ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. Активы компании в России представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов.
После выхода отчета за 3 квартал котировки взлетели на 7,5%. Попробуем разобраться почему.
На мировом рынке цены на плоский металлопрокат и арматуру в 3 квартале смогли восстановиться до уровня, предшествовавшего пандемии коронавируса. Восстановление экономики Китая на фоне инвестиций в инфраструктуру сформировало высокий внутренний спрос и уровень цен на металлопрокат.
Выручка.
Выручка компании упала на 11,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако относительно 2 квартала 2020 года выручка выросла на 17,4% в связи с ростом объемов реализации и цен на сталь на фоне оживления деловой активности.
EBITDA.
Показатель EBITDA так же сократился по сравнению с 3 кварталом 2019 года. По сравнению с 2 кварталом 2020 года этот показатель увеличился на 47,3%. Это обусловлено улучшением рыночной конъюнктуры в 3 квартале и существенным ростом продаж на более маржинальный внутренний рынок. При этом мы видим как годовая маржинальность EBITDA по прежднему не может переломить низходящий тренд и с середины 2018 года упала с 30,2% до 21,5% в текущем квартале. Среди большой тройки металлургов России самый низкий показатель.
Чистая прибыль на акцию.
Из-за ухудшения рыночной ситуации с девальвации рубля чистая прибыль упала на 57,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Надо так же понимать, что компания работает не в полную мощность из-за реконструкции стана 2500, что так же оказывает давление как на выручку так и на чистую прибыль.
Дивиденды.
Чистый долг компании отрицательный. Соотношение Чистый долг/EBITDA равняется -0,03. Согласно дивидендной политики компании при показателе Чистый долг/EBITDA меньше 1,00 на дивиденды пойдет не менее 100% свободного денежного потока.
В 3 квартале 2020 года компания показала рекордный за последние 5 лет свободный денежный поток. Положительное влияние на денежный поток оказало увеличение объемов продаж в совокупности с ростом показателей квартальной рентабельности, а также эффективная работа менеджмента в части снижения оборотного капитала на фоне благоприятной конъюнктуры внутреннего рынка. В результате чего имеем рекордные квартальные дивиденды с квартальной доходностью 6,4%. Это и является главным драйвером роста котировок в купе с общем улучшением экономической ситуации.
Цена компании.
По итогам 3 квартала компания торгуется с коэффициентом P/E 15,8 при среднем значении P/E 8,1. Фирма торгуется с двукратной премией к своим средним значениям цены.
Выводы.
Благодаря поддержке государства и постепенному восстановлению мировой экономики ММК показал более хорошие результаты, чем во втором квартале. Однако компания по прежнему находится под давлением из-за девальвации рубля и работы предприятия не в полную мощность. Однако менеджмент дает положительные прогнозы на 4 квартал. Положительное влияние на выручку должен оказать отложенный спрос со стороны строительной отрасли вкупе с государственными мерами по стимулированию экономики, а так же увеличение загрузки мощностей стана 2500. В нашем портфеле данной компании нет, но возможно кого то заинтересуют промежуточные дивиденды с доходностью 6,4%.
Если кого то заинтересовал такой материал, подписывайтесь на канал.
У нас уже есть обзор отчетов компаний НЛМК и Северсталь. А впереди сравнительной анализ компаний отрасли металлургии и выбор наиболее инвестпривлекательной фирмы.
Данная статья как и другие на этом канале не носят характера инвестиционной рекомендации и не могут рассматриваться как таковая. Статья написана в информационно-развлекательных целях и является лишь личным мнение автора о показателях фирмы. Помните, что торговля на фондовых рынках связана с риском полной или частичной потери денег.
