3 ноября был печальным, печальным днем для Китая.
Не потому, что выборы Америки что-то меняют в ее воинственной позиции по отношению к Пекину - это двухпартийность, - а потому, что Китай потерял прекрасную инвестиционную возможность, выстрелив себе в ногу.
Если посмотреть чисто на цифры, Китай сейчас находится в благоприятном положении. Его облигации привлекательны, так как разница в доходности с казначейскими облигациями США колеблется около пятилетнего максимума. Стратегия Пекина по сдерживанию вирусов работает, и экономика пришла в норму. Между тем, последний пятилетний экономический план президента Си Цзиньпина, который способствует инновациям и внутреннему потреблению, является выигрышем для технологических компаний - именно такой рост акций компаний и любит инвесторы.
В этом году иностранцы покупают историю Китая, даже несмотря на то, что президент Дональд Трамп пригрозил ввести санкции и исключить из списка материковые компании. Они втягиваются в суверенные выпуски Пекина рекордными темпами, обещая обогнать местные городские коммерческие банки как второй по величине блок закупок. По словам основателя Bridgewater Associates LP Рэя Далио, глобальным инвесторам необходимо иметь «значительную часть» своих портфелей в китайских активах, как для диверсификации, так и для краткосрочной тактической выгоды. (Далио говорит, насколько он это понимает, события развивались быстрее, чем регуляторы были довольны, что привело к их действиям. «Итак, я уверяю вас, что действия китайских регуляторов по сокращению IPO Ма не были моим худшим кошмаром, и я, конечно, не верю. что это окажет заметное влияние на развитие Китая и его рынков ». Чтобы прочитать его полное заявление, щелкните здесь.)
Неожиданное приостановление на Шанхайской фондовой бирже рекордного первичного размещения акций Ant Group во вторник вечером полностью изменило ситуацию. Двумя неделями ранее основатель компании миллиардер Джек Ма выступил с сенсационной речью, заявив, что финансовая система и нормативно-правовая база Китая нарушены. В понедельник главные финансовые органы Пекина вызвали Ма и одели его. Затем они выпустили проект новых правил, чтобы обуздать прибыльный бизнес Ant по потребительскому кредитованию.
Подобные эпизоды напоминают нам, насколько капризными и тонкокожими могут быть политики Пекина. Регулирующие органы обсуждают, разрешить ли онлайн-микрокредиторам выступать в качестве простых сватов (а не традиционных кредиторов, которым требуются резервы капитала) в течение добрых двух лет. Почему внезапно изменилось мнение за два дня до долгожданного торгового дебюта Ant? Гигант финансовых технологий уже привлек не менее 34,5 млрд долларов в результате двойного листинга в Гонконге и Шанхае. Теперь она должна вернуть своим подписчикам на IPO миллиарды долларов.
Каким-то образом Пекин подтвердил точку зрения Ма: китайские бюрократы не знают, что они делают. Чтобы управлять хорошо, вы не можете выбирать, когда и как трудно регулировать; секрет соуса - консистенция. Пекин в день выборов в США выглядит таким же детским и угрюмым, как Трамп.
В то время как неудачное IPO Джека Ма - это большая история, есть много неясных примеров, которые также имеют значение для долгосрочных инвесторов. Вместо этого рассмотрим так называемую оговорку о продолжительности работы. Это «джентльменское соглашение» является общей чертой китайского рынка облигаций на сумму 790 миллиардов долларов и теоретически защищает инвесторов в случае дефолта. В сентябре суд Пекина отклонил признание залога долларовой облигации конгломерата. Два месяца спустя суд в Шанхае постановил принять это положение для торговца энергоносителями. Позиция Китая в отношении Keepwell остается только догадываться.
Это проблема с инвестированием в Китай. Во-первых, предполагаемые правила могут быть нарушены по прихоти, особенно когда политики опасаются, что они потеряют лицо. Во-вторых, какой руководитель-миллиардер захочет высказаться после неприятностей Ма? Гораздо лучше просить, молчать и заниматься зарабатыванием денег. Конечно, у Китая много привлекательных черт, но вам лучше быть готовым оставаться в режиме постоянного кризиса.
Спасибо что дочитали.
Буду рад если поделитесь своими мыслями в комментариях
Так же подписывайтесь на мой ТГ https://t.me/invest2k20
Ну и на YouTube заглядывайте https://www.youtube.com/channel/UCOCIMFVPV4O8jpAVv89dxAA?view_as=subscriber
