Основатель Alenka Capital Элвис Марламов о текущей ситуации, а также о привлекательных активах
Текущая ситуация напоминает вторую волну падения, которая сопровождается массовым выходом инвесторов из нефтегазовых активов. Это происходит не только в российских бумагах, но и в мировых гигантах, как Exxon Conoco и Shell.
Многие связывают это с Байденом, который сторонник зеленой энергетики. Но, как и в случае с индексным инвестированием, такое поведение фондов можно объяснить ISG стандартами. Институциональные инвесторы начинают инвестировать в социальные проекты, инфраструктуру и экологию, объясняя это тем, что избегают компаний, которые загрязняют окружающую среду. Так было с норвежским пенсионным фондом, который распродавал бумаги угольных компаний.
На самом деле, такое поведение институциональных инвесторов, это хорошая возможность купить сырьевые активы на просадке. Электромобили, солнечная генерация и ветряные станции будут развиваться еще 10 лет, а нефть, в любом случае, будет нужна.
Что происходит с рублем
Доллар укрепился до 80 рублей, люди бегут из рубля, правильно и делают. Путин говорит, что важна прогнозируемость национальной валюты. Но деньги обесцениваются.
Инвесторы в рублевые активы потеряли 30% на ослаблении рубля, и многие начинают искать акции на западе. Многие продолжают вкладываться в технологические компании, которые напоминают пузырь. Некоторым удалось заработать, Некоторым еще удастся заработать.
Но мы не знаем будущего, и не знаем, повторит ли Apple победы Amazon, или пойдет по пути Nokia. Но для стоимостного инвестирования этого знать и не нужно, мы отбираем бумаги совсем по другим параметрам.
Возможный сценарий развития ситуации
Питер Линч в своей книге писал, что в конце шестидесятых годов мультипликатор P/Eу компаний был очень высокий. Бизнес этих компаний не пострадал, они продолжали процветать. Но мультипликаторы стабилизировались и вернулись к нормализованным значениям.
Уоррен Баффетт писал, что в 1969 году по мультипликаторам было все очень дорого, и он не знал, какие акции можно покупать. Поэтому он распустил свой первый фонд (инвестиционное товарищество) и раздал деньги. А уже в 1975 году, акции этих компаний по мультипликаторам стали привлекательны.
Поэтому, те акции, которые сейчас перегреты, к 2025 году могут оказаться недооцененными, а к 2030 году ставка может оказаться 10%. Сейчас мы не знаем, что будет в будущем.
Более подробно на прошедшем вебинаре
Краткое содержание вебинара:
