Последние годы XVIII века были полны смятения и спекуляций, а также роста процентных ставок и инфляции в разной степени во всем мире.
В Соединенных Штатах в 1786 году в Массачусетсе произошло восстание Шейса. Оно было направлено на то, чтобы предотвратить дальнейшее взыскание долгов с ферм во время продолжающейся экономической депрессии в стране, которая последовала за войной и долговым кризисом, вызванным сильным обесцениванием валюты. Ополчение штата предотвратило захват Оружейной палаты Спрингфилда в столкновении с более чем 800 вооруженными фермерами. Это восстание привело к тому, что Верховный суд штата был отложен без предъявления обвинений фермерам. Тем не менее, этот случай помог привлечь внимание государства к серьезности депрессии в то время.
Поскольку экономические трудности продолжались наряду с финансовой неопределенностью, Бенджамин Франклин решил написать письмо французскому знакомому, в котором родилось одно из его бессмертных изречений — «В мире нет ничего неизбежного, кроме смерти и налогов». В 1791 году денежные рынки США рухнули после краха некоторых земельных компаний, организованных знаменитым нью-йоркским спекулянтом Уильямом Дером. Провал его земельного плана по строительству в долине Огайо привел к убыткам в $5 миллионов долларов для нью-йоркских инвесторов, что равнялось общей стоимости всей недвижимости в Нью-Йорке в то время. Спекуляция была довольно распространена на многочисленных предприятиях и акциях. Александр Гамильтон уполномочил Банк Нью-Йорка вмешаться и купить государственные облигации и долги, чтобы ввести деньги в экономическую систему и снизить процентные ставки.
К 1796 году во Франции инфляция стала разрушительной, поскольку ее ассигнации (валюта) 1790 года сократились в условиях почти 2000-процентной инфляцией за последние шесть лет. Мука резко выросла с 40 центов за бушель в 1790 году до более чем $5 долларов в 1796 году. Древесина выросла с $4 долларов за тележку до $250 долларов, в то время как фунт мыла подскочил с 18 центов до $8 долларов. Яйца, которые стоили 24 цента за дюжину в 1790 году, взлетели до $5 долларов. Процентные ставки во Франции взлетели до небес. Арендные ставки правительства в 5% упали в цене, что привело к эффективной доходности по государственному долгу до 40% в среднем. Подразумеваемая доходность французских государственных ценных бумаг начала несколько снижаться до 30,1% в 1798 году. Но в 1799 году вновь возникли опасения, и подразумеваемая доходность снова выросла до 34%, поскольку цена государственных ценных бумаг снизилась.
Эта разрушительная инфляция во Франции повлекла за собой Французскую революцию, которая привела Наполеона к власти. В 1800 году Наполеон немедленно сократил государственные расходы и учредил Французский банк. Подразумеваемая доходность по государственным долговым обязательствам (5% арендной платы) снизилась до 16,28% в 1800 году и продолжала падать до 9,3% в 1801 году, до 9% в 1802 году и, наконец, до 8,8% в 1803 году. В мае 1804 года Наполеон был провозглашен императором после продажи земель Луизианы Соединенным Штатам в 1803 году за $15 миллионов долларов в попытке привлечь капитал для финансирования своих военных амбиций.
В 1806 году Европа была охвачена войной с Наполеоном. Священная Римская империя, существовавшая с 800 года, пала 12 июля под эгидой Франции. Наполеон занял Берлин и посадил своего старшего брата на трон в Неаполе, в то время как его младший брат занял трон в Голландии. Великобритания объявила о блокаде Европы, что привело к снижению торговли с США на 66%. Президент Джефферсон внес законопроект об исключении многих британских товаров в отместку.
В 1807 году британский военный корабль открыл огонь по американскому фрегату «Чесапик» и уничтожил четырех предполагаемых дезертиров. Президент Джефферсон закрыл порты США для всех вооруженных британских судов. К 1810 году пошлины на таможне США упали до $6 миллионов долларов, поскольку потеря торговли с Великобританией и Францией резко сократила доход до половины уровня 1806 года. В том же году в отчете о слитках, выпущенном британскими правительственными экономистами, была установлена теория «внутренней стоимости» денег. Банкноты могут быть полезны в качестве средства обмена, однако они должны иметь определенное отношение к количеству монет и слитков в хранилищах. В отчете также отмечалось, что государство не может зарабатывать деньги. Оно может получать деньги только за счет налогообложения или займов. Для государства выпускать не подлежащие возврату бумажные деньги означает нарушать неприкосновенность договоров, обманывать кредиторов, повышать цены и подрывать бизнес. Во многом экономическая теория, опубликованная в том же году, была поддержана Смитом и Рикардо.
К 1812 году Наполеон вторгся в Россию, и начавшаяся серия поражений заставила Наполеона отступить. Британцы победили войска Наполеона в Испании в июле того же года. Несмотря на эти события, процентные ставки во Франции снизились до самого низкого уровня в 5,98% в 1808 году. Путаница из-за британского запрета на импорт США в 1807 году в конечном итоге вынудила США объявить войну Великобритании из-за расширившейся экономической депрессии после серьезной потери торговли с Европой.
Процентные ставки в Соединенных Штатах по долгосрочным государственным облигациям снизились с максимума 8% в 1799 году до самого низкого уровня в 6,02% в 1802 году. Пик процентных ставок в британском правительстве пришелся на 1798 год, они составили 6,35%, но потом снизились до самой низкой отметки в 3,8% в 1802 году.
Ротшильды начали становиться довольно известными в начале XIX века. Еще в 1801 году немецкий ростовщик Мейер Амшель Ротшильд, 58 лет, стал финансовым советником ландграфа Гессен-Касселя. Ротшильд служил агентом Британской короны в субсидировании европейской оппозиции Наполеону. В 1812 году герцог Веллингтон получил финансирование золотой монетой, незаконно ввезенной на юг восемью сыновьями Мейера Ротшильда. Не говоря на другом языке, кроме идиша, Ротшильды использовали поддельные паспорта, вымышленные имена, маскировки и взятки, чтобы ускользнуть от французов, что стало одним из величайших международных займов современности. Один из сыновей, Натан Мейер Ротшильд, 38 лет, основал банкирский дом в Лондоне. В 1815 году благодаря почтовым голубям из Бельгии он узнал о поражении Наполеона при Ватерлоо. Ротшильд снизил цену британских консолей (ценных бумаг), активно используя короткие продажи на лондонских рынках. Затем с помощью своих агентов он выкупил консоли по заниженным ценам, и когда до Лондона дошли известия о победе Британии, цены взлетели до небывалых высот, с 61 до 72.
Другие статьи из серии «Мировая история денег»:
Автор: Мартин Армстронг | Перевод: Золотой Запас
