Полный фундаментальный разбор компании
- Сильные стороны
До 2020 года у компании была растущая выручка и прибыль
Растущая выручка - один из ключевых показателей бизнеса, отчетливо показывающий, покупают ли у бизнеса его продукт, востребован ли он на рынке или же нет. Так вот, у Роснефти, по итогам 2019 года, выручка, как и прибыль, стабильно росли относительно последних 4 лет.
Рентабельность EBITDA на уровне 24% - это просто прекрасный показатель ( когда мы разберём остальные компании в отрасли и сопоставим цифры - мы поймем почему )
Огромный капитал и поддержка государства. Роснефть - фактический народное достояние в том, что касается капитала. 5 152 млрд рублей ( просто представьте эту сумму ) - это огромная сумма капитала, даже по сравнению с коллегами по отрасли. А поддержка государства всегда поможет компании остаться на плаву и при низких ценах на сырье, и при высоких.
Мультипликатор P/BV - 1.14
Огромные инвестиционные проекты - Бизнес постоянно расширяется, покупая более мелких игроков на рынке и развивая свою инвестиционную стратегию.
Дивиденды - в 2019 года Компания выплатила в виде дивидендов 50% консолидированной прибыли по МСФО. Итоговая выплата составила 33,41 руб на акцию, что составляет 7.1% доходности на акцию в моменте закрытия реестра. Может показаться, что Компания недоплачивает дивиденды, однако это не всегда минус и в разборе Потенциала компании мы разберёмся почему именно.
- Слабые стороны
Высокий долг, слабый менеджмент - Даже не смотря на старания менеджмента гасить свой долг, он у Роснефти все ещё большой. Последствия этого мы видим в 2020 году, когда Компания вынуждена ещё сильнее нарастить свою долговую нагрузку на 1 млрд в связи с отсутствием возможности в кризисной ситуации справляться с долгом.
- Риски
Статус государственной компании не только придаёт бизнесу большую стабильность, но так же влечёт за собой риск. Роснефть осуществляет экспорт своей продукции, а значит любые санкции со стороны иностранных государств нанесут сильный удар по показателям компании.
Отраслевой риск - многое небезосновательно считают, что эпоха сверхприбылей нефтяных гигантов на мировом рынке кончилась. Впереди время постепенного перехода на ВИЭ, а значит нефтяным компаниям необходимо перестроиться под современный тренд и максимально «озеленить» своё производство.
Долговая нагрузка - Роснефть продолжает наращивать долги, в то же время постоянно делая расточительные приобретения.
Инвестиционные проекты компании часто переносятся - менеджмент не справляется с реализацией своих программ, что не даёт уверенности акционерам в будущих проектах компании. Инвесторы ожидали в 2020 году запуск таких проектов, как «Роспан» и «Харампур» , что увеличили бы добычу газа свыше 40 млрд кубометров, однако проекты так и не запустились в текущем году. ( запуск последнего проекта инвесторы и вовсе ждут не первый год).
- Потенциал/новости
Не смотря на то, что менеджмент не всегда справляется со сроками реализации своих проектов, Бизнес все же имеет большие инвестиционные цели. Если поверить обещаниям менеджмента, то в перспективе 5 лет Компания запустит добычу в нескольких крупных месторождениях, в том числе Компания планирует увеличить добычу газа ( что является более «зелёной» альтернативой нефти ).
Обратный выкуп акций - Бизнес активно занимается обратным выкупом акций, что будет стимулировать цену акций вверх.
Новостной фон вокруг компании умеренно позитивный, аналитики подсчитывают эффективность компании после запуска проекта «Восток Ойл», Компания стремится соответствовать последним, «зелёным», стандартам качества и постоянно отчитывается о новых технологиях, которые помогут сделать добычу более дружелюбной к экологии.
- Итог:
Приобретая акции Роснефти, Вы становитесь совладельцем крупнейшего государственного ( доля государства в компании не может быть ниже 50%) бизнеса, не игнорирующего современные тренды и активно идущего в ногу со временем. Компания показывает умеренный рост выручки и прибыли, что говорит о ее востребованности, так же Компания приобретает более мелкие компании, открывая для себя новые рынки, однако вместе с этим Вы столкнётесь и с не самым эффективным менеджментом, не справляющегося с высокой долговой нагрузкой и с инвестиционными проектами. Так же остаётся санкционный риск, которые могут сильно повлиять на показатели Вашего бизнеса.
📊 Основные мультипликаторы:
P/E - чистый убыток компании в 2020 году не даёт просчитать корректно данный мультипликатор, по итогам 2019 года P/E составлял 5,43
P/S - 0,77
ROE/ROA - (-)0,47 / 0,24 - связан с низкими показателями 2020 года, по итогам 2019 года составляли 20,3% / 7.1%
DEBT/ EBITDA - 3.44
EV/EBITDA - 7.17
Нашли ошибки? Есть своё мнение, отличающееся от мнения автора ? Обязательно напишите об этом в комментариях.