Стоимостное инвестирование – одна из возможных и наиболее известных стратегий, ее суть заключается в инвестировании в акции, стоимость которых на рынке ниже их балансовой стоимости. Т.е. инвесторы пытаются найти акции, которые, по их мнению, недооценены рынком. Это происходит по нескольким причинам, но основная – огромная волотильность рынков на фоне новостей и слухов, что не соответствует фундаментальным показателям компании. Чрезмерная реакция дает возможность получить прибыль, покупая акции по сниженным ценам. Наверное, самый известный инвестор, придерживающийся данной стратегии – Уоррен Баффет.
Стоит понимать, что придерживаясь этой стратегии вы становитесь долгосрочным инвестором, поскольку логика в том, чтобы купить недооцененный актив и дожидаться роста его стоимости. Вы не знаете, когда рынок оценит этот актив “справедливо”. Авторы концепции стоимостного инвестирования – профессора Колумбийской бизнес-школы Бенджамин Грэм (учитель Уоррена Баффета) и Дэвид Додд. Это произошло в 1934 году и было популяризировано в книге Грэма 1949 года "Разумный инвестор" (Рекомендуем к прочтению).
Инвесторы используют различные метрики, чтобы попытаться оценить справедливую стоимость компании. Среди метрик, которые используются для оценки:
- Price-to-book (P/B)
- Соотношение цены и прибыли (P/E)
- Свободный денежный поток, который представляет собой денежные средства, полученные от выручки или операций компании после вычитания затрат на расходы.
Неэффективность рынков
Люди, придерживающиеся ценностной стратегии, отрицают гипотезу об эффективности рынков. Ее суть состоит в том, что рыночная стоимость акций уже учитывает всю информацию о компании и соответственно цена справедливо отражена. Вместо этого стоимостные инвесторы полагают, что акции могут быть переоценены или недооценены по целому ряду причин.
К примеру, вышедшая технология на рынке: блокчейн или интернет в 2000 годы, может заствить инвесторов переоценить использующие их компании и таким образом создать пузырь. Или, например, во времена кризисов инвесторы в панике бегут с бирж и поэтому акции становятся фундаментально недооцененными.
Движение против рынка
Следствием отрицания гипотезы эффективности рынка является движение таких инвесторов против рынка. Другими словами, когда большинство участников торгов скупают какой то актив, ценностной инвестор ожидает или продает и наоборот, когда рынок сбрасывает какие то активы, ценностные инвесторы начинают присматриваться и приобретать их. Чаще всего их привлекают не самые популярные компании рынка, однако, они могут обратить внимание и на модные активы. В случае, если какие то события уронили их стоимость: плохие новости или скандалы на рынке.
Стратегии стоимостного инвестирования
Ключом к покупке недооцененных акций является тщательное исследование компании и принятие соответствующих решений. Стоимостной инвестор Кристофер Х. Браун использует следующий вопрос для определения потенциала компании. Может ли компания увеличить свой доход с помощью следующих методов:
- Повышение цен на продукты
- Увеличение показателей продаж
- Снижение расходов
- Распродажа или закрытие убыточных подразделений
Браун также предлагает изучить конкурентов компании, чтобы оценить ее будущие перспективы роста. Но ответы на все эти вопросы имеют тенденцию быть спекулятивными, без каких-либо реальных подтверждающих данных. Проще говоря: пока не существует количественных методов, которые помогли бы получить ответы, это делает инвестиции в ценные бумаги чем-то вроде грандиозной игры в угадайку. По этой причине Уоррен Баффет рекомендует инвестировать только в те отрасли, в которых вы лично работали или с потребительскими товарами которых вы знакомы, такими как автомобили, одежда, бытовая техника и продукты питания.
Самые последние новости по составу портфеля, а также инструкции и лайфхаки по инвестициям у нас в телеграм - @stonks_island 🔥
