Одна из ключевых рыночных тенденций за последние несколько месяцев заключалась в том, что трейдеры стремились наилучшим образом позиционировать свои портфели к исходу президентских выборов в США, которые состоятся 3 ноября 2020 года. Мы наблюдали перетягивание каната между акциями технологических компаний (ставка на сохранение дефляционных сил и снижение доходности) с одной стороны, и компании с малой капитализацией, которые в последние дни продемонстрировали некоторые скромные опережающие результаты, поскольку победа Байдена стала синонимом рефляции и роста фондового рынка (при этом Goldman предположил, что может быть напечатано до 7 триллионов долларов в виде новых финансовых стимулов), несмотря на повышение налогов на 4 триллиона долларов, включая повышение как корпоративного налога, так и налога на прирост капитала.
Но в то время как более широкая торговля «рефляция против дефляции» широко обсуждалась, другая интересная сделка, меньше освещалась в средствах массовой информации, - это расхождение между унаследованным энергетическим сектором и в чистой энергии. Тезис прост: администрация Байдена будет стремиться наказать «грязную» энергетику, одновременно поощряя развитие «зеленой», или солнечной, энергетики. И беглый взгляд на недавнее отставание в «устаревшей энергии» от солнечного ETF TAN показывает, насколько разнятся позиции в этой торговле с начала июня.
Что особенно примечательно в этом расхождении, так это то, что оно, по-видимому, снова является функцией изобилия робинизма. Как пишет гуру ETF Bloomberg Эрик Балчунас, TAN стал «новой игрушкой для толпы Robinhood, о чем свидетельствует рост его недельного объема до 1 млрд долларов (2% среди всех ETF)».
Это не только рекордные объемы, но и рекордные притоки денежных средств: после нескольких недель непрерывных притоков собственные средства ETF превысили 2 млрд долларов.
Джо Байден отправит цену/котировки серебра в космос
Хотя TAN вырос более чем на 230% с марта, что делает его одним из самых эффективных ETF в 2020 году, «теперь он получает дополнительный импульс от потенциальной Голубой волны = надежды на расходование зеленой энергии», он всё ещё упал на 67% с момента создания. Так что здесь гораздо больше возможностей.
TAN стал наиболее очевидным бенефициаром недавней эйфории "зеленых акций" розничных инвестирования, что может также привести к непреднамеренным последствиям - скачку серебра в ближайшие недели.
Как объясняет Михаил Спрогис из Goldman, «с учетом того, что стимулирование глобальной инфраструктуры смещается в сторону возобновляемых источников энергии, и в частности солнечной энергии, серебро выделяется среди металлов как очевидный бенефициар. На инвестиции в солнечную энергию приходится около 18% промышленного спроса на серебро, или 10% от общего объема серебра." Напомним, что ранее Goldman мы утверждали, что бычье воздействие солнечной энергии является важным компонентом целевого показателя банка в 30 долларов за унцию (помимо резкого повышения цен на золото из-за обесценивания валюты).
Ниже мы приводим еще несколько мыслей Голдмана о том, почему продолжающееся зеленое безумие может вскоре резко поднять серебро:
Базовый вариант наших аналитиков по акциям состоит в том, что количество солнечных установок в мире увеличится на 50% в период с 2019 по 2023 год по мере ускорения тенденции к экологизации. Важно отметить, что даже у этой амбициозной цели есть потенциальные преимущества. Бывший вице-президент США Байден предложил план, который предполагает установку 500 миллионов солнечных панелей только в США в течение следующих 5 лет. По оценкам наших аналитиков по акциям, это может увеличить ввод мощностей в США с 15 ГВт в год до 30 ГВт. Это представляет собой рост числа солнечных установок во всем мире почти на 15%. Важно отметить, что наша китайская команда по экологически чистой энергии видит потенциал роста китайских установок солнечных панелей в новом пятилетнем плане. По их мнению, мощность установки в Китае может достигнуть 93 ГВт в год против нынешних 50 ГВт. Это на 40% увеличило бы количество глобальных установок.
Ожидаемый рост количества солнечных установок в двух случаях Goldman - базовом и бычьем - показан ниже:
Конечно, такое агрессивное расширение солнечных мощностей будет означать гораздо больший спрос на серебро, и, конечно же, Goldman рассчитывает, что «спрос на серебро должен вырасти прилично» в течение следующих 3 лет », хотя он может быть значительно увеличен, если Китай и Байден ускорят рост возобновляемых источников энергии. В итоге, Goldman делает вывод, что в течение следующих 3 лет солнечная энергия должна увеличить общий промышленный спрос на серебро на 2% в базовом сценарии и на 9% в оптимальном случае.
Это будет не первый случай, когда спрос на серебро в солнечной энергии стал ключевым ценовым катализатором: это также произошло в 2016-2017 годах, но тогда это привело лишь к кратковременному опережению цены серебра по сравнению с золотом, причем Goldman объяснил, что основная причина состоит в том, что рост промышленного спроса произошел одновременно с существенным снижением инвестиционного спроса в розничной торговле, поскольку мировая экономика вступила в стадию восстановления, что стимулировало большой оборот драгоценных металлов, и, как таковой, «падение розничного спроса в США было ключевым фактором слабости ". Однако на этот раз розничный спрос на самом деле увеличивается с низкого уровня, поскольку циклические / инфляционные риски, с которыми сталкивается мировая экономика, стимулируют увеличение инвестиций в драгоценные металлы, и в частности, серебро.
Кроме того, Goldman подсчитал, что, хотя исторически колебания инвестиционного спроса являются наиболее важным фактором роста цен на серебро, промышленный спрос также имеет значение (бета серебра по отношению к золоту составляет около 1,55, а его бета по отношению к промышленному спросу составляет 1,07). Это означает, что если солнечная энергия даст рост промышленного спроса на 9%, это должно привести к увеличению цен на серебро на 10%, при прочих равных условиях. И хотя это может показаться незначительным по сравнению с соотношением цены спроса на цветные металлы, аналитики Goldman считают это разумным, учитывая, что:
а) промышленный спрос на серебро составляет только половину общего спроса;
б) ювелирные изделия, столовое серебро и лом очень чувствительны к ценам и могут вытесняться более широким промышленным использованием.
Кроме того, пока еще очень высокий уровень наземных запасов должен предотвратить ралли, вызванное нехваткой материалов, подобное 2011 году.
Что это означает для цен на серебро?
Что ж, по словам банка, в случае, если ускорение солнечной энергии, обусловленное политикой Байдена и Китая, действительно материализуется, модель Goldman указывает на повышение на 9,3% к его целевому уровню серебра. Кроме того, «солнечная энергия - это главное для большинства инвесторов в серебро, и поэтому любые потоки новостей, которые могут быть положительными для серебра, например, победа Байдена, могут вызвать поворот в сторону металла».
Итог: Goldman снова открывает длинную позицию по серебру, ожидая, что в ближайшие месяцы цена на драгоценный металл вырастет до 30 долларов.
Ранее в этом году мы выдвинули длинную рекомендацию по торговле серебром, а затем закрылись после того, как цены на серебро выросли на 50%, на короткое время достигнув нашей цели в 30 долларов за тысячу унций. Теперь, когда серебро стоит 24 доллара за унцию и есть несколько потенциальных сюрпризов от солнечной энергии в ближайшие месяцы, мы вновь открываем сделку.
Цель Goldman может быть консервативной: один взгляд на график TAN по сравнению с серебром показывает, что если и когда импульс TAN переместится в сторону серебра, 30 долларов за унцию могут быть только началом.
А вы верите в рост серебра?
Ставьте лайк!
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ, ЧТОБЫ ПОНИМАТЬ, ЧТО ПРОИСХОДИТ
