Мировые фондовые рынки
Большинство фондовых индексов мира закрыли пятницу и всю неделю в плюсе.
В США продолжается подсчёт голосов (неофициально с большим отрывом лидирует Байден), а Трамп проходит медленную стадию осознания своего проигрыша, которая пока сводится к обвинению в фальсификациях, которые, однако, ещё не признал ни один суд. Из-за этого команда Байдена полноценно не может начать принимать дела, но в части борьбы с COVID-19 его советники пока не планируют вводить национальный локдаун, несмотря на продолжающийся рост заражений. Это логично, учитывая отсутствие шансов принять новую программу стимулов до, как минимум, начала февраля следующего года. В Евросоюзе первые признаки стабилизации развития пандемии видны в Германии, Франции и Нидерландах, Чехии и Польше.
Сегодня позитив на рынках связан с выходом более сильных, чем ожидалось, данных по промышленному производству Китая (+6.9% против консенсуса +6.5%) в октябре и надежд на начало скорой вакцинации от COVID (разрешение на экстренное использование по итогам третьей фазы испытания скоро должны получить вакцины от Pfizer,Modernaи AstraZeneca).
До конца года мы ожидаем, что фондовые индексы будут пытаться вырасти, но в связи с, итак, уже достаточно высокой оценкой акций, делать это будет очень трудно. Не исключены случаи коротких сильных «просадок», которые надо использовать для покупки. Продолжится и перекладка из акций высокотехнологичных компаний, показавших хороший рост с марта, в акции цикличных компаний, наиболее пострадавших от пандемии, в надежде на продолжение восстановления экономики в следующем году.
Цены на нефть
Цены на нефть марки Brent в первой половине прошедшей недели уверенно росли, достигнув в среду своего локального максимума на уровне $45,30 за баррель, на фоне укрепления ожиданий победы демократов на президентских выборах США, а также ожиданий, что страны ОПЕК+ продлят действующие ограничения на добычу и, возможно, даже примут решение о дополнительном сокращении производства нефти. Однако в четверг - пятницу вновь усилились опасения по поводу снижения спроса на фоне сохранения большого числа заболеваемости коронавирусом во многих странах мире. При этом Международное энергетическое агентство (МЭА) и ОПЕК ухудшили свои прогнозы спроса на нефть в 2020 году, а МЭА считает также маловероятным существенный рост нефтяного спроса как минимум до середины следующего года. Впрочем, сейчас поведение цен на нефть практически не отличается от движений фондовых индексов, так как рассматривается как обычный рисковый актив.
ОПЕК+ завтра проведет консультации на уровне экспертов, чтобы подготовить рекомендации для итоговой встречи 30 ноября. Наиболее вероятно, учитывая замедление спроса в Европе и растущие поставки из Ливии, что будет принято решение заморозить поднятие уровня добычи ещё как минимум на 3 месяца.
Курс рубля
Рубль завершил неделю с минимальными изменениями к доллару США, хотя на неделе было достаточно волатильно - мы видели и цифру 76,00, и почти 78,00. На текущей неделе начнётся сезон уплаты налогов, что окажет некоторую поддержку рублю. При это потенциал укрепления рубля в ближайшие дни мы пока видим в район 75,00-75,50 за американский доллар. Более сильного укрепления, возможно, пока вряд ли стоит ожидать из-за медленного восстановления спроса на нефть и опасения новых санкций со стороны США, которые, однако, если и будут, то не раньше весны следующего года.
Глядя на дневные и недельные графики курса рубля по отношению к доллару США видно, что если в перспективе ближайших месяцев мы можем ждать укрепления рубля, вплоть до уровня 70,0 или чуть ниже, то на более долгосрочном горизонте, опасность дальнейшего падения российской валюты остаётся существенной.
Российский рынок рублёвых государственных облигаций
По итогам биржевых торгов за прошедшую неделю доходность ОФЗ менялась неоднородно. Если в краткосрочных бумагах она практически не изменилась, то в отдельных средне- и долгосрочных выпусках снизилась в пределах 8-11 б.п.
Особых триггеров для дальнейшего общего снижения доходностей в ОФЗ в ближайшее время по-прежнему нет, тем более что инфляция пока немного ускоряется, а тенденции на устойчивое укрепления рубля не установилось.
