт довольно обширный, поэтому про него я напишу отдельную статью позже.
Акции нециклических компаний со стабильным бизнесом
Тут я преследовала цель, в первую очередь, найти замену облигациям. Поэтому искала именно те инструменты, которые не будут двигаться вслед за рынком, либо будут двигаться, но гораздо медленнее, чем остальные активы, либо восстанавливаться в разы быстрее, чем рынок. И также доходность данных инструментов должна быть выше текущей доходности облигаций.
Наиболее выигрышно тут показали себя дивидендные акции производителей удобрений, продуктовые ритейлеры и некоторые компании телеком-сектора.
На российском рынке фаворитами в данной группе стали компании Фосагро, Магнит и МТС. Каждая из этих компаний в текущих реалиях, на мой взгляд, выглядит наиболее выигрышно в своем сегменте, чем остальные подобные компании. После кризисов эти компании восстанавливаются быстрее рынка и имеют явное дивидендное преимущество перед облигациями и другими компаниями своего сектора.
Также я оценила бизнес некоторых производителей продуктов питания и сельскохозяйственных компаний, но пришла к выводу, что бизнес подобных компаний зависит от слишком многих слабопрогнозируемых факторов, таких как погодные условия, урожайность года, заболеваемость скота, потребительский спрос на отдельные виды продукции и т.д. Поэтому они не заняли своего места в моем списке альтернативных защитных активов, несмотря на то, что среди таких компаний есть также довольно хорошие варианты для вложения денег.
С точки зрения подобных же американских активов, на мой взгляд, имеет смысл оставить в качестве защитного актива только золото, потому как я не увидела каких-либо сильных дивидендных преимуществ перед облигациями у нециклических компаний, которые выглядят достойно. Дивидендное преимущество в 1-1.5% я считаю, скорее, погрешностью, которая также перекроется инфляцией.
Акции компаний, имеющих большую долю валютного кэша на балансе
Здесь речь пойдет только о российских акциях, поскольку американские акции не испытывают девиаций, связанных с курсовой разницей, и как следствие, не увеличивают дивиденды по этой причине.
Чем же хороши такие компании?
Во-первых, они хороши тем, что за счет своего стабильного бизнеса наращивают капитализацию собственных активов и также дорожают на фоне инфляции. То есть в спокойные года подобные активы просто держатся на уровне рынка и выплачивают незначительные дивиденды.
Зато в неспокойные года за счет курсовой разницы подобные компании выплачивают щедрые дивиденды, чем не могут похвастаться золотодобытчики.
К фаворитам в этой группе, по моему мнению, можно отнести компанию Сургутнефтегаз и ее привилегированные акции, а также компанию Распадская. Обе компании имеют довольно большую валютную подушку и конвертируют ее в дивиденды.
Считаете ли вы состоятельными подобные альтернативные защитные активы?
Пожалуйста, делитесь мнениями в комментариях и ставьте лайк, если статья вам понравилась или показалась полезной.
*не является инвестиционной рекомендацией
Другие публикации канала
Как определить разворот тренда фондового рынка
Задача для инвесторов. Навык прогнозирования рисков
Что выгоднее, дозакупка по ходу просадки или дозакупка на развороте тренда
Есть ли смысл копить деньги? Два вида кэша, который необходим всегда
