Мне уже доводилось писать ранее о разработчиках и производителях высокотемпературных проводников и оборудования на их основе. Хочу вернуться к этому вопросу и разобрать облигации, размещенные год назад. Да, с новинками пока не густо, поэтому буду потихоньку ковырять то, что мне показалось любопытным.
Герой дня сегодня ЗАО "СуперОкс". Предлагаю посмотреть поближе и понять для себя, настолько ли он "супер". По установившейся в последнее время традиции разобью свой обзорчик на две части, дабы иметь возможность сказать все, что имею, не перегружая при этом текст излишним объемом. Сегодня первая часть.
1. Прекрасное далеко или что мы поимеем от этой бумаги
Итак, выпуск облигаций СОксБ1P1 размещен в октябре 2019 года в объеме 200 млн. руб. (200 тыс. бумаг номиналом в 1 тыс. руб.) со сроком обращения до 28.09.22. Купон установлен в размере 37,4 руб. на бумагу с выплатой четыре раза в год. Номинальная доходность 15% годовых, с учетом текущей стоимости - больше 13%. Как говорится, то, что доктор прописал.
Остается понять, какие риски придется принять инвесторам, возжелавшим получить такую доходность.
В целом, на мой вкус бумага комфортная как по обещанной доходности, так и по иным параметрам (периодичность купона, срок погашения и пр.).
2. Скажи мне кто твой друг или описание стаи товарищей
Эмитент зарегистрирован в 2006 году.
На текущий момент Группа компаний включает в себя следующие юридические лица:
Как мы можем видеть, из общего числа компаний интерес представляют собой только две - наш сегодняшний эмитент и разобранная ранее компания ООО "С-Инновации". Остальными юр. лицами можно пренебречь.
Помимо юридической связи два эмитента имеют, судя по информации из инвестиционного меморандума, также тесные хозяйственные связи - ООО "С-Инновации" выступало поставщиком ВТСП кабеля для оборудования, производимого ЗАО "СуперОкс". Фактически, ООО "С-Инновации" разрабатывает и производит ВТСП кабели, а ЗАО "СуперОкс" - проектирует и производит оборудование на его основе. Это, несомненно, является преимуществом Группы компаний, т.к. на рынок поступате уже готовое к употребление изделие.
Т.о., анализируя риски каждого из эмитентов разумнее рассматривать их как части одного целого. Это стоит учитывать сторонникам бездумной диверсификации, ибо покупая бумаги связанных компаний вы не размазываете риски, вы покупаете разные бонды одной и той же "стаи товарищей".
3. Поле техночудес или краткий обзор рынка
Оценивать рынок оборудования, производимого компанией, крайне проблематично - его, фактически нет. Рассматриваемый эмитент поставляет оборудование, преимущественно, полугосударственным компаниям, внедряющим современные системы токоотсечения в энергосистеме.
В частности, по контракту с АО "ОЭК" (структура, управляющая энергосистемами столицы) в конце минувшего года была введена в строй установка на подстанции "Мневники". В работе находятся новые проекты. Судя по всему, развитию направления способствует благожелательное отношение мэрии Москвы.
Если верить оценке перспектив рынка со стороны самого эмитента, то в ближайшие пять-десять лет компания планирует поставить порядка десяти единиц ВТСП ТОУ только в Москве и около пятидесяти единиц по всей стране. Насколько реальный эти планы покажет только время.
4. Дела-делишки или что у нас с арбитражами
Самый короткий раздел, можно было бы ничего не писать. Поиск на сайте арбитражного суда результатов не дал. Компания чиста аки слеза младенца.
В принципе, компания, завязанные на НИОКР, редко имеют шлейф судебных разбирательств.
PS. Обязательная оговорка. Все вышенаписанное отражает личное мнение автора. Ни коим образом не даю рекомендации по инвестициям. Все решения вы принимаете самостоятельно и ответственность за них несете лично вы.
PPS. Если материал пришелся по душе - просьба подписываться и давить на перст, указующий в небеса. Если есть пожелания по дальнейшим обзорам - просьба писать в комментариях.
Использованные ссылки:
Официальный сайт эмитента: www.superox.ru
Сайт раскрытия информации: e-disclosure.ru
