Фундаментальный анализ
Всем привет! Не смотря на то что, уже начиная с прошлой пятницы, анализ волновых циклов предсказывал завершение периода укрепления рубля, сложившаяся на графиках техническая картина, стала постепенно перевешивать чашу весов в сторону укрепления национальной валюты.
Нежели рубль будет дорожать и дальше?
Давайте разбираться вместе. Некоторые аналитики связывают текущее укрепление рубля с несколькими факторами:
- Стремительным удорожанием нефти. С начала ноября, цена на нефть марки Urals подскочила с отметки 36$ до 48,50$ за баррель.
В общем-то, прилично! Естественно, этот факт оказал поддержку курсу национальной валюты.
- Министерству финансов удалось полностью привлечь необходимые заимствования на внутреннем рынке, чтобы перекрыть дефицит федерального бюджета 2020.
Вот что по этому поводу я нашел в сети:
«...Минфин за несколько аукционных дней октября и затем уже, начала ноября разместил облигаций федерального займа(ОФЗ) на 2,243 триллиона рублей при плане привлечения на рынке за весь заключительный квартал года 2 триллиона. Всего же, с начала года объем размещенных ОФЗ, составил 5,087 триллиона рублей...»
«…Рекордный объем размещения ОФЗ за последние месяцы был практически полностью выкуплен крупнейшими банками РФ. Согласно статистике ЦБ, с начала октября и по середину ноября 2020 года, в банковскую систему от Федерального казначейства и ЦБ РФ в чистом виде пришло около 2,9 триллиона рублей и практически столько же ликвидности (2,8 триллиона) ушло на выкуп госдолга в течение указанного периода...»
«…Таким образом, рекордные объемы ОФЗ покупали не зарубежные инвесторы, а преимущественно российские госбанки. При этом высокая потребность в валюте со стороны государства, связана, скорее всего, с обслуживанием и погашением валютных долгов, а также со снижением спроса на рублевые активы…»
А вот еще порция информации по поводу внешних и внутренних заимствований. Речь идет о последнем выступлении Владимира Путина на саммите G20. Итак, читаем:
22 ноября 2020 президент РФ Владимир Путин выступил на саммите G20, который прошел в формате видеоконференции.
В ходе выступления президент России рассказал о том, что «…меры поддержки экономики и граждан России в условиях пандемии коронавируса позволили привлечь долговые ресурсы на внутреннем рынке …»
«…Большой риск несет девальвация национальных валют и, соответственно, повышение стоимости обслуживания государственных долгов в первую очередь для стран с низкими доходами, две трети заимствований которых номинированы в долларах (внешними заимствованиями)…»
А теперь обратите внимание на то, с какой скоростью и какими объемами, стали проводиться аукционы по размещению ОФЗ?
Смысл, на мой взгляд, во всех этих действиях, очевиден: реализуемый механизм количественного смягчения QE позволяет посредством запуска «печатного станка», накачивать банки ничем не обеспеченными, только что выпущенными деньгами, переводя тем самым «дорогое» внешнее заимствование, на рельсы дешевых «внутренних долгов».
Ведь, внутренние заимствования номинированы не в валюте, а в рублях, а значит, и отдавать долги придется в рублях.
То есть величина обслуживания государственного долга, становится независимой от текущей курсовой стоимости рубля к основным мировым валютам, таким как - доллар США и единая европейская валюта евро;
ЧТО ТАКОЕ QE?
Количественное смягчение или QE призвано увеличить ликвидность в банковском секторе, а так же повысить инфляцию, с предполагаемым намерением стимулировать экономику страны, побуждая бизнес и потребителей брать кредиты и тратить больше.
Механизм работы QE
Как правило, Центробанк страны, вкладывает в национальную экономику деньги, покупая при этом различные ценные бумаги, такие как: акции компаний и банков, облигации федерального займа, казначейские активы Правительства.
В РФ закон запрещает ЦБ напрямую финансировать казну денежной эмиссией, но позволяет вливать деньги в банки, принимая в качестве залога госбумаги, купленные ими на аукционах и на рынке.
При этом нужно понимать, что такие кредиты, по сути, ничем не обеспечены, то есть не имеют ликвидности, так как не обеспечены товаром или чем-то другим, ценным.
Другими словами, QE - это деньги из воздуха.
В целом, считается, что монетарная политика QE проводится для того, чтобы стимулировать экономику, путем общего увеличения денежной массы, большего предложения дешевых денег компаниям и населению, сделав их при этом, более доступными.
Так вот в нашем случае, проводимая правительством политика количественного смягчения QE, ко всему прочему, еще направлена и на «перевод внешних заимствований во внутренние заимствования», чтобы уменьшить влияние курсовой стоимости рубля на величину обслуживания госдолга.
Иначе говоря, все эти мероприятия направлены на то, чтобы можно было постепенно обесценивать национальную валюту, (увеличивая тем самым рублевую выручку от экспорта), но при этом, не повышать стоимость обслуживания государственного долга. Очень умно, в общем.
Но есть одно НО.
«…В условиях, когда темпы кредитования замедляются из-за пандемии и неопределённости для бизнеса, банкам некуда девать свободные средства. Одним из традиционных рецептов страхования рисков для них является покупка иностранной валюты.
Поэтому сокращение объёмов размещений может негативно сказаться на курсе рубля, то есть, повышаются риски волатильности национальной валюты...»
Как видите, все говорит в пользу того, что в долгосрочном плане, рублю ничего, кроме, как удешевления, не остаётся.
Всем удачи и успехов!
**************************************
Спасибо, что дочитали до конца. Ставьте лайк, и подписывайтесь на канал, если Вам понравилось! И, конечно, не забывайте оставлять свои комментарии!