Сегодня хочется затронуть некие общие принципы анализа отчетности эмитентов. Ибо, как уже ранее доводилось писать, я предпочитаю в обязательном порядке пристально присматриваться к компаниям, чьи бумаги планирую приобрести. Сегодня хочу описать основные, очень общие принципы, используемые мной при анализе отчетности. Не стану углубляться в особенности подходов к анализу компаний из разных отраслей.
Зайдем издалека, с самых азов. Как вам наверняка известно, основными формами отчетности являются Баланс и Отчет о финансовых результатах (раньше называли Отчет о прибылях и убытках).
Баланс представляет собой "срез" бизнеса на отчетную дату - в Активе отражено имущество компании, Пассив содержит сведения об источников формирования капитала компании.
ОФР - динамический отчет, содержащий сведения о выручке за отчетный период и аналогичный период прошлого года (для сравнения), а также о структуре иных статей расходов и размере прибыли.
Что же нас, как потенциальных инвесторов, должно в первую очередь интересовать в отчетности эмитента?
Итак, основные показатели:
- Доля Собственного капитала в Пассиве. Чем выше доля Капитала в Пассиве - тем больше бабок собственников в бизнесе и тем выше финансовая устойчивость компании.
- Размер и динамика Заемных средств в Пассиве. Если долг растет быстрее объема бизнеса это должно настораживать. Идеальный вариант, если эмитент не ленится раскрыть структуру кредитного портфеля - можно проанализировать сроки погашения задолженности. В наилучшем варианте наши облигации должны погашаться раньше, чем задолженность по прочим кредитам и займам.
- Ликвидность. Наиболее показателен коэффициент текущей ликвидности (назовем для краткости Ктл), характеризующий платежеспособность компании. Рассчитывается как отношение суммы оборотных активов к сумме краткосрочных обязательств. В норме показатель Ктл находится в диапазоне 1,5 - 2,5.
- Размер и динамика Выручки. Тут все очевидно - если выручка растет, значит бизнес эмитента идет в гору, если падает - компания имеет проблемы со сбытом (либо теряет долю рынка, либо сам рынок сжимается).
- Размер и динамика Чистой прибыли. Все аналогично с выручкой - рост прибыли говорит об успешности компании и ее способности зарабатывать бабки владельцам и инвесторам.
- EBITDA. В уютном мирке ВДО далеко не каждый эмитент отчитывается по МСФО, а наши отечественные стандарты учета не содержат сведения об этом показателе. Иногда его можно рассчитать самостоятельно, но чаще не хватает информации.
- Рентабельность. Показатель характеризует общую прибыльность бизнеса и рассчитывается как отношение показателей прибыли (чистой прибыли, операционной прибыли и пр.) к Выручке. Рентабельность может сильно различаться по отраслям, жестких критериев нет.
- Коэффициент покрытия процентов. Показывает способность компании обслуживать текущий долг (платить проценты и купон). Для расчета делим Операционную прибыль (прибыль от продаж) или EBITDA на размер процентов к уплате. Чем выше - тем лучше. Значение около нуля или отрицательное говорит о неспособности компании даже проценты выплатить, не говоря уже о погашении долга.
- Отношение Долг/EBITDA. Показывает нам способность компании погасить задолженность по кредитам и займам. Оптимальное значение - до 3,5
Прошу не судить строго, это всего лишь краткий экскурс в мир фин. анализа. Нисколько не сомневаюсь в компетентности моих читателей. И все же есть вероятность, что кому-нибудь этот материал будет полезен.
PS. Если статья вызвала интерес прошу жать "пальчик", подписываться на канал.
